第一財經(jīng)
2024-11-29 
人形機器人概念炒作火熱，相關(guān)公司業(yè)績尚未受益行業(yè)發(fā)展
經(jīng)過幾日休整，人形機器人概念炒作卷土重來。消息面上，英偉達近日宣布，其用于驅(qū)動人形機器人的新技術(shù)將于2025年上半年正式上市，旨在搶占快速增長的機器人市場。幾天前，華為（深圳）全球具身智能產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心正式運營并與10余家公司簽訂了戰(zhàn)略合作備忘錄，這些事件均點燃了資金的炒作情緒。Wind機器人指數(shù)9月至今累計上漲逾40%，不少個股漲幅超過50%，游資是行情中的主力軍。
第一財經(jīng)記者注意到，近幾個交易日，不少投資者在互動易平臺詢問上市公司關(guān)于人形機器人業(yè)務發(fā)展情況、合作方等信息。梳理公開信息發(fā)現(xiàn)，A股上市公司的相關(guān)表述顯示其產(chǎn)品或業(yè)務停留在初期階段，如“產(chǎn)品可用于人形機器人”“正在積極開拓推進業(yè)務”等。行業(yè)發(fā)展進程還沒有惠及上市公司的經(jīng)營業(yè)績。
人形機器人概念炒作“卷土重來”
本輪人形機器人板塊炒作以來，涌現(xiàn)出兩條主線，一是，伴隨特斯拉的相關(guān)產(chǎn)品進度領(lǐng)先行業(yè)，量產(chǎn)節(jié)奏明確，各環(huán)節(jié)國內(nèi)領(lǐng)先布局企業(yè)備受市場關(guān)注；第二，華為布局具身智能底座，國內(nèi)人形機器人有望復制智能車的成長路徑，或?qū)⑿纬伞叭A為底座+車企制造”的商業(yè)模式，重點關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)等。
新能源車企目前是人形機器人的主流參與者。今年11月，長安汽車、小鵬汽車等車企展示了最新研發(fā)的人形機器人。在11月15日，華為（深圳）全球具身智能產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心成立，并與拓斯達（300607.SZ）、中堅科技（002779.SZ）、兆威機電（003021.SZ）等16家企業(yè)簽署戰(zhàn)略合作備忘錄。另一邊，隨著AI基礎(chǔ)模型技術(shù)持續(xù)迭代，特斯拉、谷歌、OpenAI、英偉達等科技巨頭也發(fā)現(xiàn)了人形機器人的潛在商業(yè)機會，分別從硬件、軟件、芯片和中間件入手布局人形機器人領(lǐng)域。
眾多巨頭參與到人形機器人行業(yè)，使得短時間內(nèi)，這些搭上概念的公司迅速成為市場炒作的對象。個股方面，拓斯達11月19~20日連續(xù)兩日“20cm”漲停，11月至今的累計漲幅高達134.13%；兆威機電兩連板，11月至今的累計漲幅超過50%。
另一邊，人形機器人產(chǎn)業(yè)中的減速器板塊也表現(xiàn)活躍，而被炒作的公司的主營業(yè)務五花八門，有些根本與減速器無關(guān)。精密零部件企業(yè)南方精工（002553.SZ）11月20日漲停，但公司在互動易平臺回復投資者表示，未直接給低空經(jīng)濟、飛行汽車領(lǐng)域等公司供貨，未知是否間接配套，也沒有AI智能眼鏡領(lǐng)域的產(chǎn)品和布局。南方精工的軸承等主營產(chǎn)品主要面向主機廠和汽車零部件制造企業(yè)。
近四天3次漲停的愛仕達（002403.SZ）是主要生產(chǎn)廚房炊具和廚房小家電的公司，今年中報，公司的機器人業(yè)務收入占總營收的比重為12.28%。2020年以來，愛仕達的扣非后歸母凈利潤均是虧損，今年前三季度續(xù)虧3290.64萬元，未分配利潤已經(jīng)不足2億元。
