財聯社記者封其娟
2025-04-24 
“冠軍基”閆思倩大調重倉股，強調“科技成長為主線的慢牛終將回歸”
4月21日訊（記者 封其娟）憑借60.26%?的收益率，鵬華碳中和主題A成為公募一季度業績冠軍。季報顯示，較上期而言，鵬華碳中和主題A、C規模分別增長超13倍、8倍。
從規模來看，除了鵬華滬深港新興成長A外，閆思倩旗下其余產品不同份額規模均有增長。除了“冠軍基”規模增長顯著，鵬華科技驅動發起式A、C規模一季度分別增長超0.55倍、68.66倍。
較去年年末，除了鵬華新能源汽車僅調整一股，閆思倩旗下其余產品今年一季度大調十大重倉股。其中，鵬華科技驅動發起式一季度調整了9只重倉股，僅保留東山精密一股；鵬華滬深港新興成長、鵬華碳中和主題、鵬華創新未來混合（LOF），各有7只、6只、5只十大重倉股出現變動。
經梳理，震?？萍肌h威科技同時新進鵬華滬深港新興成、鵬華碳中和主題、鵬華科技驅動發起式十大重倉股；中大力德新進鵬華滬深港新興成、鵬華新能源汽車、鵬華碳中和主題十大重倉股；安培龍、隆盛科技新進鵬華滬深港新興成長、鵬華科技驅動發起式十大重倉股；五洲新春、中科藍訊新進鵬華創新未來混合（LOF）、鵬華科技驅動發起式十大重倉股；隆盛科技新進鵬華滬深港新興成、鵬華科技驅動發起式。
較去年年末，鵬華滬深港新興成長、鵬華科技驅動發起式港股配置比例減少，而鵬華碳中和主題、鵬華創新未來混合（LOF）港股配置比例增加。
展望二季度及全年，閆思倩預計全球關稅升級還會為汽車及零部件公司帶來壓力，但國內層出不窮的爆款車型，電動化、無人駕駛、人形機器人等未來發展趨勢越來越明晰，科技與 AI 發展的方向不變，無人駕駛滲透率越來越高。她表示，將持續對技術升級及符合科技發展趨勢的方向進行配置。對處于底部區域的新能源主產業鏈，也維持看好。
隨著海外經濟數據下行，關稅預期升溫，大盤壓力較大。閆思倩認為下跌是機會，待市場消化關稅預期之后，科技成長為主線的慢牛終將回歸，國內資產在全球相對性價比與優勢仍將進一步被認可。她還談及，互聯網巨頭像當年涌入互聯網造車一樣，紛紛涌入人形機器人領域。如之前預期，2025 年將成為具身智能發展元年。
閆思倩旗下多只產品大調重倉股
截至一季度末，鵬華滬深港新興成長A、C規模分別是6.33億元、5.16億元，較上期分別減少23.72%，增加11.40%；鵬華新能源汽車A、C規模分別是15.36億元、3.54億元，較上期分別增加14.63%、21.34%；鵬華創新未來（LOF）規模23.80億元，較上期增加9.39%；鵬華碳中和主題A、C規模分別為25.61億元、83.36億元，較上期分別增加1371.65%、868.67%；鵬華科技驅動發起式A、C規模分別是0.16億元、0.05億元，較上期分別增加55.08%、6866.45%。
可以看到，除了鵬華滬深港新興成長A規模較上期減少，其余產品不同份額規模均有增長。其中，鵬華碳中和主題、鵬華科技驅動發起式增幅最為顯著。
截至一季度末，鵬華滬深港新興成長前十大重倉股依次為：雙林股份、震?？萍?、隆盛科技、斯菱股份、中大力德、安培龍、五洲新春、華辰裝備、中堅科技、漢威科技，持倉占比合計49.20%；較上季度末，該產品十大重倉股變更了7只，震?？萍?、隆盛科技、中大力德、安培龍、華辰裝備、中堅科技、漢威科技新進其中，禾望電氣、北特科技、綠的諧波、鳴志電器、江淮汽車、天賜材料、金雷股份退出。
截至一季度末，鵬華新能源汽車前十大重倉股依次為：雙林股份、富臨精工、拓普集團、中大力德、北特科技、天奈科技、湖南裕能、天賜材料、尚太科技、納科諾爾、持倉占比合計39.05%。較上季度末，該產品十大重倉股僅變動一股，中大力德新進其中，五洲新春退出。
截至一季度末，鵬華碳中和主題前十大重倉股依次為：雙林股份、中大力德、五洲新春、震?？萍肌⑷A辰裝備、漢威科技、捷昌驅動、中堅科技、兆威機電、綠的諧波，持倉占比合計44.06%。較上季度末，該產品十大重倉股中變動6只個股，中大力德、震?？萍?、華辰裝備、漢威科技、捷昌驅動、綠的諧波新進其中，北特科技、禾川科技、步科股份、肇民科技、斯菱股份、貝斯特退出。
