新火種
2023-09-22 
鎵鍺出口管制實施在即下游企業(yè)經(jīng)營或受沖擊北京通美沖擊科創(chuàng)板再添變數(shù)
《科創(chuàng)板日報》7月18日（記者 吳旭光） “從8月1日起，中方將對鎵、鍺相關物項實施出口管制。”日前，中國商務部和海關總署近期發(fā)布公告，決定對鎵、鍺相關物項實施出口管制。
這一政策出臺，對于產(chǎn)業(yè)鏈下游的公司來說，無疑是一個重大挑戰(zhàn)。其中，美國半導體晶圓制造商AXT公司在官網(wǎng)聲明中表示，其中國子公司將立即著手申請許可證，以繼續(xù)從中國出口鎵和鍺基板產(chǎn)品，努力將對客戶的任何潛在干擾降至最低。
AXT所提及的“中國子公司”正是北京通美晶體技術股份有限公司（以下簡稱：“北京通美”），去年1月曾向科創(chuàng)板遞交了招股書，從2022年8月北京通美提交注冊，到如今已經(jīng)11個月，仍未拿到批文。
此次國內(nèi)對鎵、鍺相關物項實施出口管制不僅將直接影響AXT的銷售，或許也將影響北京通美的科創(chuàng)板IPO上市進程。
有行業(yè)分析人士對《科創(chuàng)板日報》記者表示，出口管制將給北京通美帶來兩重影響。一是北京通美與美國客戶、部分國際客戶的合作將受到影響；二是出口管制對北京通美IPO募資擴產(chǎn)計劃或產(chǎn)生影響。
鎵、鍺價格對公司毛利率影響較大
北京通美的主營業(yè)務是磷化銦襯底、砷化鎵襯底、鍺襯底、PBN材料及其他高純材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，襯底產(chǎn)品主要用于生產(chǎn)射頻器件、光模塊、LED、激光器、探測器、傳感器、太空太陽能電池等器件，屬于半導體芯片的上游材料領域。
目前公司在磷化銦襯底、砷化鎵襯底等半導體襯底材料市場占據(jù)一定市場份額。根據(jù)國際行業(yè)咨詢機構Yole的統(tǒng)計，2020 年公司在磷化銦襯底市場的全球市場占有率為 36%，位居全球第二。2019年北京通美在砷化鎵襯底市場的全球市場占有率為13%，位居全球第四。
財務數(shù)據(jù)方面，2019-2021年，報告期各期，北京通美實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為4.62億元、5.83億元和8.57億元；同期歸母凈利潤為-3338.90萬元、4822.19 萬元和9458.76 萬元。其中，砷化鎵襯底產(chǎn)品、鍺襯底產(chǎn)品是北京通美營收的主要來源之一，報告期內(nèi)，砷化鎵襯底、鍺襯底營收總金額分別為2.48億元、3.16億元和3.45億元，營收合計占比超過53.66%、54.19%和40.39%。
作為一家導體材料廠商，北京通美的采購成本、銷售價格、毛利等受原材料價格的變動影響較為明顯。具體從原材料采購情況看，報告期內(nèi)，公司金屬鎵的采購金額分別為977.37萬元、6349.97萬元和15250.09萬元，占原材料采購總額的比例分別為5.67%、23.73%和37.61%；同期鍺錠的采購金額分別為2879.19萬元、4618.48萬元和4619.11萬元，占原材料采購總額的比例分別為16.71%、17.26%和11.39%。
由此可見，金屬鎵、鍺錠等原材料成本呈逐年上升態(tài)勢，若金屬鎵、鍺錠的價格出現(xiàn)大幅上漲，將增加北京通美的采購成本，影響公司盈利能力，未來業(yè)績可持續(xù)性存疑。
隨著日前國內(nèi)正式宣布將在8月對鎵鍺實施出口管制禁令，鎵、鍺市場報價隨即聞風上漲。據(jù)悉，目前高純鎵的價格為2575元每克，平均漲幅高達100元每天，而鍺的價格目前也同樣漲到了9550元每千克，平均漲幅為50元每天。
