科創板日報
2025-01-28 
DeepSeek引發“算力懷疑論”后美股AI“五朵云”+算力巨頭財報即將亮相
《科創板日報》1月27日訊 DeepSeek一夜爆火，刷屏全球AI網站和社交平臺。但與此同時，新一輪“算力懷疑論”再度升起——DeepSeek-V3在預訓練階段僅用2048塊GPU訓練了2個月，且只花費557.6萬美元，最終的成品在基準測試中已能比肩各家科技巨頭的大模型表現。為算力砸下重金，還有用嗎？
受此影響，A股今日算力硬件股大幅走低，寒武紀、新易盛、中際旭創、天孚通信、沃爾核材、鼎通科技、神宇股份等紛紛下跌。
甚至還有投資者將英偉達周五下跌的原因指向DeepSeek的爆火。德國世界報知名市場評論員Holger Zschaepitz表示：“中國的DeepSeek可能代表對美國股市的最大威脅，因為該公司似乎以極低的成本構建了一個突破性的人工智能模型，并且無需使用尖端芯片。這讓人質疑投入該行業的數千億美元資本支出的實際效用。”
算力建設熱潮要暫告一個段落了嗎？1月末2月初，全球五大云廠商（亞馬遜、微軟、谷歌、Meta、甲骨文）中，大部分都將集中披露財報，而在這場AI熱潮中，歷次財報季這“五朵云”的資本支出情況，一定程度上已經成為算力投資的“風向標”。
在剛剛過去的2024年，這些科技巨頭在AI的資本開支上可以說是毫不手軟，而外界大多預期，這種大手筆投資還將持續。
Meta首席執行官馬克?扎克伯格近期宣布，今年將是“人工智能決定性的一年”，公司今年資本支出將達600億-650億美元，大力押注AI。而Meta在2024年的資本開支大約在380億-400億美元——今年增幅最高或超過七成。
微軟也已經做出預告，1月初公司副總裁Brad Smith表示，微軟2025財年將投入約800億美元建設AIDC，用于訓練AI和全球部署AI應用。在截至2024年6月的上一財年中，微軟資本支出超過500億美元——這也意味著，這一財年的增幅高達60%。
另外，其他多家云廠商在之前也已透露一些“口風”，比如谷歌預計2025年資本開支將繼續增長；Meta預計全年資本支出將在380-400億美元之間，已連續多個季度上修。
摩根大通認為，未來幾年人工智能超大規模企業的支出將會增加。Alphabet/谷歌、微軟、Meta、亞馬遜和甲骨文等公司都在人工智能超大規模企業上投入大量資金，因為它們對于訓練AI模型非常重要，這些公司2024年在人工智能基礎設施上花費了約1970億美元，超大規模企業的總資本支出還將進一步增加。
▌AI半導體公司財報緊隨其后
而在云廠商之后，主要算力硬件廠商的財報也將悉數登場，例如英特爾、AMD、英偉達等，近期各家分析師也對這些公司的業績做出展望。
其中，英偉達Blackwell這條產品線，之前不斷傳出散熱出問題、延遲生產等各類負面消息，好在黃仁勛近日已經遞來“定心丸”，表示Blackwell已經開始全面量產，開始銷售給全球客戶。
瑞銀分析師Timothy Arcuri也對其銷售表現給出了頗為樂觀的預測，預計這條產品線的收入有望高于此前預期。Blackwell的收益率已經上漲，且第四財季（截至今年1月）和第一財季（截至今年4月）的產品組合正在迅速從Hopper向Blackwell轉移。“我們預計Blackwell 1月的收入約為90億美元，此前預估50億美元左右，供應鏈能力可支持高達140億美元。”
該分析師預計，第四財季英偉達總營收將達到420億美元，其中數據中心收入380億美元，第一財季（截至4月）營收將達到470億美元。不過，雖然Blackwell需求持續攀升，但Hopper相較之下勢頭較弱，因此瑞銀仍然堅持185美元的目標價。
至于AMD，可以說是AI加速器市場上僅次于英偉達的第二大玩家，但不論是從市場份額還是業務營收上都遠遠落后于英偉達。從華爾街分析師的預測來說，AMD在2025年的表現或許不那么樂觀。
Wolfe Research分析師近日將AMD股票評級下調至“持有”，并完全取消其目標價預測。其預計，2024年第四季度AMD數據中心GPU收入將在15億美元至20億美元之間，2025年全年預測下調至70億美元，遠低于分析師普遍預期的100億美元，而70億美元的預測也意味著，分析師認為今年AMD的這部分業務難以實現逐季大幅增長。
另外，英特爾的財報或許也將是“表現平平”。據華爾街分析師預計，去年四季度英特爾營收約138.1億美元，同比下滑10%；預計每股收益0.12美元，前年同期為0.54美元。
除了去年第四季度的表現之外，市場關注的另一個重點便是英特爾2025年的營收和利潤預期。但匯豐在日前報告中表示，英特爾今年第一季度的表現似乎“不那么樂觀”。其預計，英特爾該季度收入將環比下滑9%（市場普遍預期為6%降幅），主要原因在于數據中心領域的潛在疲軟。在這種情況下，英特爾毛利率將進一步承壓，分析師目前預計英特爾毛利率為38.5%，也低于市場普遍預期的39.1%。
值得注意的是，算力產業鏈中，臺積電已經打響頭炮。
得益于AI支出的快速增長，臺積電第四季度業績表現極為強勁，銷售額、凈利潤、毛利率均超預期：凈利潤3747億元臺幣，同比增長57%；銷售額8684.6億元臺幣，同比增長39%。
相關推薦
- 免責聲明
- 本文所包含的觀點僅代表作者個人看法，不代表新火種的觀點。在新火種上獲取的所有信息均不應被視為投資建議。新火種對本文可能提及或鏈接的任何項目不表示認可。 交易和投資涉及高風險，讀者在采取與本文內容相關的任何行動之前，請務必進行充分的盡職調查。最終的決策應該基于您自己的獨立判斷。新火種不對因依賴本文觀點而產生的任何金錢損失負任何責任。
