財聯社記者封其娟
2025-01-21 
睿遠基金權益投資提升，小米新進十大重倉，四位基金經理各有明確投資方向
1月20日訊（記者 封其娟）公募四季報陸續發布，睿遠基金旗下產品2024年四季報也已悉數披露。
四季報顯示，除了侯振新旗下睿遠穩益增強30天規模增幅顯著外，傅鵬博旗下睿遠成長價值、趙楓旗下睿遠均衡價值三年、饒剛旗下睿遠穩進配置兩年規模較上季度末均有縮減。在投資類型上，除了睿遠穩益增強30天為二級債基，上述其余3只產品均是偏股混合產品。
在業績表現上，睿遠穩進配置兩年、睿遠穩益增強30天四季度均收獲正收益，但仍低于業績比較基準。相較于睿遠成長價值、睿遠均衡價值三年，前述2只產品權益資產配置占比較低。而比之上季度末，這4只產品權益資產配置占比均有小幅提升。
四季報顯示，受益于智能手機需求和智能駕駛發展的舜宇光學科技進入了睿遠成長價值前十大持倉，重點公司變化不大，絕對持倉數量有所調整，即四季度漲幅偏大的會減少一些，跌幅較多的會逆勢增加一些。
與此同時，傅鵬博為來年的組合搭建做了準備：一方面，通過減持基本面短期難以好轉以及持倉以來業績常低于預期的公司，降低組合的不確定性；另一方面，增加了前十大之后已有持倉公司的持股數，主要是基于對公司基本面的判斷，以及深入研究跟蹤后的把握度；同期增加新的標的，2024年以來加強了對市場熱點，如人工智能、AR/VR、汽車智能駕駛等研究和積累，這些科技新領域會大概率影響世界經濟和傳統行業格局。所謂“預則立”，對新科技和技術公司的布局也會推動后續深入研究。
傅鵬博指出，2025年一季度，上市公司先期披露的財報會給投資者提供更多關于景氣度的線索，這些結構性機會常會成為年內投資主線。團隊將動態調整和優化組合，均衡板塊和個股的配置，減少不確定性，盡力控制好組合的回撤。
當喧囂退去，復利的威力開始顯現。從長期回報角度，趙楓對權益市場充滿信心，中國的優質企業當前隱含的長期回報水平遠遠超過其他資產類別，放在全球看也是最具吸引力的資產，可以靜待經濟企穩回升。
“小米”新進趙楓、饒剛、侯振新十大重倉
截至去年四季度末，睿遠成長價值前十大重倉股依次為：寧德時代、中國移動、騰訊控股、立訊精密、廣匯能源、巨星科技、邁為股份、三諾生物、舜宇光學科技、新宙邦，持倉占比合計55.84%。較上季度末，萬華化學退出十大重倉股，舜宇光學科技新進該行列。
據四季報，該產品通過港股通交易機制投資的港股公允價值為41.81億元，占期末基金資產凈值比例為23.39%。
睿遠均衡價值三年前十大重倉股依次為：寧德時代、騰訊控股、中國移動、偉明環保、三諾生物、中國太保、小米集團-W、萬華化學、中國財險、山西汾酒，持倉占比合計54.40%。較上季度末，美團-W退出十大重倉股，中國平安，小米集團-W、山西汾酒新進該行列。
據四季報，該產品通過港股通交易機制投資的港股公允價值為52.64億元，占期末基金資產凈值比例為43.87%。
睿遠穩進配置兩年前十大重倉股依次為：中國移動、騰訊控股、寧德時代、偉明環保、思源電氣、小米集團-W、萬華化學、中國平安、三峰環境、中國太保，持倉占比合計26.06%。較上季度末，圓通速遞、海螺水泥、中通快遞-W退出十大重倉股，小米集團-W、中國平安、三峰環境新進該行列。
據四季報，該產品通過港股通交易機制投資的港股公允價值為11.57億元，占期末基金資產凈值比例為19.54%。
睿遠穩益增強30天前十大重倉股依次為：中國移動、騰訊控股、寧德時代、中國平安、三峰環境、貴州茅臺、小米集團-W、中國銀行、舜宇光學科技、華潤萬象生活，持倉占比合計10.42%。較上季度末，偉明環保、中通快遞-W、中國財險、中國太保退出十大重倉股，小米集團-W、中國銀行、舜宇光學科技、華潤萬象生活新進該行列。