Wind數(shù)據(jù)顯示，9月以來，Wind機器人指數(shù)累計上漲約47%。禾川科技(688320.SH)、億嘉和（603666.SH）、三豐智能（300276.SZ）等多股股價漲幅超過30%。游資是炒作機器人概念的主力軍，以拓斯達為例，11月20日知名游資華鑫證券有限責任公司上海宛平南路證券營業(yè)部凈買入4416.25萬元。此外，國泰君安證券上海海陽西路證券營業(yè)部、深股通專用分別買入9758.72萬元、9309.99萬元。數(shù)據(jù)顯示，近一個月，拓斯達累計5次登上龍虎榜。其中，東方財富證券拉薩東環(huán)路第一證券營業(yè)部、深股通專用、華泰證券北京東三環(huán)北路證券營業(yè)部交投最為活躍，上榜次數(shù)分別為3次、3次、2次。
規(guī)模化應用尚有距離
人形機器人一項未來產(chǎn)業(yè)，結(jié)合了機械設(shè)計、人工智能、傳感技術(shù)和控制系統(tǒng)等先進技術(shù)，產(chǎn)業(yè)鏈相對復雜，單一家公司很難完成整套研發(fā)、生產(chǎn)制造程序。華安證券研報指出，人形機器人產(chǎn)業(yè)上游主要是零部件和軟件系統(tǒng)供應商，包括電機、關(guān)節(jié)、傳感器、控制器、操作系統(tǒng)等，這些零部件和軟件系統(tǒng)的質(zhì)量和技術(shù)水平直接影響到機器人的性能和穩(wěn)定性。中游是人形機器人本體的制造商，負責將各個零部件組裝成完整的機器人產(chǎn)品，并進行測試和質(zhì)檢。下游則是人形機器人的終端應用市場，包括醫(yī)療、教育、救災救援、公共安全、生產(chǎn)制造、家庭陪護等多個領(lǐng)域。
從上市公司已披露的公告或互動易平臺信息來看，多數(shù)公司表示主營產(chǎn)品可以用于人形機器人領(lǐng)域，或稱正在積極推進相關(guān)業(yè)務布局。拓斯達20日盤后公告稱，與華為的合作事項處于初步啟動階段，沒有產(chǎn)生實際收入，也不會影響業(yè)績。
申昊科技（300853.SZ）11月20日在投資者互動平臺回答稱，公司關(guān)注到人形機器人發(fā)展趨勢，并嘗試利用公司多年深耕機器人領(lǐng)域積累的圖像識別、自主導航、環(huán)境感知、AI算法、機器人控制、語音交互等技術(shù)開始探索人形機器人的應用開發(fā)。相關(guān)探索尚處于初期，不同功能的機器人配備的技術(shù)手段有所差異。
市場內(nèi)主營業(yè)務與人形機器人制造關(guān)聯(lián)最密切的公司，其經(jīng)營業(yè)績也還未受益行業(yè)發(fā)展。綠的諧波（688017.SH）主要從事諧波減速器的工業(yè)化生產(chǎn)和規(guī)模化應用，諧波減速器被視為生產(chǎn)制造移動機器人過程所需的重要零部件。今年上半年，綠的諧波增收不增利，歸母凈利潤同比下滑18.85%，人形機器人業(yè)務暫未體現(xiàn)在公司經(jīng)營業(yè)績中。
根據(jù)MDATA的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，目前人形機器人所涉及的主要核心零部件市場發(fā)展仍主要由其原本的下游行業(yè)需求影響，由人形機器人發(fā)展帶來的市場增量還沒有明顯體現(xiàn)。
可以看到，現(xiàn)階段人形機器人正處于炒作周期，資金亢奮期過后，技術(shù)過度炒作與實際應用之間的差距將逐步體現(xiàn)到估值定價。人形機器人商業(yè)化進程要實現(xiàn)真正的突破，需要依托于具體應用場景的成熟度。
(本文來自第一財經(jīng))
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