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23年以來，國內AI行情的演繹主要集中在上游算力硬件端，也吸引了機構資金的集中增配，而以計算機、傳媒為代表的AI產業鏈中下游的持倉則仍處于歷史較低水平。自2023年AI產業趨勢爆發以來，上游算力率先受益，主動基金大幅加倉以電子、通信為代表的硬件，而對于計算機、傳媒等中下游則有所減倉。24Q4主動基金對電子/通信/傳媒/計算機的配置比例分別處于2010年以來100%/97%/31%/14%分位數，超配比例分別處于2010年以來100%/75%/22%/2%分位數。

從產業鏈具體細分方向看，以芯片存儲和網絡通信硬件為代表的AI上游算力以及下游的端側AI等硬件環節，機構持倉已處于歷史較高分位水平，而中游算法與技術、軟件和服務以及下游的應用持倉比例仍相對偏低：

風險提示

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