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財(cái)聯(lián)社3月25日訊（記者 陳俊蘭）IPO收緊周期仍在持續(xù)，同比來看，無論是在審數(shù)量還是新增輔導(dǎo)備案，都有較大的縮幅。

財(cái)聯(lián)社記者據(jù)易董梳理發(fā)現(xiàn)，截至3月23日，IPO在審數(shù)量僅剩下195家，同比下降67.72%，已不足去年同期三分之一。在新增輔導(dǎo)備案項(xiàng)目方面，年內(nèi)共新增79家，同比下降59.89%，與去年同期相比減少118家。

而發(fā)行上市方面，今年以來，發(fā)行上市家數(shù)共計(jì)23家，同比減少11.54%；募集資金總額139.85億元，同比減少35.61%。不過與之相對的是，IPO終止數(shù)量有所減少，易董數(shù)據(jù)顯示，截至3月23日，IPO終止數(shù)量為47家，均為主動終止，終止數(shù)量同比下降41.98%。

為何在審數(shù)量一減再減？財(cái)聯(lián)社記者從投行人士了解到，主要是受多重因素的疊加影響。總結(jié)下來，主要原因有四個(gè)方面，一是監(jiān)管政策持續(xù)趨嚴(yán)；二是審核標(biāo)準(zhǔn)的提升和現(xiàn)場檢查力度的加大，出清效應(yīng)顯現(xiàn)；三是部分?jǐn)MIPO企業(yè)自身經(jīng)營狀況受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響顯著，導(dǎo)致申報(bào)企業(yè)減少；四是近期部分企業(yè)過會后的注冊及批文獲取速度明顯提升，這種出口端的加速推進(jìn)在客觀上也減少了排隊(duì)在審項(xiàng)目的數(shù)量。

對于這種減少趨勢，某頭部券商投行部門負(fù)責(zé)人也向記者表示，當(dāng)前在審企業(yè)數(shù)量的急劇下降并非長期常態(tài)，隨著監(jiān)管部門近期不斷傳出鼓勵企業(yè)申報(bào)的消息，預(yù)計(jì)未來在審企業(yè)數(shù)量將逐步回升，并最終達(dá)到審核數(shù)量與過會數(shù)量之間新的動態(tài)平衡。雖然未來市場環(huán)境可能不會恢復(fù)至前幾年極為火熱的水平，但大概率會明顯優(yōu)于當(dāng)前狀態(tài)。

在審數(shù)量已不足200家，同比下滑超六成

易董數(shù)據(jù)顯示，截至3月23日，IPO在審企業(yè)為195家，與去年同期604家相比，已不足去年同期三分之一。目前，各板塊的在審項(xiàng)目數(shù)量情況分別為，北交所93家、滬主板33家，創(chuàng)業(yè)板26家、深主板25家、科創(chuàng)板18家。

共有45家券商擁有在審項(xiàng)目，整體來看，馬太效應(yīng)明顯，排名前十的券商占據(jù)了六成份額。具體來看，中信證券在審項(xiàng)目最多，為18家。其次為國泰君安證券（16家）、中金公司（14家）、中信建投證券（14家）、招商證券（12家）、海通證券（10家）、國投證券（10家）、華泰聯(lián)合證券（8家）、國金證券（8家）、廣發(fā)證券（7家）。

有6家在審項(xiàng)目的分別是東興證券、民生證券以及東方證券承銷保薦；開源證券有5家在審項(xiàng)目；西部證券和東吳證券分別為4家。申萬宏源證券承銷保薦等6家券商有3家在審項(xiàng)目。擁有2家在審項(xiàng)目的券商有6家；擁有1家在審項(xiàng)目的券商則有15家。

從板塊分布來看，北交所成為當(dāng)前IPO申報(bào)主力，數(shù)據(jù)顯示，北交所在審項(xiàng)目93家，占比47.69%，同時(shí)也反映出對于服務(wù)“專精特新”中小企業(yè)的定位與政策支持。

從行業(yè)分布來看，主要聚焦戰(zhàn)略領(lǐng)域。半導(dǎo)體、新能源、生物醫(yī)藥等硬科技領(lǐng)域項(xiàng)目占比上升。綠色經(jīng)濟(jì)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)相關(guān)企業(yè)，如碳中和、人工智能更受青睞。

