新火種
2023-10-05 
前三季度新基發行平均份額創22年新低，總額僅去年一半，發行冰點恰是逆向投資時機？
10月1日訊(記者 黎旅嘉)對于新基金來說，今年市場的考驗尤為嚴峻。隨著股市的持續調整，新基金發行市場受到沖擊，“發行難”成為市場共識。
Wind數據顯示，截至9月28日，今年以來有918只新基金成立，合計發行份額7745億份，單只基金平均發行份額8.47億份。相比往年，單只基金平均發行份額創出歷史新低。除了發行份額下滑明顯，產品延長募集期的情況也頻繁出現。一邊是發行“警報”頻頻響起，另一邊包括ETF在內不少創新型產品受到追捧，整個市場呈現“冰火兩重天”的景象。
不過，“偏股型公募基金的發行量是反映市場情緒的重要指標。”淡水泉投資認為，歷史經驗中，基金好賣的時候可能意味著市場過熱，而基金發行冰點反而可能對應比較好的逆向投資時機。部分基金公司也已于近期率先發布四季度投資策略報告中表示，對四季度態度已轉向樂觀。進一步而言，在市場情緒逐漸回暖后，大盤或以時間換空間的方式，逐步向上拓展。行業與主題配置上，景氣回升、產業趨勢明確，“困境反轉”與科技成長類方向值得關注。
新基發行市場情緒低迷
回顧最近幾年的基金發行，2020、2021年是新基金發行高峰期，這兩年發行份額均在3萬億左右的歷史高位。但隨后的2022年，新基金發行市場低迷，總發行份額降至1.49萬億，僅是2020、2021這兩年的一半。而2023年前三季度的新基金發行總額更是降至0.74萬億份，僅是去年全年的一半，2020、2021年全年的1/4。
此外，今年前三季新基金單只平均發行份額僅有8.5億份，這是自2001年新基金發行22年以來最低紀錄。值得一提的是，平均發行份額已連續兩年在低位徘徊，2022年是10.4億份，2023年是8.5億份。公募基金發行有史以來僅3個自然年度平均發行規模在10億份以下，具體為2023、2017、2016年，分別為8.5億份、9.93億份、9.97億份。
Wind數據顯示，今年前三季度發行規模居前30位的均為債券型基金。其中，有6只債基以80億元并列今年發行規模第一名，包括惠升中債0-3年政策性金融債、惠升和安純債、民生加銀恒源、興業嘉遠、宏利添盈兩年定開、鵬華豐尊等。
而今年發行規模最高的主動權益基金是華安景氣領航，為54.53億元。該基金由明星基金經理胡宜斌管理，胡宜斌是華安基金權益投資的領軍人物，最新管理規模為240億元。
作為一只偏股混合型基金，華安景氣領航認購期為4月10日至4月25日，募集目標80億元。最終該基金募資54.53億元，成為今年主動權益基金的天花板。此后，市場情緒低迷，主動權益基金募資難度也越來越大。
值得一提的是，Wind數據顯示，今年股票型基金發行235只，發行份額為1022億份，平均發行份額4.35億份，這也是股票型基金平均發行份額的最低歷史紀錄。另一個低點是去年的5.50億份。
除了發行份額下滑明顯，產品延長募集期的情況也頻繁出現。截至8月27日，今年以來有144只基金產品（僅計算初始基金）延長募集期。值得注意的是，其中固然不乏中小公司的產品，但不少頭部公司的新發基金也在延長募集期。
例如，9月22日，農銀匯理基金發布公告稱，農銀匯理均衡優選混合延長募集期限，將原本的募集截止日由2023年9月22日調整至2023年9月28日。
農銀基金給出的理由是為了更好地滿足廣大投資者的投資需求，但實際上或許是基金在原先的募集期內募集資金不理想，而這也是農銀匯理均衡優選混合已經第二次延長募集期限了。
