新火種
2024-12-18 
商湯科技“求變”的決心：配售閃電完成，夯實算力基礎設施罕見地位
12月11日早間6點，商湯科技（0020.HK）在港交所公告，擬透過配售代理向不少于六名承配人配售18.65億股配售股份，每股配售價為1.50港元，籌資約28億港元，多家國際知名基金、長線基金及現有股東參與。該配售價格較最新收盤價折讓約6.3%。而此前在12月3日晚間，商湯科技董事長兼CEO徐立發表內部信宣布“‘1+X’架構戰略重組完成”。
在即將劃上句號的2024年，商湯科技的資本運作與戰略變革受市場高度關注，在全球AI領域競爭日趨激烈的當下，商湯科技已然為其在未來競爭中贏得了寶貴先機。
配售折讓度偏低，頻頻吸引長期投資者參與
12月11日，商湯科技宣布通過配售股份成功籌資約28億港元，用于支持公司的核心業務發展，包括打造行業AI云、提升商湯大裝置的規模、支持生成式人工智能，包括大模型研究和產品開發，以及公司的一般運營資金。
近期港股配售股份募資持續活躍，在配售價格方面，不少公司考慮到市場環境以及自身業務選擇折價配售，以吸引投資者參與配股。在科技領域，上市公司的股票配售折扣將近20%：例如，基石科技控股（08391）配售6500萬股，折讓19.7%，籌資3270萬港元；馬可數字科技（01942.HK）配售1.55億股，折讓19.27%，籌資1.46億港元。
值得關注的是，商湯此次6%的配售折讓比例，不論從折讓度、配售資金規模遠超可類比其它企業，相較其它科技企業更有優勢；與此同時，多家國際知名基金、長線基金及現有股東參與此次配售，體現出其對商湯發展前景持樂觀態度，認為公司能夠有效利用募集資金實現業務突破和價值提升。
實際上，2024年商湯科技進行了兩輪配股，合計籌集約48億港元，為其技術研發和市場拓展進一步筑基。今年6月，商湯科技就曾完成過一輪約20億港元的配股籌資，多家戰略投資人及頭部基金入股，現有股東增持。
畢竟，融資能力早已成為AI企業更好地構建核心競爭力的前提條件之一，當前的全球AI投資趨勢不容小覷。
數據顯示，截至2023年底，中國內地AI初創企業融資金額近270億美元，在全球范圍內僅次于美國的300億美元。而據數據分析機構CB Insights報告，年內全球人工智能交易量年增幅達24%，三季度，美國人工智能初創公司通過566筆交易吸引114億美元投資，歐洲人工智能初創公司吸引了28億美元（279筆交易）、亞洲人工智能初創公司獲21億美元（316筆交易）。
10月，OpenAI完成了66億美元的巨額融資，創下美國歷史上最大規模的私人融資記錄。據悉，其投資人包括微軟、蘋果、英偉達等，均在OpenAI發展過程中提供了大量資金支持。11月，xAI融資50億美元，用于建造一座包含10萬塊英偉達芯片的數據中心。
國內罕見的“算力”基礎設施：籌建早、市占率TOP3
行業普遍認為，人工智能已從專注于單任務和信息處理的專用智能AI 1.0時代，發展到強調多任務和內容生成的通用智能AI 2.0時代。業內巨額融資背后邏輯在于，在全球人工智能領域，算力已成為衡量企業競爭力的關鍵指標，成為AI 2.0時代的最主要成本，而構建算力需大量資金，AI 2.0時代最大挑戰就在于，如何跑贏算力爆發的成本。
據市場分析，50億美金的資金投入將成為國際一線大模型運營的“入場券”。當前頭部AI公司均達到了這條線，具備龐大的資金和算力資源，而這并非一般企業可以承受。
隨著算力基建成為推動AI技術進步的關鍵因素，商湯科技發力算力基建，截至今年8月，商湯科技在上海臨港區的人工智能計算中心（AIDC）擁有高達5.4萬塊GPU，這一規模在國內極為罕見。據中國信息通信研究院公布，商湯臨港AIDC是中國首個獲得5A級智算中心算力性能認證的計算中心，標志著其在理論算力、有效算力、算力能效、業務模型場景支持能力以及加分項等五個維度上均達到了領先水平。
