21世紀經濟報道
2025-05-16 
騰訊一季度資本支出274.8億元AI能力已對業務產生貢獻
5月14日，騰訊控股（00700.HK）發布2025年第一季度財報。報告期內，騰訊實現營收1800.22億元，同比增長13%，毛利為1004.93億元，同比增長20%，經調整凈利潤為613.29億元，同比增長22%。
對于一季度表現，騰訊董事會主席兼CEO馬化騰表示，AI能力已經對騰訊效果廣告與長青游戲等業務產生了實質性的貢獻。騰訊亦加大了對元寶應用與微信內的AI等新AI機遇的投入。
“我們相信，在AI戰略投入階段，現有高質量收入帶來的經營杠桿，將有助于消化這些AI相關投入產生的額外成本，保持財務穩健。同時我們預期， 這些戰略性的AI投入將為用戶與社會創造價值，并為我們產生長期、可觀的增量回報。”馬化騰表示。
中金公司在最新研報中指出，騰訊當下對于AI投資更多聚焦元寶等自有產品推理和云計算等業務需求，或中長期帶來更可靠的回報。
中金認為，騰訊在此過程中，仍會維持相對謹慎的費用支出，且收入結構變化帶來的毛利改善依然存在，因此騰訊全年仍將實現“經調整營業利潤>毛利潤>收入增速”的增長范式。
AI戰略加速
一季度，騰訊在AI領域動作不斷。
2024年四季度，騰訊資本開支同比增長386%至365.8億元，全年資本開支767.6億元創歷史新高，占總營收的11.6%。
2025年，騰訊計劃進一步加大資本開支，預計會占2025年總收入的“低兩位數百分比”。這意味著2025年騰訊的資本開支可能接近千億元的水平。
據財報披露，2025年一季度騰訊的資本開支274.8億元，同比增長91%。
在C端市場，AI已全面滲透騰訊用戶場景。騰訊元寶借助“混元+DeepSeek”雙引擎驅動，用戶規模顯著增長。2月至3月，騰訊元寶日活激增超20倍，成為了中國 DAU 排名第三的 AI產品。
值得一提的是，騰訊在報告期加大了對元寶的營銷投入，但整體銷售及市場開支只增長4%至79億元，并且占收入的百分比從去年同期的5%下降至4%。這是因為部分營銷投入增長被新游戲發布的廣告開支減少所抵消。
除了元寶之外，微信、QQ、騰訊文檔、QQ瀏覽器、騰訊會議、理財通等產品，也在不斷進行AI能力的深度整合。
財報顯示，一季度，騰訊在微信內推出了AI功能，以提供更具互動性的用戶體驗，并提升內容創作者和開發者的工作效率。例如，騰訊將AI服務元寶添加為微信聯系人，以大語言模型賦能微信搜一搜，并在公眾號提供文生圖工具。
在持續增加投入的同時，騰訊也在借助AI釋放更多行業價值。一季度，騰訊通過提升生成式AI能力，升級了廣告技術平臺，例如改進圖像生成與視頻編輯功能以加速廣告制作，推出數字人解決方案以促進直播活動，以及加深對商品與用戶興趣的理解以提升推薦效果。
這些廣告技術的升級，推動騰訊營銷服務收入同比20%至319億元，實現連續十季實現兩位數增長，并且本季來自大多數重點行業的營銷服務收入均有所增長。
海外游戲收入創新高
報告期內，騰訊來自本土市場的游戲收入為429億元，同比增長24%，來自國際市場游戲收入為166億元，同比增長23%，連續三個季度刷新歷史高點。
在本土市場，《王者榮耀》和《穿越火線手游》等長青游戲表現優異，一季度的流水均創歷史新高。
同時，新發布的《三角洲行動 》的本土用戶數自上線以來達到新高，日活躍賬戶數峰值于2025年4月突破1200萬。按平均日活躍賬戶數計，《三角洲行動》在行業最受歡迎手游中排名第六 ，并成為行業近三年發布的新游戲中平均日活躍賬戶數最高的游戲。
在國際市場，《荒野亂斗》、《部落沖突：皇室戰爭》 及《PUBG MOBILE》等游戲產品表現出色，推動了營收的增長。
在游戲領域，騰訊也在通過AI技術優化用戶體驗，提升產品活躍度，增強長青產品黏性。例如《和平精英》在今年引入DeepSeek大模型，推出AI助手和AI隊友為玩家提供游戲指導和對局陪伴，提升了游戲的用戶參與度。
“AI+云”撬動ToB收入增長
一季度，騰訊金融科技及企業服務業務收入同比增長5%至549億元。其中，金融科技服務收入的增長由消費貸款服務及理財服務收入增長推動，企業服務收入的增長由云服務收入及商家技術服務費的增長推動。
今年以來，微信持續激活交易生態。微信小店在推出朋友圈分享、藍包抽獎等新場景的同時，還為商家提供更多的入駐支持，以擴充品牌商品庫，為交易額同比迅速增長作出貢獻。
本季度，微信及WeChat合并月活躍賬戶數增至14.02億，同比增長3%，環比增長1%。
面向企業客戶，騰訊通過API、SDK等形式開放AI、云計算、安全等核心技術。依托自研模型、算力集群與大模型知識引擎，騰訊為企業智能化轉型提供解決方案，同時通過AI與數據庫、音視頻等云產品的深度融合，持續推動了產業創新。
財報顯示，騰訊云音視頻解決方案，連續七年按中國市場收入計排名第一 。通過接入大語言模型能力，騰訊提升了音視頻解決方案的內容生成、媒體處理和即時互動的體驗。
今年以來，騰訊自研大模型混元持續迭代升級，相繼推出深度思考模型T1、快思考基座模型Turbo S。同時，騰訊混元在視頻生成和3D生成領域也推出多個新版本模型。
4月底，騰訊還對混元大模型研發體系進行了全面重構。調整后，騰訊成立兩個新部門：大語言模型部和多模態模型部，分別負責探索大語言模型和多模態大模型的前沿技術。
據21世紀經濟報道記者了解，騰訊目前已經在AI領域發起了“從算力到人力”的全面加碼。公司高層在內部明確表態：“只要業務團隊能證明其項目是在產品中實現AI賦能，或是開發獨立的AI工具產品，在資源保障的前提下，公司將不設算力和人力限制。”
（文章來源：21世紀經濟報道）
相關推薦
- 免責聲明
- 本文所包含的觀點僅代表作者個人看法，不代表新火種的觀點。在新火種上獲取的所有信息均不應被視為投資建議。新火種對本文可能提及或鏈接的任何項目不表示認可。 交易和投資涉及高風險，讀者在采取與本文內容相關的任何行動之前，請務必進行充分的盡職調查。最終的決策應該基于您自己的獨立判斷。新火種不對因依賴本文觀點而產生的任何金錢損失負任何責任。
