新火種
2025-05-21 
*ST信通成A股漲幅王的背后，隱現(xiàn)“和升系”資本迷局
不到3個月，*ST信通的股價漲幅已超400%，憑借凌厲的漲勢，*ST信通成為A股當之無愧的“妖王”。一家身陷囹吾的ST公司，竟然能夠在39個交易日內(nèi)斬獲35個漲停，這不由得讓人對其背后的資本感興趣——“和升系”。作為*ST信通的實控人，“和升系”目前在A股持有3家公司。此外，“和升系”還在化工、高端裝備、食品等領域有所涉獵。
3月21日，*ST信通延續(xù)強勁漲勢，再度漲停。自2025年以來，公司股價累計漲幅達413%，位列A股第一（除去剛上市新股）。
與在資本市場凌厲走勢形成鮮明反差的是，目前*ST信通正深陷于訴訟、監(jiān)管問詢及退市風險的“內(nèi)憂外患”之中。不過，“和升系”作為*ST信通的實控方，成為這波大漲的最大受益者。
作為手握兩家上司公司的資本系，“和升系”近幾年在資本市場上的境遇難言樂觀，旗下另一家上市公司新大洲A已連續(xù)六年虧損。與此同時，“和升系”自身也因金融借款糾紛等問題陷入困境。
無論是入主上市公司時的風光無兩，還是當下的進退維谷，背后均離不開“和升系”掌舵人王文鋒的操盤。
誰是“漲幅王”
*ST信通的大贏家？
*ST信通成為2025年A股市場上的一匹黑馬，開年至今公司股價累計漲幅達413%。而暴漲的股價也讓高比例質(zhì)押的實控人緩了一口氣。
3月21日，*ST信通再度漲停，這已是其39個交易日內(nèi)斬獲的第35個漲停，目前總市值攀升至57.93億元。
然而股價飆升的背后，*ST信通卻處在訴訟纏身、屢屢被監(jiān)管問詢，甚至面臨退市風險的境地。
根據(jù)公告披露，北京大華國際對*ST信通2023年度財務報告出具了無法表示意見的審計報告。倘若2024年度公司財務報告依舊被出具保留意見、無法表示意見或否定意見的審計報告；或者出現(xiàn)“公司2024年度經(jīng)審計的利潤總額、凈利潤或者扣非凈利潤孰低者為負值且營業(yè)收入低于3億元，或追溯重述后最近一個會計年度利潤總額、凈利潤或者扣非凈利潤孰低者為負值且營業(yè)收入低于3億元”的情況，公司將面臨強制退市。
1月18日，*ST信通發(fā)布業(yè)績預告，預計2024年年度利潤總額在-1.2億元至-0.8億元之間，歸母凈利潤為-1.13億元至-0.76億元；營業(yè)收入為3.15億元到3.68億元，扣除與主營業(yè)務無關的業(yè)務收入和不具備商業(yè)實質(zhì)的收入后的營業(yè)收入為3.12億元到3.65億元。
值得注意的是，盡管公司預計2024年度營收在3億元以上，但從其近幾年的營收表現(xiàn)來看，其面臨的營收過低風險仍不容小覷。數(shù)據(jù)顯示，*ST信通在2022年度、2023年度、2024年前三季度分別實現(xiàn)營收2.61億元、1.95億元、1.93億元，營收已連續(xù)兩年低于3億元。
截至最新報告期，*ST信通控股股東億陽集團及其一致行動人萬怡投資，合計持有公司約2.41億股股份，占總股本的38.16%。而億陽集團和萬怡投資的背后是“和升系”。
早在2020年，“和升系”就開始了對*ST信通的布局。回溯至2020年7月，隨著億陽集團的重整，大連和升控股集團有限公司（以下簡稱“和升控股”）旗下的大連萬怡投資作為戰(zhàn)投方帶著10億元（其中3億元現(xiàn)金、7億元資產(chǎn)）入場，分別用于清償債務、補充公司后續(xù)發(fā)展所需資金。另外，萬怡投資還向億陽集團提供為期三年的借款2億元支持重整后企業(yè)發(fā)展，2億元現(xiàn)金的借款，僅用于億陽集團的流動資金，借款期限三年，借款利率按照LPR執(zhí)行。
作為交換，億陽集團全體出資人無償讓渡其持有億陽集團100%股份，全部由重整投資人有條件受讓。增資擴股后億陽集團的注冊資本約39.22億元，其中，重整投資人持股51%，全體轉(zhuǎn)股債權(quán)人持股49%。此后，王文鋒最終成為*ST信通新實控人。
不過，截止三季度末，億陽集團質(zhì)押比例為99.98%；萬怡投資的質(zhì)押比例為46.79%。而股價的大幅上漲對于高質(zhì)押的股東們而言，免去了質(zhì)押爆倉的風險。
“和升系”的資本迷局
事實上，除了*ST信通之外，“和升系”旗下其他上市公司的基本面也并不樂觀。
由王文峰掌舵的“和升系”，不僅掌控著另一家A股上市公司新大洲A，還參股了百傲化學。
百傲化學曾是王文鋒實際控制的首家上市平臺。2017年百傲化學上市之際，王文鋒通過和升控股旗下的三鑫投資持有百傲化學38.67%股權(quán)，與一致行動人通運投資及其實控人劉憲武共同掌控百傲化學。