截至一季度末，鵬華創新未來混合（LOF）十大重倉股依次為：東山精密、移遠通信、五洲新春、恒玄科技、寒武紀-U、博士眼鏡、中科藍訊、歌爾股份、中芯國際、兆威機電，持倉占比合計39.69%。較上季度末，該產品十大重倉股變更了5只，移遠通信、五洲新春、中科藍訊、中芯國際、兆威機電新進其中，淳中科技、金山云、北特科技、沃爾核材、海光信息退出。
截至一季度末。鵬華科技驅動發起式十大重倉股依次為：華辰裝備、翔樓新材、隆盛科技、雙林股份、東山精密、中科藍訊、五洲新春、漢威科技、安培龍、震?？萍?，持倉占比合計52.59%。較上季度末，除了東山精密，該產品其余9只重倉股均發生變動。
具體來看華辰裝備、翔樓新材、隆盛科技、雙林股份、中科藍訊、五洲新春、漢威科技、安培龍、震?？萍?，一季度新進該產品十大重倉股，兆易創新、博創科技、歌爾股份、領益智造、中芯國際、金山云、羅博特科、富臨精工退出該行列。
據一季報梳理，鵬華滬深港新興成長、鵬華新能源汽車、鵬華創新未來混合（LOF）、鵬華碳中和主題、鵬華科技驅動發起式，投資港股的公允價值分別為751.24萬元、39.53萬元、2.54億元、2669.88萬元、108.48萬元，占凈值比分別為0.65%、0.02%、10.68%、0.25%、5.05%。截至去年年末，這5只產品投資港股對應公允價值占凈值比分別為2.03%、0.02%、6.76%、0.01%、6.46%。
中長期依然看好新能源產業鏈
閆思倩談及，過去一直投資的光伏與鋰電等新能源產業鏈，短期最大的挑戰與風險還在于地緣政治與能源安全，美國高關稅稅率下，光伏新能源出口型的制造業行業進一步面臨需求受限，盈利空間壓縮的壓力。中長期依然看好，行業經歷了連續3年的價格和供給端出清，基本面與盈利逐步觸底，需求依然持續增加，未來盈利與估值都有提升空間。
她認為，2025年能源轉型處于爆發期，電動汽車基本普及（國內滲透率超過50%），可再生能源繼續加速增長。預計2025年全球光伏、風電裝機突破 5000GW，中國風光裝機總量達發電總裝機的40%以上。儲能與電網升級，氫能與碳捕捉技術發展，鋼鐵、化工等領域碳試點應用擴大，預計到2030年，新能源需求仍將實現年均 20%左右復合增長。
中國也是全球最大制造國，制造業升級是高質量發展的關鍵，智能制造、技術創新升級是低碳發展的重要路徑。制造業+人工智能，低碳+人工智能，新型工業化相關的新技術、新模式、新材料等都蘊含投資機會。
互聯網造車銷量繼續超預期，無人駕駛趨勢更加受到認可。造車老板們直播、上兩會，電動車與智駕成為當前消費弱環境下的亮點，也是人人稱贊的國貨崛起產品。閆思倩還指出，汽車及零部件企業在一季度最大的變化還在于紛紛布局機器人賽道，尤其是小鵬、Tesla、華為、小米等，這是一個 AI 科技與制造業結合的新賽道。
隨著中國制造與 AI 快速發展，具身智能在未來幾年將提升各制造業行業生產效率，大幅降低制造成本。但目前仍處于從 0 到 1 的起步階段，空間巨大卻也還有很長的路要走，將持續關注行業基本面與技術發展。
另外，閆思倩談道，春節后Deepseek逆襲全球，帶來科技與AI板塊上漲，尤其國內算力大廠資本開支計劃紛紛上修，AI 及大模型應用快速推進，在科技股帶領下，市場迎來一輪春季躁動行情。全年來看，全球 AI 科技周期共振，2025年仍是國內算力基礎設施放量，AI 應用開始落地的一年。
但她也提到，今年美股科技巨頭持續下跌，一季度海外算力龍頭股價下跌 20%，GB200 等新產品上市時點多次推遲，H20 訂單不明朗，美國對全球加關稅預期升溫，市場情緒回落。短期基本面與出口擔憂更多出現在，科技領域英偉達 AI 相關個股，以及低估值基本面穩健的蘋果產 鏈，大部分都是出口主導，關稅稅率對出口相關企業盈利影響較大，不確定性增加。但 AI 科技周期仍在，國內科技信心越來越強，加大科技發展是高質量發展的必由之路。我們依然看好國 內為主的AI相關算力、AI應用，具身智能、自主可控相關的信創及半導體等機會。
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