財聯社牛占林
2025-04-24 
英偉達股價大幅回落跌破100美元關口，但投資者仍持謹慎態度
4月21日訊（編輯 牛占林）英偉達股價近期持續回落，周一盤前跌破100美元關口，但面對越來越多的風險，投資者對該股仍持謹慎態度。
對這家芯片制造商來說，最新的打擊是其在中國的業務遭受重創，這讓華爾街分析師開始思考該公司的增長潛力。據報道，根據美國政府的要求，其H20芯片出口將需要許可。
Melius Research分析師Ben Reitzes表示，鑒于英偉達宣布將在截至4月份的財季計入約55億美元與H20庫存相關的支出，“你可以看出，該公司并未寄希望于未來能獲得這樣的‘許可’”。
這一消息加劇了人們的擔憂，即各大企業在人工智能方面的支出可能會放緩，尤其是在貿易戰進一步給經濟增長的整體前景蒙上陰影之際。
Parnassus Investments投資組合經理兼科技行業主管Krishna Chintalapalli指出：“英偉達的前景不像過去那么令人信服了，你必須考慮關稅、市場、企業支出和宏觀經濟等因素，因為所有這些因素都在疊加，不確定性比以往高得多。”
截至周一，英偉達的股價今年已經下跌了24%，大約是納斯達克100指數跌幅的兩倍。Chintalapalli認為該股估值合理，盡管其市盈率為22倍，遠低于長期平均水平。
市場分析師表示，如果投資者想在這個位置買入英偉達股票，可能是在押注于企業對人工智能芯片的超大規模需求，微軟、Alphabet、亞馬遜等巨頭已經撥出數百億美元建設人工智能基礎設施。“但考慮到宏觀經濟和關稅問題，你無法預測接下來的走勢。”
英偉達股價暴跌以及其估值的大幅縮水，凸顯了該公司作為芯片制造商面臨的危險：一方面，人工智能支出可能出現放緩；另一方面，特朗普政府試圖重置全球貿易關系。如果貿易緊張局勢導致經濟陷入衰退，那么關于未來收益的所有預測都將失效，這將削弱其估值的理由。
微軟已經宣布了縮減數據中心項目的計劃，雖然Alphabet等其他公司維持了今年的資本支出計劃，但2026年的前景仍然不確定。
自今年1月中國的DeepSeek出現以來，投資者就一直在討論人工智能支出的前景。DeepSeek聲稱，盡管成本更低、所需芯片更少，但其性能與美國模型相當。
不過，隨著關稅談判的進展，投資者開始看到，對人工智能設備的需求使英偉達面臨的貿易風險低于一些同行。而其他芯片制造商，尤其是那些面向PC、手機、汽車和工業等終端市場的芯片制造商，將面臨需求破壞帶來的間接壓力。
關稅形勢非常不穩定。最近對智能手機、電腦和其他電子產品的關稅緩和措施似乎消除了股價的壓力，盡管特朗普堅稱這一措施是暫時的。
上周，阿斯麥控股公布的第一季度訂單低于預期，并警告稱不知道如何量化關稅的影響后，該公司股價遭到拋售。
Neuberger Berman高級研究分析師Daniel Flax表示，在可預見的未來，政治仍將是投資環境的一部分，而且環境將繼續演變。“這將影響包括英偉達在內的許多公司，但我認為，如果從12個月或18個月的時間跨度來看，英偉達股票看起來相當有吸引力。”
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