財聯社記者李迪
2025-04-11 
關稅政策沖擊下，公募更關注哪些投資機會？醫藥、自主可控等多板塊受益
4月10日訊（記者 李迪）關稅政策下股市震蕩，而多家公募機構認為，震蕩中卻蘊含投資機遇。
公募機構普遍認為，內需消費和新質生產力受關稅政策影響較小，如農業、旅游、食品飲料、地產等行業的投資機會都值得關注。
此外，中期來看，國產替代、自主可控反而有望受益于關稅政策的施行。而具備防御屬性的紅利等防御性板塊也有望受益。
整體來看，公募機構依然看好A股市場未來投資機會。業內人士認為，即使短期面臨震蕩，但A股中長期投資潛力不改。還有機構分析稱，A股市場當前整體估值不高，權益資產具備較高投資性價比，待風險集中釋放后，市場有望重拾升勢。
哪些板塊受影響較小？
在關稅政策影響下，投資機構將更加關注受影響較小的內需板塊。
富國基金指出，外需壓力加大之下，若能看到國內財政進一步加碼，內需消費將成為重要方向，關注4月下旬召開的政治局會議對于經濟形勢和宏觀政策的表述。該機構認為，旅游、食品飲料等消費板塊值得關注，也包括種植、養殖、基建等農業和地產鏈環節。
方正富邦基金喬培濤也認為可關注純內需相關、偏防御的行業。比如食品飲料、地產、社服等受關稅沖擊較小，潛在受益后續國內財政、貨幣政策發力。
喬培濤還重點強調了消費板塊的投資機會。他指出，我國在激發內需潛力方面具有顯著政策縱深，隨著二季度穩增長政策的持續加碼，消費復蘇主線或將成為A股市場的重要支撐。
此外，新質生產力領域受關稅政策的影響也有限。
喬培濤認為，中長期來看，我們的制造業優勢仍在，尤其在新質生產力領域的優勢正逐漸顯現，新科技浪潮仍在涌現，仍繼續看好以新質生產力為代表的成長板塊。
摩根資產管理也指出，產業邏輯下資本支出預期不受影響、需求難以證偽的新興產業，如AI相關、機器人等，也值得關注。
哪些板塊將受益？
在關稅政策的沖擊下，中期來看，一些板塊反而有望受益，如自主可控、國產替代等板塊。
金信基金指出，后續可期待國內出臺自主可控、國防安全和刺激內需等方面的政策。相關方向或將優先走出谷底，例如涉及國家安全的農業、半導體設備等國產替代方向等。
還有機構指出，半導體材料和醫藥設備等國產替代領域也值得關注。受關稅影響下，美方主導的芯片、醫藥設備等產品將漲價，而這將進一步推動這些產品的國產替代進程。
銀華基金也指出，面對外部沖擊，國內經濟被倒逼加快培育內生動力，中長期自主可控的重要性進一步凸顯。以集成電路為例，該機構回顧資本市場歷史表現分析稱，經歷了貿易摩擦的集成電路產業也展現出“危中有機”、不跌反漲的態勢。在2018年3月22日美國宣布對從中國進口的約500億美元商品加征25%的關稅后的6個月時間內，半導體設備（申萬）漲幅達29.95%，半導體材料（申萬）上漲15.73%，在259個申萬三級行業指數中分別排名第一、三位。
此外，紅利等防御性板塊也有望受益。
喬培濤分析稱，利率預期下行，高股息板塊，如公用事業、公路鐵路等有望階段性受益。
富國基金認為，從全球環境來講，鑒于當前地緣風險仍存，紅利資產的吸引力不言而喻；同時在國內低利率的背景下，無風險投資回報率下行，“高股息”資產對資金吸引力持續提升，有望獲得保險等機構增持。
摩根資產管理也強調從資產組合中的固定收益、股票股息或另類資產獲得收入現金流的重要性。該機構認為，當資產價格因政策引發波動時，能夠提供穩定現金流的資產或更受投資者關注。銀行、煤炭，以及紅利板塊等具備一定防御屬性，或是平抑波動的較好選項。
A股長期投資機會仍存
多家公募機構認為，即使短期面臨震蕩，但A股中長期投資潛力不改。
摩根資產管理認為，從政策面、資金面、投資者情緒等因素來看，當前A股市場基礎仍然較好，待風險集中釋放后，市場有望重拾升勢，依然看好中國資產的長期投資機會。
喬培濤也強調，盡管市場短期震蕩難以避免，但中國資本市場仍展現出較強的抗跌韌性。他分析稱，美股大跌更深層次的原因在于，其過去多年蘊含的高估值風險集中釋放。相比之下，A股市場當前整體估值不高，權益資產具備較高投資性價比。
金鷹基金也認為，往后看，對A股也不必過于悲觀，積極的因素可能逐漸孕育。
在金鷹基金看看來，股市場已經保持了一段時間的觀望情緒，技術面看指數也已經脫離阻力位并觸及支撐位，對美國加征關稅的行為有一定預期和定價。另外，當前的美國關稅加征力度已經類似于“展示底牌”，在4月9日真正實施前如果出現變化，那更可能是積極的一面。
金鷹基金還分析稱，外部經濟壓力或將倒逼國內政策積極對沖，推動消費、投資等內需繼續修復。因此，待利空消化，市場企穩后，仍然具備參與機會。
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