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2月5日訊(編輯胡家榮)今日港股市場未能延續近日的漲勢，目前三大指數集體調整。截至發稿，恒生指數跌1.18%，報20543.80點；科技指數跌1.23%，報4916.06點。

近期走勢回顧

節后開盤首日，港股市場震蕩微跌，次日因加墨關稅暫緩的消息而大幅上漲。

中金公司對此指出，特朗普漸進式的加征關稅思路基本符合市場預期，短期影響相對可控。

該券商測算，30%關稅情形下，市場的反應可能更多類似2019年4月第三輪關稅后的情況。盡管基本符合預期且實際影響可控，但短期內對于兩會財政政策強刺激的預期可能難以抱有很強期待。

海外資金流出緩解

EPFR數據顯示，截至1月29日，海外主動型基金流出海外中資股市場收窄至1.8億美元(vs.此前一周流出2.6億美元)，已連續16周流出。海外被動型基金流入擴大至5.4億美元(vs.此前一周流入1.9億美元)。

市場展望

在當前外部擾動相對可控、內部呈現回暖態勢但有所分化的情形下，中金公司認為兩會前“足夠力度”的財政政策兌現可能性仍有限。因此，政策真空期市場可能更多體現為階段波動后的震蕩結構行情，靜待企業年報業績及兩會政策動向以提供下一步方向。

整體市場仍未擺脫震蕩格局，短期謹慎為主。在政策托底但過強預期不現實的假設下，低迷時可以更積極介入，但亢奮時要適度獲利。恒指在19,000點是日線，周線和月線的關鍵支撐位。相比A股，港股的優勢在于估值和行業結構，缺點在流動性，因此只要在合適的位置介入，可以提供更強的結構韌性。

結構上，中金繼續建議穩定回報(分紅+回購，尤其是凈現金占比較高的增長性公司)加結構成長，例如關注具備自身產業趨勢和政策支持方向的科技板塊，如半導體、人工智能及機器人等，以及政策支持下邊際需求改善，疊加行業自身出清更充分板塊，如以舊換新下的家電、汽車，互聯網等部分消費服務、家電、紡服。