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回望2024年，在新質生產力主題的大框架下，科技產業和板塊熱點紛呈，釋放澎湃向“新”力。Wind數據顯示，截至2024年12月29日，在申萬31個一級行業中，電子板塊2024年內累計漲幅居前。

對于2025年市場，諾安基金表示，AI是新一輪科技長周期主推力，也正在開啟半導體新一輪長周期，需要把握全球人工智能科技浪潮、國內自主可控迫切需求的兩條主線，持續關注優勢產能出海和新興制造業產業機會。

AI浪潮涌動 半導體增長態勢有望延續

在AI浪潮下，2024年以來，以半導體為首的科技相關板塊表現搶眼，這或也得益于背后的產業進程。

諾安基金研究部總經理鄧心怡表示，在如今百年未有之大變局的背景下，半導體的戰略地位更為突出，硬科技的自主可控，對保證國家安全和產業競爭力有著至關重要的影響。

同時，半導體行業似乎也迎來了供需關系的拐點。鄧心怡分析，從全球和中國半導體市場銷售額看，2024年前三季度，全球半導體銷售額4457.9億美元，同比增長18%，中國半導體銷售額134億美元，同比增長23.7%，全球和中國半導體銷售額均實現連續11個月同比增長，并且是連續近10個月同比雙位數增長，反映了半導體供需關系的持續改善。

從需求端看，這種增長的持續性，主要由季節性因素和投資AI數據中心的強力需求所帶動。

鄧心怡表示，隨著大模型能力持續迭代，從模型到算力、應用的突破和飛輪效應指日可待。相信隨著人工智能大模型能力的快速提升，AI應用生態不斷豐富，有望在訓練需求的基礎上，進一步帶動對端側推理需求，對智能手機、個人電腦等消費電子移動終端的升級和換機需求的提升，消費、汽車和工業等部門的復蘇速度仍有上升空間，增長態勢有望延續。

針對人工智能的發展浪潮，她還表示，特別關注AI應用級端側硬件的新品類、新功能及銷量變化，尤其是具身智能的演進，人形機器人是人工智能與物理世界交互的優質載體，以特斯拉人形機器人為牽引，國內機器人行業有望迎來產業高速發展窗口期。

前瞻布局“自主可控” 堅持長期主義

從基礎研究的突破到應用技術的開發，再到商業化的推廣，路途漫漫。其中，產業從0到1，再到N的發展路徑中，亦需要耐心資本為科技企業提供長期的支持。

正如諾安基金科技組基金經理劉慧影表示，美國納斯達克科技股的興起，正是有一批這樣支持美國科技行業的“耐心長錢”，可以說正因為他們將產業趨勢投資做到了“體系化”“科學化”，才培養出了市值高達數十萬億的全球科技龍頭。她相信，中國科技或會產生一批具有全球競爭力的科技巨頭。

靜水深流，磅礴積聚。近年來，諾安基金始終關注國產化，持續提升科技領域投研能力，通過將投資建立在研究的深度與廣度之上，發揮科技投資的專業優勢，并力爭以金融支持實體經濟，全力寫好科技金融大文章。

數據顯示，諾安基金自成立以來累計為740家科技企業提供IPO 募資支持，持有新質生產力企業發行的股票市值合計278億元。

（詳情見備注）

而據基金定期報告顯示，截至2024年三季度，作為第一批耐心資本，諾安成長持有多家半導體龍頭企業逾20個季度，希望與優質科技企業共成長。在人工智能還未迎來轉折點的2022年三季度，諾安積極回報就率先重倉了寒武紀，進行了前瞻布局。

（注：以上提及的前十大重倉股，僅做持倉展示，不作為個股推薦）

積蓄力量 力爭與投資者分享科技成長紅利

在堅定看好科技領域的長期發展趨勢的認知下，諾安基金組建科技組，持續吸納認同國產替代、研究能力過硬的同行者，不斷挖掘涌現的科技投資機會，積蓄力量，等待噴薄而出。

銀河數據顯示，截至2024年12月20日，諾安“科技超市”的7只基金近1年業績全部居同類前10%，多數產品位列同類前3%，其中包括布局人工智能方向的諾安積極回報A、諾安穩健回報A，關注AI+國產化的諾安創新驅動A，聚焦芯片國產化板塊的諾安優化配置A等。

