財聯社楊斌
2025-03-05 
債券ETF規模突破2000億，資金流向大分化，30年國債ETF越跌越買，轉債ETF仍被看好
3月4日訊（編輯 楊斌）債券指數化投資的趨勢日益明顯，最新統計，債券ETF的規模已突破了2000億元。不過，隨著2月以來債市調整，債券ETF的資金流向出現巨大分化。30年國債相關的ETF凈值跌幅較大，但卻獲得了資金的大幅凈流入，配置屬性明顯。短融ETF、轉債類ETF凈值正增長，資金卻有所撤離。當前權益市場表現更好，機構仍看好轉債類ETF的配置價值。
數據顯示，目前29只債券ETF的總規模達到2037.61億元。其中，政金債券ETF規模最大，超過400億元。其他超過百億的債券ETF還包括可轉債ETF、短融ETF、城投債ETF、30年國債ETF、公司債ETF。
圖：債券ETF規模
近年來債券ETF規模一直穩定增長，特別是在債市走牛的背景下，2024年債券ETF規模已較2023年末增長近千億元至1800億元。當前，債券ETF規模較去年末又增長了200多億。
不過，在排除今年新成立的8只信用債ETF后，發現，剩余債券ETF的規模較去年末出現了一定縮水。隨著2月以來債市調整，債券ETF的資金流向出現巨大分化。
數據顯示，近一個月來29只債券ETF僅有3只凈值正增長，主要是兩只轉債ETF表現較好。其余凈值均回撤，30年國債ETF凈值下跌了1.42%，長久期的30年國債指數ETF、10年地方債ETF凈值均跌超1%。
資金流向上，超過半數的債券ETF呈凈流出。短融ETF凈流出了28億元，轉債相關ETF、政策性金融債相關ETF（包括國開債、政金債）的資金凈流出較為明顯。資金大幅流入了兩只30年國債相關的ETF，30年國債ETF近一個月資金凈流入47.91億元。
圖：近期債券ETF凈值變化與資金流向
與主動債基相比，機構在資產配置中更看重債券ETF的工具屬性。最新的季報顯示，債券ETF的機構投資者占比基本在70%以上，多則95%以上。
國泰君安固收分析師唐元懋認為，盡管中長債基整體的年化收益仍領先20-25bp，但是其相對ETF組合的累計年化超額收益中樞逐級下降，本質是由于近年來債券市場的諸多變化使得主動管理獲取超額收益的能力趨于弱化。在超額獲取難度顯著上升的當下，債券ETF每年15-20bp成本優勢的價值也在逐步顯現。
國盛證券固收首席楊業偉則看好轉債ETF的配置價值。盡管轉債ETF在轉債或股市景氣度較高位置不適合進入，回撤風險較大，但在市場磨底期的無主題行情下，轉債ETF跑贏主動產品的概率較高。春節后，AI、機器人等板塊行情較好，轉債ETF相較于純債類產品有較大配置價值。
受益于轉債市場活躍，可轉債ETF的凈值上漲了約4%，好于中證轉債指數的漲幅。盡管近期轉債ETF的資金流向轉為凈流出，但在此之前持續凈流入。
西部證券固收首席姜珮珊也認為，轉債類ETF去年成交額與份額增長速度均較快，保險機構的中長期資金對轉債市場有明顯支持。
相關推薦
- 免責聲明
- 本文所包含的觀點僅代表作者個人看法，不代表新火種的觀點。在新火種上獲取的所有信息均不應被視為投資建議。新火種對本文可能提及或鏈接的任何項目不表示認可。 交易和投資涉及高風險，讀者在采取與本文內容相關的任何行動之前，請務必進行充分的盡職調查。最終的決策應該基于您自己的獨立判斷。新火種不對因依賴本文觀點而產生的任何金錢損失負任何責任。