在第二輪問詢回復中，北京通美表示，2021年金屬鎵采購單價上漲80.45%，而砷化鎵襯底銷售單價2021年度下降6.14%；2021年鍺錠采購單價上漲12.42%，而鍺襯底銷售單價2021年度下降14.57%。
北京通美坦言，公司通常通過采購訂單購買上述主要原材料，由于上述原材料不屬于大宗商品，且市場中供應商相對較少，公司對部分關鍵原材料供應商存在一定的依賴，相關供應商可能無法保證向公司長期穩(wěn)定提供原材料，使得公司的生產(chǎn)經(jīng)營受到影響，導致無法及時交付產(chǎn)品。此外，供應商延遲供應原材料可能會增加公司生產(chǎn)成本，并導致生產(chǎn)延遲或減產(chǎn)，從而影響公司的收入和經(jīng)營業(yè)績。
砷化鎵募投項目擴產(chǎn)必要性存疑
再來看砷化鎵襯底市場，近幾年來，在5G通信、新一代顯示(MiniLED、MicroLED)、無人駕駛、人工智能、可穿戴設備等新興市場需求的帶動下，砷化鎵襯底市場規(guī)模持續(xù)擴大，北京通美亦希望進一步攫取市場份額。
根據(jù)Yole發(fā)布的數(shù)據(jù)，2025年全球砷化鎵襯底的市場規(guī)模有望達到3.48億美元，2019 年至 2025 年的復合增長率約為 9.67%，砷化鎵襯底市場前景廣闊。
此番科創(chuàng)板IPO，北京通美擬募資11.67億元，其中，3.67億元用于砷化鎵半導體材料項目。據(jù)悉，砷化鎵半導體材料項目將使公司實現(xiàn)新產(chǎn)品8英寸砷化鎵襯底的量產(chǎn)，并且擴大2-6英寸砷化鎵襯底的生產(chǎn)規(guī)模，為公司大尺寸砷化鎵襯底產(chǎn)品在Mini LED和Micro LED 領域的布局創(chuàng)造條件，也將有利于鞏固公司全球市場份額。項目完成后，公司或?qū)⑿纬赡戤a(chǎn)50萬片的8英寸砷化鎵襯底生產(chǎn)能力。
不過，受國家鎵鍺相關物項出口管制政策影響，公司后期產(chǎn)能利用率或?qū)⒊霈F(xiàn)回落。
TrendForce集邦咨詢分析師龔瑞驕對《科創(chuàng)板日報》記者表示，鎵、鍺兩種金屬是制作半導體元器件的重要原材料，中國擁有豐富的儲量，且是全球供應大國。以鎵為例，化合物半導體是其最大的應用領域，約有近60%用于砷化鎵襯底與氮化鎵外延晶圓，廣泛用于微波射頻、光電子、功率電力電子等領域。此次出口管制實施后，鎵產(chǎn)業(yè)鏈上游的襯底材料業(yè)者或受其影響。
前述行業(yè)分析人士在接受《科創(chuàng)板日報》記者采訪時進一步解釋稱，7月窗口期內(nèi)，會導致海外廠商囤貨，鎵、鍺價格上漲。但到了8月1日出口管制規(guī)定開始執(zhí)行之后，對國內(nèi)廠商也并非沒影響，比如鎵、鍺價格很可能會下跌，因為整個全球市場需求將少了一部分。
換言之，受到出口管制的影響，行業(yè)內(nèi)公司的競爭格局也將發(fā)生變化，管制措施可能會導致一些公司的出口量下降，從而影響其業(yè)績和競爭力。對于急需擴產(chǎn)能公司來說，也得重新考量，是否上馬新的產(chǎn)品線。
“相關襯底材料本土廠商在這個時期進行擴產(chǎn)肯定不合適了。”該行業(yè)分析人士對《科創(chuàng)板日報》記者表示。
針對公司砷化鎵半導體襯底材料項目的必要性，是否存在重復建設或建成投產(chǎn)后產(chǎn)能利用率不足的風險，也受到市場普遍關注。
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