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中信建投研報(bào)指出，DeepSeek-R1作為開源模型躋身全球第一梯隊(duì)，加速AI廠商內(nèi)卷。其中OpenAI 已統(tǒng)一模型路線，在GPT-5中將為免費(fèi)用戶提供可無限使用的“標(biāo)準(zhǔn)智能”；而百度則宣布文心模型將于4月1日開始全面免費(fèi)，并將在6月30日開源下一代文心4.5系列模型。在用戶量激增下DeepSeek頻繁出現(xiàn)“服務(wù)器繁忙”提示的背景下，以及騰訊宣布接入DeepSeek模型刺激下，均有望帶動(dòng)API調(diào)用量增加和本地化部署需求，1）利好有數(shù)據(jù)、有客戶、有場景的軟件企業(yè)，AI產(chǎn)品有望帶動(dòng)公司ARPU提升和項(xiàng)目單價(jià)上升；2）模型私有化需求增加，利好一體機(jī)、超融合和B端服務(wù)外包企業(yè)。

以下為其核心觀點(diǎn)：

DeepSeek-R1作為開源模型躋身全球第一梯隊(duì)。在美國對中國實(shí)施 AI 芯片封鎖的背景下，DeepSeek以極低的成本成功訓(xùn)練出躋身全球第一梯隊(duì)的推理模型 R1。同時(shí)，DeepSeek 完全開源了模型權(quán)重，所遵循的 MIT License 開源協(xié)議極為寬松，允許其他開發(fā)者將模型用于商業(yè)用途并進(jìn)行模型蒸餾，被Facebook首席人工智能科學(xué)家楊立昆譽(yù)為“開源模型對閉源模型的勝利”。受DeepSeek全球熱度沖擊影響，Sam Altman承認(rèn)在開源策略上“站在了歷史錯(cuò)誤的一邊”，并表示正在討論開源部分模型。

OpenAI 統(tǒng)一模型路線，GPT-5將為免費(fèi)用戶提供可無限使用的“標(biāo)準(zhǔn)智能”。2 月 13 日，OpenAI 首席執(zhí)行官Sam Altman在社交媒體平臺 X 上發(fā)布了一份路線圖，詳細(xì)闡述了公司 GPT-4.5 和 GPT-5 人工智能模型的發(fā)展計(jì)劃。其中，GPT-4.5將是OpenAI最后一款“非鏈?zhǔn)剿季S（non-chain-of-thought）”模型，專注于簡化用戶體驗(yàn)；GPT-5則是對GPT系列模型和o系列模型的整合，從而為用戶提供統(tǒng)一的模型體系，而原定的o3模型將會被取消。定價(jià)上，Altman表示在 GPT-5 上線之后，免費(fèi)版 ChatGPT 用戶將獲得“標(biāo)準(zhǔn)智能設(shè)置”下的“無限聊天權(quán)限”；Plus 訂閱用戶將能夠使用 GPT-5 的“更高智能水平”，Pro 訂閱用戶則將獲得“更高一級的智能體驗(yàn)”。

積極接入DeepSeek，百度宣布產(chǎn)品免費(fèi)并投身開源陣營。DeepSeek出圈以來，百度接連宣布大動(dòng)作：2月3日，百度智能云宣布DeepSeek-R/V3上架百度智能云千帆平臺，同步推出超低價(jià)格方案，并提供限時(shí)2周的免費(fèi)服務(wù)；2月5日，百度智能云成功點(diǎn)亮昆侖芯三代萬卡集群，成為國內(nèi)首個(gè)正式點(diǎn)亮的自研萬卡集群；2月13日，百度文心一言宣布將于4月1日0時(shí)起全面免費(fèi)，屆時(shí)所有PC端和APP端用戶均可體驗(yàn)文心系列最新模型。同時(shí)百度上線深度搜索功能，該功能也將于4月1日起免費(fèi)開放使用；2月14日，百度宣布未來幾個(gè)月將陸續(xù)推出文心大模型4.5系列，并于6月30日起正式開源。

