新火種
2025-04-24 
智通港股解盤|中國AI大模型占據世界排名前列美元走弱帶來全方位刺激
【解剖大盤】
雖然隔夜美股的下跌，全球市場又是一陣血雨腥風，從歐洲到亞洲全線下跌，尤其是日經225跌了2.17%，已經技術性熊市。港股今天韌性十足，到中午時段還一度沖高，只是尾市有所回落，收盤跌0.57%。
推遲加拿大汽車關稅一個月引發美股反彈。特朗普又故伎重演，于當地時間3月6日在社交媒體上表示，對墨西哥加征的25%關稅措施將暫緩執行直至4月2日，這一決定適用于“美國-墨西哥-加拿大協定”(美墨加協定)涵蓋的所有商品和服務。
這有意思不，同樣的套路在墨西哥身上再玩一遍，投資者又不是傻子，美股直接又掉頭往下，這種反反復復把關稅當兒戲，導致投資者心理預期極其不穩定。另外，此次關稅的規模遠遠超出了2018年的規模，引發通脹是必然的。
美聯儲理事沃勒：不認為有必要在三月降息。這話沒毛病，通脹不下來，降息怎么弄，總不能強行降吧。要降通脹，首先看油價能不能降下來，搞定俄羅斯、沙特，還需要搞定伊朗。任務相當艱巨，需要努把力。
看看接下來的非農數據吧，搞差一點，或許增加一點降息的可能性。根據著名的“恐懼/貪婪指數”所示，在本輪美股快速下跌后，市場已處于“極度恐懼”的區間。說特朗普不怕美股下跌肯定是假的，要不能不會“甩鍋”：美股拋售與關稅無關，制定政策不看這些，是“全球主義者”造成了市場低迷。這個全球主義者是什么，全球的資金絕大部分不都是在美國？再說了，股市漲的時候，特朗普經常標榜是自己的功勞，一跌就說制定政策不看這些。
中國股市之所以堅挺，是因為建立在綜合國力的強大之上的。3月6日，在十四屆全國人大三次會議經濟主題記者會上，商務部部長王文濤進行發言，回應了中美貿易戰是否會升級。如果美方在錯誤的道路上越行越遠，我們將奉陪到底。這就是底氣。還有更精彩的是外交部長王毅答中外記者會，建議大家都會看一下，非常提振信心。可以說是這么久以來，中國這么腰桿挺直向全世界發出自己的聲音。
中國海關總署今日公布今年前兩月我國貨物貿易進出口數據。數據顯示，今年前兩個月，我國貨物貿易進出口總值6.54萬億元，其中出口規模創歷史同期新高，我國外貿開局總體平穩。集成電路出口表現尤其亮眼，出口額達251.04億美元，實現了11.91%的同比增長，延續了良好的發展態勢。
集成電路RISC-V芯片方向得到持續催化，網信辦、工信部等八部門聯合推動全國范圍內RISC-V芯片的應用。這一政策旨在通過頂層設計加速技術自主化，減少對ARM、x86等西方架構的依賴。相關品種上海復旦(01385)再度漲超10%、華虹半導體(01347)漲2.7%。
對于昨日Manus的推出，市場出現爭議，其中之一是“套殼”，即沒有自研底層大模型的能力。Manus的模型能力來自Anthropic的Claude。這的確不是一個新概念，技術門檻也沒那么高。必須承認，這當中沒有太多新技術，但整合得很完美，這也相當于是創新，對智能體這塊的發展會起到很大的促進作用。昨日復刻DS的很多品種今天都出現調整，不過AI又有新消息。
今天凌晨3點，全球著名投資基金、咨詢公司Andreessen Horowitz(簡稱a16z)發布了2025年全球100生成式AI消費級應用排行榜。最為耀眼的無疑是中國生成式AI模型的“大黑馬”—Deepseek。僅僅兩個月時間，DeepSeek就從默默無聞一躍成為ChatGPT的有力挑戰者，在網頁端AI應用中排名第二。
中國其他知名大模型也增長迅猛，進入了該排行榜：字節跳動的豆包排名第10；月之暗面排名11；海螺視頻排名12；快手可靈排名20，全部超過了Sora、Midjourney、Runway等同賽道知名產品。
可見，中國AI技術已經打開了國際知名度，相關個股快手(01024)漲近5%。第四范式(06682)聯合華為昇騰AI發布全新升級SageOne IA一體機解決方案，在支持DeepSeek V3/R1、QWen2.5、LLama3.3等主流大模型的基礎上，企業可靈活在滿血版和多個蒸餾模型之間切換。今天也漲超7%。AI+旅游的同程旅行(00780)漲4.85%。
機器人方向，上交所在3月6日舉辦了“未來產業沙龍”人形機器人產業座談會，座談會以“對話未來伙伴：人形機器人”為主題，20余家產業鏈上市公司、擬上市企業與券商、創投機構、銀行等專業機構參加會議。
機器人這個賽道吸引了眾多車企的興趣，小米(01810)公布最新進展CyberOne已經從實驗室走向生產線上的分階段落地階段，該產品被官方定義為“全尺寸人形仿生機器人”，身高177厘米、重52公斤，主打家庭護理和陪伴。
