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《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》11月25日訊（編輯 宋子喬） 11月25日，A股“谷子經(jīng)濟(jì)”概念股強(qiáng)勢(shì)走高，實(shí)豐文化、廣博股份雙雙一字漲停，均迎來(lái)4連板。另外，星輝娛樂、金運(yùn)激光、華立科技20厘米漲停，奧飛娛樂10厘米漲停，德藝文創(chuàng)、京華激光、柏星龍等概念股大漲。

谷子、吧唧、痛包這類詞來(lái)自二次元文化。谷子是基于內(nèi)容IP（知識(shí)產(chǎn)權(quán)）而衍生出來(lái)的產(chǎn)品，這些產(chǎn)品可以是小說(shuō)、動(dòng)漫、電視劇等內(nèi)容類產(chǎn)品，也可以是游戲類產(chǎn)品，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，是指動(dòng)漫、游戲等的周邊商品，起源于英文的“goods”（商品），由于在日語(yǔ)中的發(fā)音（グッズ）與“谷子”相似，因此被中國(guó)的二次元愛好者廣泛采用以指代周邊產(chǎn)品。

谷子包括各種形式的商品，吧唧是其中的一種，專指徽章（來(lái)源于日語(yǔ)單詞“バッジ”，與漢語(yǔ)“吧唧”發(fā)音相近，也是英語(yǔ)Badge的中文空耳），是“吃谷首選”，其他谷子還包括海報(bào)、卡片、掛件、立牌、手辦、娃娃等周邊商品。痛包則指掛滿動(dòng)漫人物徽章和玩偶等周邊的包包。

總的來(lái)說(shuō)，谷子經(jīng)濟(jì)是一種以年輕人為主的消費(fèi)經(jīng)濟(jì)形式。上述公司被稱為谷子經(jīng)濟(jì)概念股，便是因?yàn)槠錁I(yè)務(wù)涉及到動(dòng)漫、游戲IP的授權(quán)、制作、銷售等環(huán)節(jié)。

關(guān)于谷子經(jīng)濟(jì)，泡泡瑪特做出了良好示范。

泡泡瑪特側(cè)重于自主IP的打造和渠道建設(shè)，其產(chǎn)品覆蓋盲盒、手辦、BJD（球型關(guān)節(jié)人偶）等多種形式，盲盒是泡泡瑪特的標(biāo)志性產(chǎn)品，目前已經(jīng)孵化和運(yùn)營(yíng)了MOLLY、SKULLPANDA、DIMOO等多個(gè)知名IP。

在今年三季度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)的加持下，泡泡瑪特股價(jià)持續(xù)走強(qiáng)。11月25日，泡泡瑪特（09992.HK）漲幅一度擴(kuò)大至近6%，股價(jià)創(chuàng)2021年3月來(lái)新高。年初至今該股漲超3.3倍。

三季度業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)顯示，泡泡瑪特整體營(yíng)收同比2023年增長(zhǎng)120%~125%。其中，中國(guó)國(guó)內(nèi)地區(qū)營(yíng)收同比在55%~60%，港澳臺(tái)及海外營(yíng)收同比增長(zhǎng)440%~445%。從增速上看，泡泡瑪特已連續(xù)多個(gè)季度交出了超出市場(chǎng)預(yù)期營(yíng)收數(shù)據(jù)，三季度海外市場(chǎng)超4倍的增長(zhǎng)更是令多方眼前一亮。

根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2016-2023年，中國(guó)二次元產(chǎn)業(yè)規(guī)模從189億元增長(zhǎng)至2219億元，復(fù)合增速42%；其中周邊衍生產(chǎn)業(yè)規(guī)模從53億元增長(zhǎng)至1023億元，復(fù)合增速高達(dá)53%。展望未來(lái)，預(yù)計(jì)2023-2029年，二次元產(chǎn)業(yè)規(guī)模將從2219億元增長(zhǎng)至5900億元，復(fù)合增速18%。

浙商證券最新研報(bào)表示，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前國(guó)內(nèi)一二線城市的超60個(gè)核心商圈都在陸續(xù)打造二次元消費(fèi)城市地標(biāo)，除了上海領(lǐng)跑以外，北京的吃谷地至少220家，廣州和深圳兩市合計(jì)谷店近300家，成都市、重慶市、武漢市、鄭州市、西安市、南京市、杭州市分別擁有谷子店超過(guò)170家、140家、120家、100家、80家、80家、90家。

泡泡瑪特為谷子經(jīng)濟(jì)打樣，投資者急于尋找泡泡瑪特的A股映射，除了看好二次元文化及其周邊商品市場(chǎng)的增長(zhǎng)潛力和消費(fèi)熱潮，還與“谷子”背后隱藏的AI線有關(guān)——谷子經(jīng)濟(jì)是AIGC的重要應(yīng)用場(chǎng)景之一。

如今AI技術(shù)在谷子經(jīng)濟(jì)中的作用日益凸顯，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、營(yíng)銷、IP授權(quán)等多個(gè)方面發(fā)揮著重要作用，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