我們認(rèn)為，DeepSeek通過開源戰(zhàn)略躋身全球一流模型行列，加速AI平權(quán)過程，推動(dòng)OpenAI、百度等大廠調(diào)整戰(zhàn)略路線。尤其百度作為國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)大廠，研發(fā)資金相對充裕，且擁有自研昆侖芯萬卡集群，其模型的開源和免費(fèi)有望惠及更多開發(fā)者與AI用戶。此時(shí)，各公司能夠私有化部署開源模型，或在開源模型的基礎(chǔ)上用行業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)行微調(diào)，加速AI落地。

DeepSeek服務(wù)器繁忙，促進(jìn)API調(diào)用和本地化部署需求。近期，DeepSeek因用戶量激增頻繁出現(xiàn)“服務(wù)器繁忙”提示，在一定程度反映出大模型服務(wù)在高并發(fā)場景下的穩(wěn)定性挑戰(zhàn)。通過API調(diào)用分流與模型本地化部署，用戶能夠解決上述問題。其中，由于DeepSeek本身開源，C端用戶可以調(diào)用其他部署DeepSeek模型的第三方云廠商API，借助其彈性算力資源實(shí)現(xiàn)分流訪問。同時(shí)，蒸餾后的輕量化模型使C端用戶本地化部署成為可能；而B端企業(yè)則可將完整版的DeepSeek模型私有化部署至自有服務(wù)器，既徹底杜絕數(shù)據(jù)外流風(fēng)險(xiǎn)，又能基于業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行領(lǐng)域微調(diào)，打造專屬智能引擎。這種“數(shù)據(jù)閉環(huán)+自主可控”的模式，在金融、醫(yī)療等高合規(guī)要求行業(yè)尤為關(guān)鍵。

隨著百度等廠商近期顯著加快大模型降價(jià)、免費(fèi)，甚至開源的步伐，有望進(jìn)一步降低API接入門檻，加速AI普惠化進(jìn)程；以及騰訊豐富生態(tài)加持下有望帶來更好的AI體驗(yàn)。

總結(jié)：DeepSeek-R1作為開源模型躋身全球第一梯隊(duì)，加速AI廠商內(nèi)卷。其中OpenAI 已統(tǒng)一模型路線，在GPT-5中將為免費(fèi)用戶提供可無限使用的“標(biāo)準(zhǔn)智能”；而百度則宣布文心模型將于4月1日開始全面免費(fèi)，并將在6月30日開源下一代文心4.5系列模型。在用戶量激增下DeepSeek頻繁出現(xiàn)“服務(wù)器繁忙”提示的背景下，上述開源策略有望加速API調(diào)用和本地化部署需求。

投資建議：在用戶量激增下DeepSeek頻繁出現(xiàn)“服務(wù)器繁忙”提示的背景下，以及騰訊宣布接入DeepSeek模型刺激下，均有望帶動(dòng)API調(diào)用量增加和本地化部署需求，1）利好有數(shù)據(jù)、有客戶、有場景的軟件企業(yè)，AI產(chǎn)品有望帶動(dòng)公司ARPU提升和項(xiàng)目單價(jià)上升；2）模型私有化需求增加，利好一體機(jī)、超融合和B端服務(wù)外包企業(yè)。

（1）宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)：計(jì)算機(jī)行業(yè)下游涉及千行百業(yè)，宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力下，行業(yè)IT支出不及預(yù)期將直接影響計(jì)算機(jī)行業(yè)需求；（2）應(yīng)收賬款壞賬風(fēng)險(xiǎn)：計(jì)算機(jī)多數(shù)公司業(yè)務(wù)以項(xiàng)目制簽單為主，需要通過驗(yàn)收后能夠收到回款，下游客戶付款周期拉長可能導(dǎo)致應(yīng)收賬款壞賬增加，并可能進(jìn)一步導(dǎo)致資產(chǎn)減值損失；（3）行業(yè)競爭加劇：計(jì)算機(jī)行業(yè)需求較為確定，但供給端競爭加劇或?qū)?dǎo)致行業(yè)格局發(fā)生變化；（4）國際環(huán)境變化影響：國際貿(mào)易摩擦加劇，美國不斷對中國科技施壓，對于海外收入占比較高公司可能形成影響。?