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2月5日訊（記者 周曉雅）節后開盤的首個交易日，跨境ETF高溢價現象，蔓延到重倉港股的產品。

截至今日收盤，銀華港股科技30ETF、銀華新經濟ETF2只跨境ETF封住漲停板，領漲非貨ETF市場。其中，銀華新經濟ETF更是出現了15.03%的溢價，創該ETF上市以來的溢價率新高。

2只領漲的產品均重倉港股，而與之相對應的是，此前溢價率高企的德國ETF，今日跌停，溢價率同步回落至35.17%。亞太精選ETF、沙特ETF、標普消費ETF今日也跌幅靠前。

隨著新興市場在春節期間表現亮眼、重倉港股ETF高溢價、多只港股主題ETF成交額上行，市場是否已出現邏輯的改變？

再次涌現高溢價

早在今日開盤，銀華新經濟ETF一路震蕩上行，午后漲勢不減，臨近收盤前半個小時就觸及漲停板。但溢價率仍在走高，截至收盤封住漲停。

事實上，節前的最后一個交易日，該ETF溢折率已達到8.62%。為此，銀華基金曾提示，近期，銀華新經濟ETF二級市場交易價格明顯高于基金份額參考凈值，出現較大幅度溢價，建議投資者關注二級市場交易價格溢價風險。

他們表示，若該基金2月5日二級市場交易價格溢價幅度未回落，有權通過深交所申請盤中臨時停牌、延長停牌時間的方式，向市場警示風險。

而從今日的表現來看，15.03%的溢折率已創下了該ETF的上市以來新高。明天或會出現臨時停盤的情況。

多只重倉港股ETF量價齊升

什么因素使得前述ETF不僅漲停還溢折率上升？近期港股的亮眼表現或是關鍵的推動力量。

作為首批深港互掛ETF產品，銀華新經濟ETF九成以上的倉位投向工銀南方東英標普中國新經濟行業ETF，后者跟蹤標普中國新經濟行業指數，港股市場個股權重較高。

截至今年1月27日，阿里巴巴為工銀南方東英標普中國新經濟行業ETF的第一大重倉股，持股比例超過10%；其次是騰訊控股、美團。

在春節長假期間，恒生指數曾累計上漲近3%，互聯網板塊表現強勁，僅阿里巴巴港股就累計漲超10%。標普中國新經濟行業指數則是累計上漲3.32%。

雖然今日港股市場整體有所回調，A股上市的多只港股主題ETF仍有補漲的需求。

比如，銀華港股科技30ETF也漲停，溢折率為1.41%，掛鉤指數恒生港股通中國科技長假期間累計漲超8%；華夏恒生互聯網ETF、華夏恒生科技指數ETF漲超4%，成交額分別達到57.56億元、50.26億元，位列非貨ETF的前三，環比增加超20億元。

市場風格已切換？

除了行情表現以外，產品較小規模、單日申贖限制、T+0交易機制或許也是上述產品受資金關注的緣由。

市場人士曾分析，規模較小，且持倉較優質個股的跨境ETF容易成為資金炒作的對象。截至目前，銀華新經濟ETF的規模為2.35億元。2月5日當日累計可申贖的基金份額上限為2000萬份，但對單個證券賬戶當天凈申贖份額并未設上限。

不過，從其他曾出現高溢價的跨境ETF的情況來看，溢價的收斂也是必經之路。

漲幅榜的另一端，曾在春節前溢價超50%的德國DAXETF今日跌停，溢折率也快速回落，目前仍溢價35.17%。同樣跌幅居前的亞太精選ETF，今日跌超8%，溢折率也回落至10%。沙特ETF、標普消費ETF等也出現溢折率回落。

上述ETF在春節假期表現分化，多數是微漲或微跌。整體來看，以納斯達克為代表的美股在假期領跌，新興市場則領漲。

隨著新興市場的表現亮眼、重倉港股的ETF出現高溢價、多只港股ETF的成交額上行，市場是否已出現邏輯的改變？

“政策真空期市場可能更多體現為階段波動后的震蕩結構行情，靜待企業年報業績及兩會政策動向以提供下一步方向。”中金公司認為，整體市場仍未擺脫震蕩格局，短期謹慎為主。

對于港股市場，他們表示，港股的優勢在于估值和行業結構，缺點在流動性，因此只要在合適的位置介入，可以提供更強的結構韌性。

結構上，繼續建議穩定回報（分紅+回購，尤其是凈現金占比較高的增長性公司）加結構成長，例如關注具備自身產業趨勢和政策支持方向的科技板塊，如半導體、人工智能及機器人等，以及政策支持下邊際需求改善，疊加行業自身出清更充分板塊，如以舊換新下的家電、汽車，互聯網等部分消費服務、家電、紡服。

李宜璇則在銀華港股科技30ETF、銀華新經濟ETF的2024年四季報提到，經濟周期的回落與經濟的新舊更替正在同步發生，未來一段時期，國內政策、匯率水平、海外地緣沖突等指標將是新的邊際影響變量，也將對此進行持續的觀察。