林卓然實習編輯管育若
2025-03-15 
海外礦山突發停產，礦供應擾動，滬錫收盤主力漲8.60%|機構要評
中信期貨：錫礦供應擾動不斷，錫價震蕩偏強【偏多頭】
美元指數的弱勢表現提振了有色金屬市場，特別是錫。錫礦供應方面，原料端整體呈現緊張態勢，尤其是剛果金Alphamin暫停生產進一步加劇了市場的供應憂慮。此外，印尼考慮提高包括錫在內的礦產開采稅，以及銀漫礦業的安全事故，都增加了市場的不確定性。這些因素共同作用下，短期內錫價有望保持震蕩偏強的走勢。從需求端來看，雖然整體需求處于季節性改善階段，但下游企業仍以剛需采購為主，高價抑制了補庫意愿。然而，考慮到供應端的持續緊張，特別是錫精礦加工費和精煉錫冶煉利潤持續低位，可能導致冶煉廠減產，這將對錫價形成支撐。中長期來看，錫供需關系預計仍將維持偏緊狀態，錫價具備較強的上行動力。
鑒于當前錫市的基本面和技術面因素，建議投資者可以關注逢低做多的機會，同時密切跟蹤供應端的變化，如政策調整、礦山生產狀況等，以及時調整交易策略。需要注意的風險點包括供應釋放超出預期和需求恢復不及預期等。
南華期貨：Bisie礦山暫時關閉導致供給減少，錫價短期強勢【偏多頭】
錫價在盤中漲停的最大原因是Bisie礦山暫時關閉導致的供給減少。2025年3月13日，Bisie礦山運營商Alphamin Resources宣布，已暫時停止剛果（金）東部礦山的運營。公司在聲明中表示：“由于叛亂武裝組織近期向礦區所在地方向推進，公司決定暫停運營。” Bisie是全球第三大錫礦，2024年錫精礦產量達17,300噸，占全球錫礦供應量的約5.7%。考慮到當地軍、政、經濟的合一性和復雜性，目前尚無法對Bisie礦山停產時間進行預估。
短期來看，錫價或繼續保持強勢，是因為Bisie礦山關停事件對供給造成的影響。錫下游終端產品對于價格敏感度相較于其他有色金屬偏低，造成了錫易漲難跌的品種特性。緬甸錫礦復產尚未給出具體時間表。半導體板塊在2025年上半年仍處擴張周期。
五礦期貨：礦端供應偏緊疊加非洲錫礦山停產短期支撐錫價【偏多頭】
3月14日，錫市動態顯示，非洲最大錫礦山Alphamin因剛果金戰亂停止生產，該礦山2024年四季度產量達5200噸，占全球錫礦產量約6%。此事件對全球錫礦供應造成顯著沖擊，推動國內外錫價大幅上漲。當前，上期所錫期貨注冊倉單增至7082噸，LME庫存降至3500噸，長江有色錫1#平均價為265890元/噸，云南40%錫精礦報收251500元/噸。
短期內，錫價預計維持高位，主要由于礦端供應偏緊及非洲錫礦山停產對價格形成顯著支撐。此外，錫消費旺季的到來，進一步加劇了供應緊張的局面。交易策略方面，鑒于現有庫存水平，建議單邊看多，近遠月價差預計保持穩定。國內錫價參考運行區間為270000-295000元/噸，LME-3M參考運行區間為34000-37000美元/噸。未來需密切關注海外礦山復產進展及1-2月海關錫礦進口數據。同時，印尼修訂礦稅政策，錫礦開采成本上升，亦可能對錫價產生長期影響。
永安期貨：國內礦端供應緊張，錫價呈現震蕩上行態勢【偏多頭】
供應方面，國內礦端加工費降至三年來最低，原料供應進一步收緊。緬甸佤邦復產時間不確定，尼日利亞錫礦生產因政府監管有所下滑，而印尼2月出口量預計超過2000噸，3月受開齋節影響航運可能略有波動，但整體恢復趨勢不變。需求端，焊錫廠季節性恢復，但同比變化不大。庫存方面，國內出現季節性去庫現象，海外庫存則維持低位震蕩。宏觀面上，關稅延期預期及人工智能情緒高漲成為推動因素。
短期內，國內礦端供應緊張，基本面提供一定支撐，可關注海外比價修復機會，適時進行反套操作；中長期來看，佤邦復產進展和非洲局勢變化需進一步驗證，加之印尼恢復預期，錫錠供應緊張局面難以持續，建議采取逢高做空策略。
華鑫期貨：全球主力錫礦暫停觸發錫價飆升【偏多頭】
Alphamin的錫礦主要位于剛果（金）北基伍省的Bisie錫礦，其中包括Mpama North 和 Mpama South兩個礦區。Mpama North礦區的錫品位約為4.5%，是世界上品位最高的錫資源，比世界平均錫礦礦品高約四倍。該礦區每年生產約10,000噸錫，約占全球開采錫量的3%，礦山壽命目前為12.5年。Mpama South礦區的錫品位約為2%，是世界第二高品位的錫資源。2024年生產了17,324噸錫，2025年計劃將產量提高到20,000噸，約占全球產量的6％至7%,Mpama South 項目是全球少有的處于資源擴展和開發階段的錫礦。全球主力錫礦的暫停，更增添了全球錫礦供給緊張，短期注意今日超高的日內的換手說明市場過高的投機，謹防事件降溫后，對盤面的影響。錫的漲幅短期過大，前期的積極操作逐步轉入止盈，也可考慮利用期權對沖，鎖定利潤。
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