天風(fēng)證券繆欣君
2025-02-25 
天風(fēng)證券：DS大幅提升本地模型能力，AI私有云浪潮有望開啟
天風(fēng)證券表示，DS大幅提升本地模型能力，AI私有云浪潮有望開啟，對于數(shù)據(jù)敏感行業(yè)（如政府、國企、金融、醫(yī)療行業(yè)），考慮數(shù)據(jù)安全高要求，本地部署能規(guī)避數(shù)據(jù)安全風(fēng)險(xiǎn)。專屬云泛用性更高，是一種介于公有云和私有云之間的云服務(wù)模式。
根據(jù)測算，私有云AI硬件+軟件總市場空間近2000億元，主要利好三類廠商：英偉達(dá)算力服務(wù)器廠商資源積累較為充足、深厚客戶基礎(chǔ)的IT基礎(chǔ)架構(gòu)云公司/運(yùn)營商、短中長期國產(chǎn)算力顯著受益。
以下為其核心觀點(diǎn)：
主流三種私有化部署AI方案：本地部署如裸金屬、超融合以及線上部署專屬云。對于數(shù)據(jù)敏感行業(yè)（如政府、國企、金融、醫(yī)療行業(yè)），考慮數(shù)據(jù)安全高要求，本地部署能規(guī)避數(shù)據(jù)安全風(fēng)險(xiǎn)。專屬云泛用性更高，是一種介于公有云和私有云之間的云服務(wù)模式。根據(jù)測算，私有云AI硬件+軟件總市場空間近2000億元。
不只是硬件芯片，軟件價(jià)值重要，vGPU技術(shù)成為集群推理效率關(guān)鍵，同時(shí)需要統(tǒng)一納管平臺。vGPU（GPU虛擬化）使得多個(gè)應(yīng)用可以共享同一物理GPU，從而提高資源利用率。以京東云一體機(jī)為例，使用vGPU資源利用率提升70%，推理效率提升30%。同時(shí)隨著集群規(guī)模擴(kuò)大，一大問題在于如何高效地分配和管理GPU資源，同時(shí)滿足不同用戶和應(yīng)用的需求，需要統(tǒng)一納管平臺。
私有云AI，千億新藍(lán)海，主要利好三類廠商
1）NV算力服務(wù)器廠商資源積累較為充足：服務(wù)器廠商可適配多種GPU，首先受益于此輪浪潮。以智微智能旗下的騰云智算為例，其適配英偉達(dá)H200、4090，為私有化部署提供穩(wěn)定的算力支持。
2）深厚客戶基礎(chǔ)的IT基礎(chǔ)架構(gòu)云公司/運(yùn)營商：直銷或者通過渠道擁有豐富客戶資源，相關(guān)產(chǎn)品迅速推向市場，如深信服、海康威視、新華三等。專屬云領(lǐng)域，三大運(yùn)營商占據(jù)專屬云近50%市場份額（本身也有極強(qiáng)客戶資源）
3）短中長期國產(chǎn)算力顯著受益，被市場低估：國產(chǎn)算力長期受益于此次DS的開源生態(tài)，打破了閉源模型如Openai和閉源芯片如NV建立的生態(tài)壁壘，短期看若后續(xù)NV卡供不應(yīng)求，國產(chǎn)算力有望量價(jià)齊升。
建議關(guān)注：
1、算力：
1）國產(chǎn)算力AI芯片四小龍：寒武紀(jì)、海光信息、中科曙光、云天勵飛
2）NV&昇騰相關(guān)廠商：智微智能、華勤技術(shù)、科大訊飛、浪潮信息、神州數(shù)碼、紫光股份（與通信組聯(lián)合覆蓋）、烽火通信等
2、云：
1）本地私有云：深信服、優(yōu)刻得、紫光股份（新華三，與通信組聯(lián)合覆蓋）、云賽智聯(lián)、品高股份、深桑達(dá)等
2）線上私有云（專屬云）：
——三大運(yùn)營商：中國聯(lián)通（通信組覆蓋）、中國電信（通信組覆蓋）、中國移動（通信組覆蓋）
——字節(jié)/華為/阿里云合作伙伴：漢得信息、金蝶國際、軟通動力、中科創(chuàng)達(dá)（與電子組聯(lián)合覆蓋）、神州數(shù)碼、亞信安全、中軟國際等
3、專屬云上游：
申菱環(huán)境（家電組覆蓋）、中恒電氣、科泰電源、科華數(shù)據(jù)（通信組和電新組聯(lián)合覆蓋）、數(shù)據(jù)港（與通信組聯(lián)合覆蓋）、潤澤科技（通信組與機(jī)械組聯(lián)合覆蓋）、潤建股份（通信組覆蓋）、銳捷網(wǎng)絡(luò)、英維克（通信組與機(jī)械組聯(lián)合覆蓋）
風(fēng)險(xiǎn)提示：AI算力景氣度下降的風(fēng)險(xiǎn)、云計(jì)算競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)、政策落地不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、測算主觀性風(fēng)險(xiǎn)、大模型私有化部署滲透率不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)
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