平臺(tái)創(chuàng)新：泡泡瑪特便開發(fā)了全自研AI整合平臺(tái)“HeyLisa”，HeyLisa整合了多個(gè)自然語(yǔ)言大模型和先進(jìn)的AI語(yǔ)音模型，支持自定義Agent功能，實(shí)現(xiàn)AI與企業(yè)業(yè)務(wù)API的無(wú)縫連接，旨在幫助企業(yè)降低新品研發(fā)成本、提高效率。

產(chǎn)品創(chuàng)新：AI玩具正成為玩具行業(yè)的發(fā)展潮流，谷子包括且不限于玩偶、模型、音樂盒等產(chǎn)品，接入AI后谷子商品更具互動(dòng)性，有望吸引更多消費(fèi)者。

AI激發(fā)創(chuàng)意：AI有望幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)高效率的內(nèi)容生產(chǎn)，降低創(chuàng)意成本，比如通過(guò)AI技術(shù)，企業(yè)能夠快速生成與IP相關(guān)的設(shè)計(jì)圖，加速產(chǎn)品從設(shè)計(jì)到市場(chǎng)的流程，提升IP的商業(yè)價(jià)值。

谷子經(jīng)濟(jì)強(qiáng)調(diào)IP授權(quán)與運(yùn)營(yíng)能力、供應(yīng)鏈能力以及渠道的消費(fèi)者觸達(dá)，其產(chǎn)業(yè)鏈主要包括IP創(chuàng)作與授權(quán)、產(chǎn)品開發(fā)和設(shè)計(jì)、渠道銷售幾個(gè)環(huán)節(jié)。

其中最核心的環(huán)節(jié)當(dāng)屬IP開發(fā)運(yùn)營(yíng)，IP的熱度直接關(guān)系到周邊產(chǎn)品的銷量。有數(shù)據(jù)顯示，米哈游的《原神》“吧唧”，僅電商平臺(tái)旗艦店就有多款產(chǎn)品的銷量在10萬(wàn)甚至30萬(wàn)件以上，單店的“吧唧”銷量超500萬(wàn)件；熱門游戲《戀與深空》中一位主角生日期間發(fā)售的馬口鐵徽章，單價(jià)為18元，電商平臺(tái)官方旗艦店上第一批30萬(wàn)庫(kù)存30秒內(nèi)全部售罄，補(bǔ)貨后數(shù)小時(shí)內(nèi)便突破了100萬(wàn)的銷量；二手交易也推動(dòng)了谷子的快速傳播，在某二手交易平臺(tái)上，曾有兩枚動(dòng)漫《排球少年》的亞克力磚拍賣出了8.3萬(wàn)元的價(jià)格。

浙商證券將產(chǎn)業(yè)內(nèi)公司劃分為兩類：

1）上中游運(yùn)營(yíng)公司：與IP產(chǎn)業(yè)鏈緊密結(jié)合，成為IP衍生開發(fā)的重要參與方，為消費(fèi)者提供更多差異化的IP體驗(yàn)，方能在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。

2）下游零售商：目前國(guó)內(nèi)的二次元相關(guān)的零售渠道有谷子店、雜貨文具禮品店、日本零售店、卡牌店、以及“二次元+傳統(tǒng)店態(tài)”等。

該機(jī)構(gòu)表示，高知名度的連鎖谷子店普遍依托上游IP資源，成長(zhǎng)迅速、爆發(fā)力強(qiáng)，處在加速開店階段。當(dāng)前擁有廣泛零售渠道的公司或品牌有望在初期享受行業(yè)貝塔，中長(zhǎng)期來(lái)看，核心競(jìng)爭(zhēng)力將回歸產(chǎn)品開發(fā)及選品能力，最終落腳到差異化的產(chǎn)品供給。

德邦證券認(rèn)為，“谷子經(jīng)濟(jì)”以其背后的IP授權(quán)與運(yùn)營(yíng)能力為根本，以供應(yīng)鏈能力為保障，以渠道為消費(fèi)者觸達(dá)關(guān)鍵，建議關(guān)注具備全產(chǎn)業(yè)鏈能力、旗下IP快速傳播的龍頭標(biāo)的。

綜合機(jī)構(gòu)研報(bào)，這些公司布局較早：

（1）廣博股份：目前IP矩陣包括但不限于：Hello Kitty、庫(kù)洛米、大耳狗、帕恰狗、美樂蒂、毛毯熊、半人魚漢頓、名偵探柯南、初音未來(lái)、天官賜福、魔道祖師、盜墓筆記等，游戲類、動(dòng)漫類IP加速儲(chǔ)備中；

（2）奧飛娛樂：具有《巴啦啦小魔仙》、《喜羊羊與灰太狼》等多個(gè)動(dòng)漫IP，圍繞經(jīng)典IP與知名企業(yè)品牌合作；

（3）晨光股份：旗下多品牌涉足谷子，出品“奇只好玩”等品牌，2023年7月，奇只好玩與《原神》合作了兩個(gè)游戲角色（“提納里”和“阿貝多”）的6款周邊產(chǎn)品，包括書寫筆記本、收納包、亞克力立牌、馬口鐵徽章等，在九木雜物社等渠道售賣，銷售額約2000萬(wàn)元。