隨后，小鵬汽車、蔚來汽車等也放出消息，布局人形機器人。自2023年，小鵬(09868)推出首款雙足人形機器人PX5，身高178cm，體重70公斤，62個自由度。小鵬汽車新透露，其最新AI機器人Iron將搭載自研芯片，擁有15個自由度及擬態雙手。
市場不斷挖掘新的品種，京城機電股份(00187)：旗下繹焊機器人系統新品發布：3月1日，北京市屬國企京城機電旗下配天機器人發布首個工業具身焊接智能體——繹焊機器人系統新品。該系統利用計算機3D視覺技術和深度學習，可自動識別和跟蹤焊縫，實現焊接過程的全面自動化與智能化，能讓機器人適用于各種尺寸的工件焊接，提高焊接質量和部署機器人的效率。今天大漲超24%。另外一個永達汽車(03669)日前也宣布進軍機器人行業，今天也漲近5%。
2025年擴消費將推出更多務實管用舉措，擴大“換新”補貼的品類范圍。龍頭蜜雪集團(02097)近期走勢非常強勁，憑借"全球采購+自產基地"雙軌供應鏈模式，蜜雪將原料成本壓縮至行業平均水平的三分之一，支撐起4.6萬家門店、年銷90億杯的龐大規模。刺激了運動服飾個股集體走強，如滔博(06110)、361度(01361)、李寧(02331)等，其實背后隱含的邏輯是美元的走弱，利好出口類，同樣還有申洲國際(02313)。
最新美元指數到了103.64，還沒有止跌的跡象。美元走弱的影響是全方位的，包括大宗商品的走強也與此相關。金屬價格走強將是趨勢，據生意社數據，3月3日湖南市場銻錠價格162500元/噸，較2月初142000元/噸上漲近12.6%。另外，據消息人士透露，全球鋁生產商本周尋求從日本買家處獲取每噸245-260美元的溢價，用于4-6月原鋁船貨，較當前季度上漲7%-14%。
相關個股如金川國際(02362)、中國宏橋(01378)、中國鋁業(02600)等近期都很強，另外，鋼鐵股疊加了壓縮產能也相當給力，如鞍鋼股份(00347)大漲近12%、其它有重慶鋼鐵(01053)、馬鞍山鋼鐵(00323)。
【板塊聚焦】
德國政壇近日風云突變，即將上任的新政府出人意料地宣布大規模財政刺激計劃。根據披露的信息，德國將設立高達5000億歐元的基建特別基金(SPV)、對國防開支的“不設限”支持，以及允許地方政府增加借貸。整個方案規模可能超過1萬億歐元。
德銀分析師感嘆，投資者正在見證德國戰后歷史上最大規模的財政政策轉向，財政刺激計劃力度之大，足以與35年前的兩德統一相提并論。本次財政刺激計劃中最受關注的，莫過于對國防投入的“松綁”。新計劃將超過GDP 1%的國防消耗排除在“財政赤字”機制之外。這意味著，理論上德國政府可以投入任意規模的國防資金，國防開支不再有“上限”。
德國作為歐盟的龍頭，其大規模提升國防投入將引發整個西方的跟風，整體對軍工的訂單或會帶來想象空間，中國自身也會加大力度，因為未來需要安全保障的地方會更多。
港股主要品種：中航科工(02357)、中船防務(00317)。
【個股掘金】
嗶哩嗶哩-W(09626)：Q4首次扭虧為盈 核心業務貢獻顯著
嗶哩嗶哩披露2024年第四季度及全年業績，超出市場預期。2024Q4實現營收77.34億元，同比增長22%，環比增長16%；Non-GAAP凈利潤4.52億元，同比扭虧為盈，首次實現GAAP季度盈利。全年營收268.32億元，同比增長19%，再創新紀錄。
點評：嗶哩嗶哩首次實現單季度全面盈利，三大核心業務貢獻顯著。廣告業務：Q4收入23.89億元，同比增長24%；全年收入81.89億元，同比增長28%，四季度用戶日均使用時長同比增長4.2%至99min，日均視頻播放量同比增長14%，超48億，同時擁有2.58億正式會員，為廣告等業務增長提供底層用戶基礎。
移動游戲業務：Q4收入17.98億元，同比增長9%；全年收入56.10億元，同比增加40%，主要由于獨家授權游戲《三國：謀定天下》表現強勁，是B站歷史上最快達到10億流水的游戲。兩大常青游戲《FGO》和《碧藍航線》帶來的收入仍在增長。
增值服務：Q4收入30.83億元，同比增長8%；全年收入109.99億元，同比增長11%，主要由于其他增值服務及大會員營業額增長所致，大會員訂閱人數保持穩定增長。公司管理層表示，過去一年我們的運營利潤率從-10%提升至6%，預計中長期運營利潤率能做到15%-20%。
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