與此同時，商湯科技是唯一一個獨立于互聯網巨頭的大型AI云平臺，具備從算力基建、大模型、到應用的全棧能力。目前商湯在中國智算服務市場位于TOP3，僅次于字節跳動和阿里云，領先于百度和騰訊。此前IDC發布報告顯示，商湯科技與火山引擎、阿里巴巴一同躋身2023年下半年中國GenAI IaaS服務廠商TOP 3。在新勢力廠商中，商湯科技更是以46.4%的市場份額位居第一。
結合行業現狀可以看出，商湯科技正順勢而為，其最新舉措標志著公司在AI 2.0的重要布局，以及向AGI時代邁進的關鍵一步。
求變的決心，“1+X”戰略助力取得入場券
融資以外，為拿下國際一線大模型決賽的“入場券”，商湯科技亦著眼于自身戰略重塑。
此前，基于三位一體戰略，商湯科技已完成“1+X”架構調整。今年10月，商湯科技十周年之際，徐立在向全體員工的內部信中，確立了“大裝置-大模型-應用”三位一體戰略，提出公司聚焦以生成式AI為代表的核心業務，加速實現盈利和穩定現金流，為技術創新提供持久動力。12月，商湯科技宣布，已完成戰略重組，建立了新的“1+X”的架構。
具體來看，“1”代表集團核心業務，打造行業領先的AI云，實現大裝置、基礎模型和AI應用的無縫集成；“X”代表重組拆分的生態企業矩陣，包括智能汽車“絕影”、家庭機器人“元蘿卜”、智慧醫療、智慧零售等。各生態企業將設立獨立的CEO，并對業務發展負責，生態企業將獲得更靈活的激勵機制和融資通道。
據了解，立足產業應用開發和生態發展，商湯科技成果不斷。例如：依托日日新SenseNova大模型體系，打造了日日新·如影SenseAvatar AI數字人視頻生成平臺、日日新·瓊宇SenseSpace高精實景三維重建平臺、日日新·格物SenseThings物體3D重建生成平臺，賦能商業、文旅、金融、建筑、制造等各類應用場景。
IDC發布的《中國模型即服務（MaaS）及AI大模型解決方案市場追蹤，2024H1》顯示，2024年上半年商湯科技（商湯大裝置萬象）以14.8%的市場份額位居第二，領跑AI大模型解決方案行業第一梯隊。目前，商湯大裝置萬象已廣泛服務于央國企、運營商、金融、互聯網、汽車、泛科技等多個行業客戶，以高效的模型精調和推理部署，實現多種業務場景的提智增效。
通過此次重組，商湯科技將聚焦生成式AI核心業務，為技術創新提供持續動力，并實現可持續盈利能力和強勁增長潛力。商湯科技正以其在算力基建的先發優勢和全棧能力，打造超級應用的新生態，引領人工智能算力生態創新發展。擁有完整AI技術棧的商湯科技表示，將從硬件到應用全面加速AI開發周期，適配多種GPU，為AI重新設計云基礎設施，目標是打造領先AI云，創造超級應用的新生態。
上述舉措彰顯商湯科技“求變”的決心，戰略重塑后業務重點更為清晰。
放眼全球，正如紅杉美國最新在展望2025年AI發展時指出，大模型廠商已“選擇了武器”，例如海外谷歌、OpenAI、Anthropic、xAI、Meta五個玩家分別在垂直整合、品牌、人才、數據中心建設、開源方面擁有自己獨特的戰略，或將導致2025年逐步的差異化和競爭的等級秩序。
新架構設立實施后不足7天，商湯科技就迅速完成28億港元配售，足以說明資本市場的認可。不僅如此，12月5日，國投證券發布報告指出，商湯科技此次組織架構調整有望釋放經營效率，預計公司2024-2026年分別實現營業收入45.21億元、57.1億元和70.77億元，目標價2.12港元。12月6日，海通證券對商湯科技的評級“優大于市”。12月9日，招銀國際將商湯科技的目標價上調至2港元。
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