（近1年業績排名分別達同類3/480、 10/480、 12/480、 49/1718）

拉長到中長期來看，“科技超市”的多只產品亦表現不俗。銀河數據顯示，截至2024年12月20日，諾安優化配置A、諾安積極回報A近2年排名同類前1%，分別為3/1482、3/479。另外，諾安優化配置A近 3年業績也居同類前2%，為18/1130。這些都成為這些年諾安基金在深耕科技研究過程中，力爭與投資者分享的“果實”。

科技創新和自主可控 或是后市兩條主線

2025年，科技是否能延續主線？股市誰主沉浮，投資者布局應該劍指何方？從眾多機構的研判中，大科技和消費藍籌大多是他們的心之所向。

對于后市科技板塊的投資機會，諾安基金鄧心怡表示，從全球維度來看，AI是新一輪科技長周期主推力，電子/半導體新一輪長周期開啟，進入初段上升期。具體來看，2025年先進制造業、半導體領域機遇涌動，前沿技術突破疊加政策東風和市場剛需，投資其中，恰似乘上高速飛馳的創新列車，滿懷樂觀，未來回報可期。

諾安基金劉慧影認為，預計未來在全面突破美國對中國科技封鎖后，中國半導體行業將保持中長期較高的增速，國內芯片國產化板塊也有望迎來業績的持續高增長，并可能重塑全球科技產業鏈的利潤分配。聚焦人工智能板塊，她認為，作為科技領域的“潛力股”，伴隨技術進步和應用落地，人工智能板塊的投資價值或將進一步顯現。

科技浪潮奔涌而來，作為公募行業的一員，諾安基金將繼續精進科技投資能力，做深做實科技金融，在打通投資者與科技企業之間投資壁壘的同時，實現“科技-產業-金融”的良性循環，為經濟高質量發展貢獻更多金融力量。

風險提示：市場有風險，投資須謹慎。投資者投資于本公司管理的基金時，應認真閱讀《基金合同》、《托管協議》、《招募說明書》、《風險說明書》、基金產品資料概要等文件及相關公告，如實填寫或更新個人信息并核對自身的風險承受能力，選擇與自己風險識別能力和風險承受能力相匹配的基金產品。投資者需要了解基金投資存在可能導致本金虧損的情形。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金管理人管理的其他基金的業績不代表本基金業績表現。基金的過往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現。基金管理人提醒投資者基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由投資者自行負擔。我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。備注：參與科技及企業IPO的數量截至2024.12.1，篩選電子、計算機、通信、傳媒、國防軍工行業IPO公司，數據來源：wind；持有新質生產力股票市值截至2024.6.30,新質生產力標的選擇標準為“萬得新質生產力綜合指數”成分股，數據來源：諾安基金定期報告；管理規模截至2024.9.30，分紅及收益截至2024.6.30，數據來源：諾安基金。截至2024年12月20日，諾安科技超市的7只基金近1年業績排名分別為全部居同類前10%，具體來看，諾安積極回報A、諾安穩健回報A、諾安創新驅動A、諾安優化配置A、諾安和鑫、諾安益鑫A、諾安成長同類排名分別為 3/480、10/480、12/480、49/1718、17/480、31/480、167/1718。諾安積極回報A、諾安穩健回報A、諾安創新驅動A、諾安益鑫A、諾安和鑫同類為：靈活配置型基金(基準股票比例60%-100%)（A類）；諾安優化配置A、諾安成長同類為：偏股型基金(股票上下限60%-95%)（A類）；排名數據來源銀河證券，截至20241220，發布于20241220。諾安積極回報靈活配置混合型證券投資基金、諾安穩健回報靈活配置混合型證券投資基金、諾安優化配置混合型證券投資基金、諾安成長混合型證券投資基金、諾安創新驅動靈活配置混合型證券投資基金風險等級為【R3】，適合風險識別、評估、承受能力被評定為【C3】及以上投資者。具體的產品風險等級請以產品購買時的詳細頁面展示為準。不同的銷售機構采取的評價方法不同，請投資者在購買基金時，按照銷售機構的要求完成風險承受能力等級與產品或服務的風險等級適當性匹配。