據四季報，該產品通過港股通交易機制投資的港股公允價值為2.9億元，占期末基金資產凈值比例為8.85%。
較上季度末，這4只產品均有小幅上調權益投資占比。四季報顯示，睿遠成長價值的權益資產配置占比為88.35%；睿遠均衡價值三年的權益資產配置占比為87.42%；睿遠穩進配置兩年的權益資產配置占比為31.71%；睿遠穩益增強30天的權益資產配置占比為14.92%。
三季報顯示，睿遠成長價值、睿遠均衡價值三年、睿遠穩進配置兩年、睿遠穩益增強30天的權益資產配置占比分別為85.61%、84.3%、27.68%、14.13%。
關于股債市場，4位基金經理各抒己見
傅鵬博指出，去年四季度，圍繞對國內刺激經濟政策和海外換屆結果的期待，各種不經證實的傳聞引發市場波動，投資者博弈政策不斷寬松，風險偏好明顯抬升，這些體現在：成交量快速放大，雖然后期有所下降，但相較于上半年水平已上臺階；同時融資數據明顯提高，交易活躍度提高，板塊快速輪動。
2025年初，股市波動較大，一方面是釋放過高預期兌現的壓力，另一方面是對年內不確定因素的預演。隨著2024年年報預披露陸續展開，團隊將針對年報預披露，做好對風險波動的準備，同時積極尋找投資機會。經驗顯示，年初挖掘的線索通常會轉化為全年的投資機會。面對未來市場的不確定，選股需要全面考察公司的投資回報率、每股自由現金流、凈利潤和收入增長的匹配度，以及高股息公司分紅穩定性。
在趙楓看來，四季度國債收益率大幅下降，一方面反映了流動性寬松的政策預期，另一方面也是當前經濟階段全社會投資回報下降的結果。債強股弱貫穿了2024年全年，十年期國債到期收益率全年下降近100個BP，到2025年1月3日收盤，到期收益率已低于1.6%，伴隨著央行未來進一步流動性寬松，中短期國債收益率仍有下行的空間。固收類資產收益率的大幅下降，導致金融市場上出現了較為嚴重的資產荒，或者準確地說是高收益率資產稀缺。對很多金融機構而言，資產負債成本匹配成為嚴峻的挑戰，尤其是長久期穩定回報品種顯得尤為稀缺。
他直言，這種情況指向一個明確的投資機會，就是具備長期穩定回報的優質權益類資產。
綜合來看，今年一季度將進入政策密集落地后的效果驗證期，在“更加積極的財政政策”的基調下，廣義財政赤字的擴張將對經濟基本面的企穩回升起到更為積極的推動作用，對內需品種的結構性機會也更加重視。同時考慮到增量政策對于以股市、樓市為代表的資產價格和廣義物價的重視程度提升，饒剛認為“量”和“價”的經驗性規律中可能需要進一步提升對于“價”的權重。債市方面，目前除短端資金利率外，各期限債券收益率均處于歷史最低位附近，需要關注債市波動率放大的可能性。
侯振新指出，去年四季度內外需結構呈現為“外需有韌性+內需有改善”的組合，在潛在的關稅壓力下，“搶出口”效應逐漸抬頭，對出口增速形成一定支撐效果；內需的亮點核心在消費端，“以舊換新”政策效果顯著，家電、汽車零售實現較快增長。
展望未來，中央經濟工作會議對宏觀政策做出了過去很多年以來最為積極的定調，隨著兩會后一系列政策的“組合拳”陸續落地，宏觀經濟預期的改善有望步步為營，這樣將給股票市場帶來更多分子端的投資機會。債市方面，目前除短端資金利率外，各期限債券收益率均處于歷史最低位附近，需要關注債市波動率放大的可能性。對于轉債則繼續聚焦內在期權價值，保持緊密跟蹤并努力通過適度逆向的操作來增厚組合收益。
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