科創板日報
2025-04-01 
朱嘯虎批量退出人形機器人公司？業內人士：美元基金打法已不適應當下新質生產力才是投資方向
《科創板日報》3月28日訊（記者 陳美）朱嘯虎又發聲了。近日，有市場消息稱，金沙江創投朱嘯虎表示，正在批量退出人形機器人公司。
此話一出，引發市場關注：一方面，朱嘯虎此觀點與目前機器人賽道的火熱形成鮮明對比；另一方面，就人形機器人發展來看，商業化路徑目前確實尚不清晰。
對于朱嘯虎此番表態，《科創板日報》記者向金沙江創投方面詢問，但截至發稿未獲回復。而一些業內人士則另有看法。
一位一級市場募資負責人告訴《科創板日報》記者，目前投資人形機器人的主要是國資基金。“據我了解，某地國資基金今年的目標就是投資機器人公司。”
在他看來，朱嘯虎還是美元基金的打法，但市場生態早已改變。“當90%的基金都是國資LP出資時，新質生產力要發展的方向，就是投資的方向。”
《科創板日報》記者注意到，今年以來，各地國資紛紛布局具身智能等機器人公司。不完全統計顯示，機器人賽道在今年已產生110余筆投融資事件，投資金額近百億元，其中，國資參投了智元機器人、逐際動力、星海圖等多家明星企業，在整體投融資事件中，國資背景的基金占比更是超四成。
與此同時，“具身智能”在今年首次被寫入《政府工作報告》。各地方政府亦親自帶隊，瞄準這一前沿風口，以調研、座談、政策部署等方式加碼布局具身智能，廣東省省長王偉中一天就考察了四家人形機器人企業。
在上述募資負責人看來，投資機構要在一級市場中生存，核心能力還是“募資”，因而隨著當前國內一級市場整體募資環境的改變，美元系投資機構也面臨挑戰。
“一些美元基金盡管投得多，但是在項目上無法匹配人民幣基金的要求，這就變得很被動。與此同時，美元基金的IRR也沒有很高，且美元基金的投資項目在國內也很難IPO，這使得在人民幣基金當道的時候，美元系基金更加困難。”
《科創板日報》記者注意到，就在本月中，金沙江創投剛剛宣布將其美國業務與中國業務拆分，新成立的Informed Ventures將接管美國風投業務，并獲得超過2億美元的運營資金。
2月，金沙江創投與科勒資本完成了一筆GP主導的私募二級市場交易，總規模為2.29億元人民幣，這也可以被視作是上個時代的部分投資資產畫上句號。
對于近期火熱的人形機器人賽道，朱嘯虎則表示，“天使基金在過去幾年投過一些早期的具身智能項目，最近幾個月都在退出。”
在機器人賽道的投資上，可供查詢的信息顯示，金沙江創投投資了非夕機器人、瑆爝機器人、松延動力以及星海圖等。
其中，金沙江創投旗下基金杭州金沙江初向量創業投資合伙企業（有限合伙），于 2024 年 9 月退出了對星海圖的投資，退出時持股比例為0.2902%。
工商信息顯示，杭州金沙江初向量創業投資合伙企業（有限合伙）成立于2022年5月，出資人包括中金資本旗下基金、紅杉中國旗下基金以及金沙江創投的知名被投項目小紅書。
星海圖為一家成立于2023年9月的機器人廠商，金沙江創投于2024年初參與了公司的天使輪融資。值得一提的是，星海圖還在近期官宣了完成新一輪融資的信息，參與機構包括螞蟻集團、BV百度風投、IDG資本、高瓴創投以及北京國管等知名機構。
此外，杭州金沙江初向量創業投資合伙企業（有限合伙）還于今年1月退出了對松延動力的投資。松延動力成立于2023年9月，主要從事通用人工智能本體，機器人仿生，以及具身操作系統等多個方向的研發。金沙江創投于2024年3月成為松延動力股東，獲得1.6%的股權。
對于這些退出，另一位人民幣基金的合伙人對《科創板日報》記者表示，投資機構對項目做出退出決策有多種考量。但總體來看，人民幣基金時代下，重點應該是發展新質生產力。
據這位人民幣基金合伙人透露，市場上的機構為適應所募集到的國資資金需求，目前在投資階段上主要聚集于A輪，原因是這一階段企業規模通常不大，有較大可能性去其他地方落研發中心或者生產基地，完成地方返投要求。“未來IPO放行，也會是針對前沿技術產業，或者新質生產力，在這一方面美元基金到底多少資產，值得關注。”
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