新火種
2023-11-01 
A股第七波回購潮后勁十足？以史為鑒四大行業超額收益最高，這些上市公司回購占總股本超2%
10月28日訊（編輯 笠晨）隨著市場估值下行，疊加回購制度優化預期，市場迎來回購熱潮。Wind數據顯示，今年以來，截至10月27日晚，已有1130家上市公司實施了股份回購，回購金額合計達到644.24億元。德邦證券表示，上市公司積極的回購表態具有一定的公告效應，回購作為一種逆周期資本運作的重要方式，能夠向市場傳達出公司價值可能被低估的信號，在一定程度上提振市場信心。分析人士表示，現階段的回購事件主要集中在小市值和民企公司，且估值處于歷史低位的公司回購動力更強。
繼10家央企打出回購、增持“組合拳”后，10月26日晚間上市公司再掀回購熱潮。據記者不完全統計，超80家公司發布回購公告。其中，寧德時代董事長提議20億元-30億元回購公司股份，格力電器董事長董明珠提議15億元-30億元回購股份。值得一提的是，中科星圖和中順潔柔公告回購計劃且本次回購股份將注銷。
復盤歷史，回購潮可作為市場底的前瞻指標，且迄今為止共有7次較為明顯的回購潮。國聯證券表示，2015年股市大幅下行后貨幣政策大幅放松，2016年年中資產荒之際迎來第一波回購潮。2018年，《公司法》中股份回購規定專項修改、證監會發布《關于支持上市公司回購股份的意見》后，2020年至2023年，每年5月都有一波回購潮，分別有91、83、133、88家公司發布回購預案。2023年9月至今則是第七波回購潮。
▌復盤歷史：過去六波回購潮中電子、汽車、通信、國防軍工四個行業易取得超額收益
由于回購潮為時間段的概念，分析師選取取發生回購潮的當月15日為T日，觀察后續寬基指數走勢。進一步觀察申萬二級行業T+60日漲跌幅，電力設備、電子、汽車、有色等行業往往平均漲幅較大。電子、汽車、通信、國防軍工四個行業在過去六波回購潮中均錄得正絕對收益，同時也更容易取得超額收益，屬于勝率、賠率雙高行業。
國金證券樊志遠等人在10月22日發布的研報中表示，電子基本面在逐步改善，三季度業績積極改善，四季度有望持續。中長期來看，Ai有望給消費電子賦能，帶來新的換機需求，看好需求轉好、AI新技術需求驅動及本土可控受益產業鏈。重點受益公司：立訊精密、中芯國際、滬電股份、卓勝微、順絡電子。
東方證券姜雪晴等人在10月26日發布的研報中表示，近期多款自主重點新能源車型陸續上市，有望持續提振新能源市場。從投資策略上看，建議持續關注特斯拉配套產業鏈及在墨西哥有工廠的零部件公司，華為產業鏈、重卡產業鏈以及在智能駕駛、機器人及數據中心液冷領域有相關布局的零部件公司亦建議持續關注。建議關注：新泉股份、博俊科技、銀輪股份、岱美股份、瑞鵠模具、愛柯迪、拓普集團、保隆科技、旭升集團、三花智控、上聲電子、華域汽車、伯特利、多利科技、德賽西威、華陽集團、雙環傳動、中國重汽、長安汽車、比亞迪等。
東莞證券陳偉光等人在10月22日發布的研報中表示，5G-A作為產業數字化升級的關鍵信息化技術，將深化數智社會轉型。展望后市，一是在數據資源體系愈發完善、信息化技術逐步迭代的背景下，搭載AI技術的應用迅速變革，數通市場有望持續向好，從而帶動數據與算力全產業鏈蓬勃發展，建議關注受益于算力與數據規模膨脹的相關標的。二是建議關注有望在“中特估”背景下實現估值重塑的國資背景深厚、低估值、經營穩健的相關標的。建議關注標的：中國移動、中國電信、移遠通信、中興通訊、烽火通信、威勝信息等。
中航證券梁晨等人在10月16日發布的研報中表示，伴隨9月華為Mate60pro-5G手機的上市銷售，軍工板塊中衛星、通信、智能化等細分領域上市公司大幅上漲。隨著軍工信息化進程的推進以及人工智能在人類場景中的廣泛拓展運用，人工智能在軍事國防領域的潛力也開始被逐步挖掘。建議關注紫光國微、燕東微（特種芯片）；大立科技（紅外制導）；長盈通（慣性制導）；新雷能（軍工電源）；國博電子（TR組件）；振華科技（軍工電子元器件）；火炬電子、鴻遠電子、宏達電子（高端電容）；智明達（嵌入式計算機）；中國軟件、中國長城（信創）。
▌A股回購效應：大額回購預案在中期能夠帶來顯著累計超額收益
德邦證券蘆哲等人在10月24日發布的研報中表示，拉長時間看，回購公司在一年左右的時間（252個交易日）內也能維持一定的平均累計超額收益。分組別來看，大額回購預案在中期能夠帶來更為顯著的累計超額收益。對于回購預案，按照預計回購股本占總股本比例將樣本劃分為三組，平均而言，大于1.5%的組別在短期和中期內均好于0-0.5%和0.5-1.5%，在中期能夠維持3-4%的累計超額收益。
分析師表示，從公司現金流質量整體來看，統計了發布回購公告企業的各項指標中位數，并與全A、主板、雙創的中位數進行對比。參與回購的企業在現金存量、質量、結構方面基本全面優于市場，同時凈資產收益率的中位數也全面高于整體市場。本次回購潮中參與的公司，在經營與企業流動性方面或優于整體水平。具體來看，建議關注回購量級較大的企業。
國聯證券楊靈修等人在10月23日發布的研報中表示，本次回購潮期間回購占總股本比例超2%的上市公司分別為海聯金匯、賽騰股份、中核鈦白、李子園、甬金股份、東南網架、湘佳股份、寶鋼股份、復潔環保、海象新材、花園生物、中興商業。
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