科創板日報
2024-12-04 
消費電子納入3C國補成機構共識AI軟硬件融合下換機潮可期
《科創板日報》12月3日訊 近日，中信證券發布研報稱，預計手機及AIoT終端等消費電子品類有望納入2025年3C國補，補貼品類將得到進一步擴張。
國補，全稱“國家政府補貼”，是國家為鼓勵特定領域的發展而提供的財政補助。例如3C國補即是針對3C類數碼產品（包括計算機類、通信類和消費類電子產品）的國家補貼政策，其旨在促進消費，鼓勵民眾購買手機、平板電腦、數碼相機等產品。
目前補貼大致可分為國補和地補。今年8月以來，國補主要聚焦大家電產品，包括電腦、電視、洗衣機、冰箱、空調、熱水器、吸油煙機、家用灶具共8類。
根據奧維云網數據，2024年8月26日至11月17日，彩電、空調、冰箱冷柜、洗（干）衣機、熱水器、油煙機、燃氣灶七大品類線上市場零售量、零售額、均價分別同比增長18%、25.2%、6%，線下市場零售量、零售額、均價分別同比增長49.5%、65.9%、9.5%，國補疊加雙十一平臺大促共同促進家電市場的回暖。
消費電子品類方面，目前針對智能手機等3C數碼產品的政策支持仍以地補和以舊換新為主，近期以來具體政策有：
11月26日，江蘇發改委發布《3C數碼產品補貼專項活動操作指引》，針對手機、平板電腦、數碼相機（含機身、套機，不含鏡頭等配件）、智能手表、學習機、翻譯機、無線藍牙耳機7類3C產品，按成交價格的15%給予補貼，補貼限額1500元，時間為2024年11月27日至12月31日，若補貼額度用完，則提前結束，補貼額度未公布，僅限線下購買補貼。
11月27日，貴州省人民政府辦公廳印發《貴州省全力推動經濟持續回升向好若干政策措施》，在已支持的17類家電產品和12類家居商品換新促銷基礎上，將國產手機、平板電腦等更多高質量消費品納入以舊換新支持范圍。
華福證券12月1日研報指出，從政策看，商品類消費依然是重點支持領域，同時相比以往的家電和家居產品，手機/平板/電腦等被新納入支持范圍，后續更多政策有望出臺，拉動3C產品需求，帶來產業鏈相關投資機遇。華安證券則認為，未來AI大模型疊加消費電子補貼或將激發手機和消費電子換機動力。
中信證券進一步指出，手機和AIoT終端設備在2025年被納入國補可能性較大，預期在兩會前后啟動，持續時間有望超半年。國內出貨占比更高的品牌供應鏈相對更加受益。此外考慮到擴產邊際成本降低以及稼動率提升，上游IC設計公司以及重資產零部件公司相對于中下游更加受益。
IDC報告顯示，預計2024年全球智能手機出貨量將同比增長6.2%至12.4億部，結束連續兩年下降的局面、實現強勁反彈。不過，明年起全球智能手機出貨量增長將放緩，2023至2028年的年復合增長率為2.6%。影響因素包括智能手機普及率提高、更新周期延長以及二手智能手機市場快速增長等。
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