今年的發行難度確實很高，基金難賣，就算是明星基金經理的產品也遇冷，一些中小基金公司的新發就更困難了。”有業內人士坦言，這兩年投資者體驗感較差，渠道也怨聲載道，因此有些產品的募集目標是保成立即可。
看好四季度基金發行
公募基金發行遇冷意味著什么？“偏股型公募基金的發行量是反映市場情緒的重要指標。”淡水泉投資認為，歷史經驗中，基金好賣的時候可能意味著市場過熱，而基金發行冰點反而可能對應比較好的逆向投資時機。
據其結合偏股型公募基金的發行量和每個歷史時點對應的未來3年累計收益率進行測算，“歷史上如果在歷次發行遇冷的時期投資，未來3年可能往往取得不錯的收益。”淡水泉投資表示。
今年7月底，公募基金規模首次突破28萬億元，達到28.8萬億元。和7月底相比，8月底的公募基金規模雖然下降936.84億元，但依然站穩了28萬億元的新臺階。
數據還顯示，雖然市場整體表現并不理想，但權益基金在近期也并未發生大規模贖回。8月股票型基金規模增長196.81億元，基金份額增長1247.68億份；混合型基金規模減少2311.2億元，基金份額減少413.17億份。
事實上，今年以來，多只跟蹤滬深300、中證500以及中證1000、科創板50指數的大盤及中小盤寬基ETF都獲得規模可觀的資金凈流入。在權益市場估值的歷史低位，大盤寬基ETF成為“抄底資金”最便捷的投資工具。另據數據顯示，9月以來規模指數ETF份額和資產凈值占比提升最為明顯，顯示在市場持續低迷的時候，抄底資金對于寬基ETF青睞有加。
上述背景下，Wind數據還顯示，截至9月28日，135家公募機構年內合計上報新產品數量多達1300余只。其中，易方達基金、華夏基金、富國基金和南方基金上報數量較多，均在50只以上；而易方達基金和華夏基金獲批數量居前，分別有40只、35只。其中，從布局產品分類來看，ETF和REITs更受機構青睞，反映出機構看好相關細分行業的未來發展。
而接下來最受市場關注的無疑就要數浮動費率基金了，如與業績掛鉤的交銀瑞元三年定開、富國遠見精選三年定開，與持有時間掛鉤的景順長城價值發現將分別在10月前后展開募集。
9月22日，景順長城基金發布公告稱，景順長城價值發現將于10月11日起正式開售。這是市場首只與投資者持有時間掛鉤的浮動費率產品，核心機制為持有基金份額的時間越長，適用的管理費率越低。
9月21日，富國基金也公告了富國遠見精選三年定開將于9月28日至11月3日發售的消息。而在9月15日，交銀施羅德基金發布公告稱，旗下交銀瑞元三年定開的發售時間為10月12日至10月25日。以費率改革后首只獲批的浮動管理費率基金為例，交銀瑞元三年定開的基金管理費由基礎管理費和業績報酬兩部分組成。
摩根士丹利基金研究管理部李子揚認為，隨著國內經濟的觸底，上市公司盈利有望在3季度看到改善，而4季度有望看到顯著改善，因此當前階段應保持樂觀心態。結構上，順周期性板塊如地產鏈、消費等行業經歷了調整之后極具性價比，而符合科技自立自強以及真正受益于AI產業高速發展的科技板塊、景氣度保持在較高水平并且受益于政策持續加碼的高端制造板塊以及業績增速穩步抬升的醫藥等板塊也正處于較好的布局期。
相關推薦
- 免責聲明
- 本文所包含的觀點僅代表作者個人看法，不代表新火種的觀點。在新火種上獲取的所有信息均不應被視為投資建議。新火種對本文可能提及或鏈接的任何項目不表示認可。 交易和投資涉及高風險，讀者在采取與本文內容相關的任何行動之前，請務必進行充分的盡職調查。最終的決策應該基于您自己的獨立判斷。新火種不對因依賴本文觀點而產生的任何金錢損失負任何責任。