然而到了2020年2月，王文鋒與劉憲武的一致行動人協(xié)議到期解除，百傲化學原共同控股股東通運投資和三鑫投資持有的公司股份數(shù)量不再合并計算。上述一致行動關系解除后，百傲化學的控股股東變更為通運投資，上市公司的實際控制人變更為劉憲武。
此后，“和升系”便有了退出百傲化學的意向。“和升系”不僅簽署了《關于不謀求大連百傲化學股份有限公司控制權(quán)的承諾函》的協(xié)議，還逐步減持股份套現(xiàn)。截至最新報告期，三鑫投資僅持有百傲化學1312.54萬股股份，占總股本的2.60%，持有市值約2億元。其中，被凍結(jié)的股份約1304.42億股，占其持股總數(shù)的99.38%。
在減持百傲化學股權(quán)的同時，“和升系”將目光轉(zhuǎn)向新大洲A。2019年，和升控股及一致行動人北京京糧和升食品發(fā)展有限責任公司（以下簡稱“京糧和升”）聯(lián)手舉牌新大洲A，并持續(xù)增持。直至2020年9月底，和升控股及一致行動人京糧和升累計持有新大洲A 1.22億股股份，占公司總股本的15%，王文鋒也由此成為新大洲A的新任實控人。
然而，新大洲A的經(jīng)營狀況令人擔憂。“和升系”入主新大洲A后，曾宣布通過提供增信、借款等一系列舉措來支援公司發(fā)展，還積極推動其“瘦身”，相繼出售新大洲物流以及新大洲能源等資產(chǎn)。2024年上半年，公司退出牛肉食品產(chǎn)業(yè)經(jīng)營，聚焦煤炭業(yè)務。
但這一系列動作并未改善新大洲A的基本面。2018年至2023年，公司歸母凈利潤分別為-8.78億元、-6.13億元、-3.32億元、-1.47億元、-0.38億元、-1.09億元，連續(xù)六年處于虧損狀態(tài)。2024年新大洲A的凈利潤虧損幅度持續(xù)加大，業(yè)績預告顯示，預計其2024年歸母凈利潤虧損1.25億元至1.85億元。
為了“謀生”，今年3月11日，新大洲A發(fā)布定增預案，計劃向公司第一大股東和升控股發(fā)行不超過1.32億股（含本數(shù)）股份，發(fā)行價格為每股3.04元，募集總額不超過4億元。所募資金將用于償還債務和補充流動資金。
在為新大洲A輸血的同時，“和升系”也面臨一定的資金壓力。2024年10月，新大洲Ａ發(fā)布公告，和升控股將其所持公司的1700萬股進行了質(zhì)押登記。此次質(zhì)押股份數(shù)量占其持有公司股份總數(shù)的15.76%，占公司總股本的2.03%。該次質(zhì)押后，公司第一大股東和升控股及其一致行動人北京和升創(chuàng)展食品發(fā)展有限公司質(zhì)押股份數(shù)量占其所持公司股份數(shù)量的比例為79.67%。
此外，企查查信息顯示，和升控股目前有8條被執(zhí)行人信息，被執(zhí)行總金額超6000萬元，其中大多是因和升控股與金融機構(gòu)的金融借款糾紛所致。作為和升控股法定代表人的王文鋒也有5條被執(zhí)行人信息，被執(zhí)行總金額達720.74萬元。
長袖善舞的王文峰
除了在二級市場上染指上市公司，王文峰的還將資本觸角伸至化工、高端裝備、食品等領域。
工商信息顯示，和升控股于2007年7月正式成立，注冊資本高達15億元。其股權(quán)結(jié)構(gòu)由兩名自然人構(gòu)成，其中王文鋒持股比例為90%，袁義祥持股10%。王文鋒擔任公司的法定代表人，同時兼任董事長。
據(jù)和升控股官網(wǎng)介紹，“和升系”的業(yè)務涵蓋化工、高端裝備、食品及能源、新材料、IT等六大業(yè)務板塊。
旗下除了包括*ST信通、新大洲A、百傲化學3家A股上市公司之外，還包括大連安銘斯化學有限公司、南京蘭埔成新材料有限公司、安徽和怡光電新材料有限公司、潤新微電子（大連）有限公司等7家公司。
其中潤新微電子(大連)有限公司（以下簡稱“潤新微電子”）更是得到華潤系的入股。資料顯示，潤新微電子成立于2016年，長期專注于硅基GaN外延材料及電力電子器件的研發(fā)、設計、生產(chǎn)與銷售，產(chǎn)品廣泛應用于電源管理、太陽能逆變器等多個領域。
2022年5月，大連芯冠正式更名為潤新微電子（大連）有限公司。隨后，華潤微電子便宣布收購GaN器件企業(yè)潤新微電子部分股權(quán)，收購完成后，華潤微電子以34.5625%的持股比例成為潤新微電子的第一大股東。
引入華潤系，是否意味著潤新微電子正在籌謀新一輪資本動作？未來，“和升系”在資本市場的舉動值得關注。
責任編輯丨陳斌
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