新增輔導(dǎo)備案項(xiàng)目79家，同比下滑59.89%

隨著IPO逆周期調(diào)節(jié)持續(xù)推進(jìn)，輔導(dǎo)備案環(huán)節(jié)的影響也明顯呈現(xiàn)。易董數(shù)據(jù)顯示，截至3月23日，三大交易所共新增輔導(dǎo)備案企業(yè)79家，與去年同期197家相比，下降59.89%。其中，69家處于持續(xù)輔導(dǎo)階段，10家已終止輔導(dǎo)。從板塊分布來看，依舊是北交所占比更多，共有39家企業(yè)，占比56.52%。

年內(nèi)共有27家券商參與今年新增輔導(dǎo)備案的項(xiàng)目。其中，中信證券以11家位居榜首，市場份額占比13.25%。排名靠前的還有中信建投證券、國投證券等券商，值得注意的是，相比其他頭部券商，銀河證券則略顯“掉隊(duì)”，年內(nèi)暫無新增輔導(dǎo)備案項(xiàng)目，與之相對的是中小券商的排名正在逐漸靠前。

從每月新增輔導(dǎo)企業(yè)趨勢來看，輔導(dǎo)備案企業(yè)數(shù)量逐月遞減。根據(jù)易董數(shù)據(jù)，1月至3月，IPO輔導(dǎo)備案企業(yè)數(shù)量分別為28家、23家和18家。但目前3月尚未收官，數(shù)據(jù)走勢仍存在變數(shù)，可持續(xù)留意后續(xù)動態(tài)。

IPO正趨向新常態(tài)化？

過去一年半內(nèi)，IPO市場經(jīng)歷了持續(xù)調(diào)控，監(jiān)管層通過公開表態(tài)釋放出恢復(fù)IPO常態(tài)化的部分信號，但同時(shí)強(qiáng)調(diào)不會回歸大水漫灌式的高速發(fā)行。2024年11月，證監(jiān)會主席吳清在專題座談會上指出，監(jiān)管層將統(tǒng)籌推進(jìn)融資端與投資端改革，逐步實(shí)現(xiàn)IPO常態(tài)化，積極培育耐心資本，并大力引導(dǎo)中長期資金入市。

那么在此背景下，IPO新常態(tài)化是否值得被期待？記者多方了解到，總體來看，市場普遍預(yù)期A股IPO發(fā)行將在2025年逐步恢復(fù)常態(tài)，但這種“常態(tài)”并非簡單回歸以往的高速擴(kuò)容，而是在市場承受能力范圍內(nèi)的有節(jié)奏增發(fā)。只有當(dāng)宏觀環(huán)境、市場資金和擬上市企業(yè)質(zhì)量三方面條件均趨成熟，IPO發(fā)行節(jié)奏的正常化才能真正實(shí)現(xiàn)。未來IPO常態(tài)化發(fā)行更像是在各方“邊走邊看”下的小心求索，既要避免再次出現(xiàn)發(fā)行過快而導(dǎo)致的市場壓力，也要防止過快擴(kuò)容傷及市場信心。只要市場各項(xiàng)條件允許，監(jiān)管層將適時(shí)提供政策支持，逐步將IPO發(fā)行引回健康常態(tài)，實(shí)現(xiàn)資本市場的良性循環(huán)。

對于恢復(fù)常態(tài)化發(fā)行，基于政策支撐方面，業(yè)內(nèi)人士提出以下幾點(diǎn)建議：一是明確板塊定位。進(jìn)一步明確各板塊定位（如主板“大盤藍(lán)籌”、科創(chuàng)板“硬科技”），正面宣傳具備代表性的范例，推動“示范效應(yīng)”；后續(xù)建議根據(jù)市場發(fā)展和企業(yè)實(shí)際情況，適時(shí)調(diào)整和完善各板塊的上市條件，使其更加科學(xué)合理，既能保證上市公司質(zhì)量，又能滿足不同類型企業(yè)的融資需求。

二是引導(dǎo)長期資金入市。進(jìn)一步吸引險(xiǎn)資、外資等中長期資金進(jìn)入A股市場，緩解IPO供給增加對流動性的沖擊。例如，可推動境外投資者、特別是機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)購寬基指數(shù)基金等產(chǎn)品。此舉既能為IPO常態(tài)化后的A股市場提供持續(xù)流動性支撐，緩解供給擴(kuò)容壓力，又能通過長期資金的價(jià)值投資屬性平抑市場波動，推動投融資兩端形成良性互動。

三是完善退市機(jī)制。進(jìn)一步完善退市制度，加強(qiáng)對不合格上市公司的清理力度，實(shí)現(xiàn)資本市場的優(yōu)勝劣汰，為優(yōu)質(zhì)企業(yè)騰出發(fā)展空間，促進(jìn)市場資源的合理配置。