新火種
2025-02-14 
2024年海外中資股業績展望：保險、汽車家電領跑科技與人工智能成新亮點
2月12日訊（編輯 胡家榮）2024年海外中資股(433家中國香港和美國上市的中資公司)的年報業績期即將拉開帷幕。
根據彭博資訊的預測，2月中下旬將迎來首批年報披露，而高峰期則集中在3月中下旬，預計市值占比約46%的上市公司將在3月17日當周發布業績。
從板塊披露進展來看，信息技術、工業等板塊的公司將于2月中旬率先發布年報，通信服務、可選消費等板塊的公司則多數在2月下旬開始披露，而金融板塊的公司則集中在3月下旬。
個股方面，百度、攜程等公司將在2月中下旬披露年報，理想汽車、網易、京東等將在2月末至3月初披露，而貝殼、藥明康德、騰訊控股等多數公司則將在3月中下旬公布業績。
2024年盈利展望：前低后高，保險、汽車家電表現突出
整體來看，2024年海外中資股的盈利預計將增長13.2%，較上半年的同比增速6.6%顯著提升。
以人民幣計價，中金行業分析師對個股的預測顯示，2024年港股與中概股公司的盈利增長呈現前低后高的趨勢，全年增長13.2%，隱含下半年同比增長近20%。其中，保險、汽車、家電等板塊在政策催化下表現尤為亮眼。
盡管整體盈利增長預期樂觀，但不同板塊的表現存在顯著差異。
金融板塊中，銀行息差繼續收窄，預計2024年盈利零增長，而保險板塊則因資本市場回暖業績大幅改善。
上游能源和原材料板塊的盈利預計分別增長17%和21%，其中金屬及采礦業受益于金價維持高位，盈利預計增長43%。
防御板塊中，醫療保健和公用事業的盈利預計分別增長8%和13%，較上半年有所改善。
下游消費板塊增速趨緩，但內部分化明顯。可選消費板塊盈利預計增長43%，而必需消費板塊預計增長12%。汽車板塊在以舊換新政策的支持下，內需改善顯著，頭部及出口占比高的車企盈利維持大幅增長。
具體來看，保險板塊受益于資本市場的回暖，預計2024年盈利將增長54%，遠高于上半年的3%。汽車板塊在以舊換新政策的推動下，內需改善明顯，整體盈利增速預計將提升至192%，較上半年的134%大幅增長。家電板塊也受益于政策支持，預計盈利同比增長20%。
此外，出口鏈相關的海運板塊業績改善顯著，預計2024年盈利同比增長103%，而工業板塊的盈利預計增長26%，主要得益于集運及港口公司受益于出口改善。
中金預測：盈利增速高于市場共識，未來增長前景謹慎樂觀
中金行業分析師對2024年海外中資股的盈利增速預測為13.2%，高于市場共識的11.3%。其中，中金對保險、交運基建、科技硬件、半導體等板塊的預期較為樂觀，但對汽車、建材等板塊的盈利預期低于市場一致預期。
展望2025年，中金預計海外中資股的盈利增長將在2-3%之間，低于市場共識的6%。盡管外需對GDP的支撐提升，但外部關稅不確定性可能使2025年的增長動能減弱。不過，港股上市公司在行業結構和集中度上仍具備一定優勢，新經濟占比高，頭部公司貢獻效應明顯。
板塊投資機會：科技及人工智能結構性機會凸顯
中金公司指出，半導體、生物科技、家庭及個人用品等板塊的增速預計較2024年明顯改善。汽車、科技硬件、消費者服務、家電紡服、媒體娛樂、電商零售等板塊仍將維持10%以上的盈利增長，業績具備韌性。
基于ROE和PE的衡量，汽車、軟件服務、電商互聯網、科技硬件等板塊的性價比更具吸引力。這些板塊2025年的ROE預期高于過去3年均值，P/E水平低于過去3年均值，表明盈利能力較估值有優勢，有望成為業績整體溫和增長態勢中的亮點。
國內人工智能初創企業發布DeepSeek-R1，或將帶動算力、芯片、數據服務及通信等相關產業的需求，建議投資者關注科技及人工智能領域的結構性投資機會。
總體而言，2024年海外中資股的業績表現預計將呈現前低后高的趨勢，保險、汽車家電等板塊在政策催化下表現突出，而科技及人工智能領域則有望成為未來的投資亮點。
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