財聯社
2024-11-16 
德銀意外“空轉多”：特斯拉不止是汽車公司，還能再漲30%！
財聯社9月11日訊（編輯 黃君芝）德意志銀行（Deutsche Bank）對特斯拉的看法似乎產生了180度的大轉變：在很長一段時間的看空后，該行恢復了對特斯拉的“買入”評級，并將其列為汽車行業的首選股。此前，該行給出的評級一直為“中性”。
在最新報告中嗎，德銀分析師Edison Yu對特斯拉的股票估值發表了不同的見解。他認為特斯拉不僅僅是一家汽車公司，并給出了295美元的目標價。這意味著特斯拉還能較當前水平上漲約30.4%。他建議投資者不要過于關注交貨和利潤率趨勢的“暫時”不利因素。
在這份看漲報告發布后，特斯拉股價周二漲4.58%，報226.17美元。
Yu寫道：“從本質上講，我們并不認為特斯拉是一家汽車制造商，而是一個試圖重塑多個行業的技術平臺，值得擁有獨特的估值框架。”
他表示，由于自動駕駛和人形機器人業務的潛力，該股值得獲得獨特的溢價。此外，儲能業務被強調為正在經歷一個主要的增長/利潤率拐點，并將在2025年產生130億美元的銷售額。
“短期內，汽車交付量/利潤率確實有所下降，但我們認為這是暫時的，因為新車型/更新產品即將上市。從長遠來看，特斯拉是無人駕駛出租車（Robotaxi）和人形機器人Optimus的新興領導者……它們代表了端到端人工智能的一些最清晰、最有利可圖的應用。”他寫道。
無獨有偶。前不久，美國跨國獨立投資銀行和金融服務公司William Blair也表示，特斯拉的股票值得買入，因為它建立了一個“蘋果式”的能源生態系統。
該公司分析師Jed Dorsheimer將特斯拉的評級定為“跑贏大盤”，并稱在數據中心不斷推動電力需求增長以及可再生能源興起之際，這家電動汽車制造商的能源業務“被低估了”。
總體而言，華爾街分析師對特斯拉的共識評級為“持有”。
獨特估值方法細細說來，Yu表示，他的“獨特”估值方法是一種“多模式”的分析，將特斯拉的四大主題結合在一起。它們分別是汽車、能源儲存、人形機器人和機器人出租車。
在汽車業務方面，Yu預計到2030年將交付400萬輛。他用企業價值的8倍來計算營收，這與蘋果公司的營收倍數類似，“因為品牌吸引力和影響力相似”。
Yu表示，投資者非常了解目前電動汽車市場面臨的壓力，但他認為特斯拉在2025年的趨勢有改善的空間，這在一定程度上要歸功于Model Y（Juniper版）在中國的更新升級和賽博卡車業務的增長。
“我們還預計特斯拉將推出一款新的入門級汽車（‘Model 2’），通過不完全依賴于一個新的平臺，特斯拉可以更快地將這種汽車推向市場。”
在能源存儲方面，他借鑒了美國能源技術公司Enphase energy Inc. 25倍的企業價值（扣除利息、稅項、折舊及攤銷前利潤）。
“儲能業務已經經歷了一個重大的增長/利潤率轉折，”這可能導致2025年的收入超過130億美元，Yu說。
至于特斯拉的人形機器人野心，他認為該公司到2035年將擁有20萬臺機器人，平均售價為5萬美元。因此，考慮到特斯拉專注于人工智能，他對特斯拉的這部分業務采用了與英偉達公司類似的倍數。
“在我們的框架中，我們認為人形機器人是解決兩大結構性問題的長期解決方案的關鍵部分：美國/歐洲的勞動力不匹配/短缺（和通貨膨脹），以及亞洲不利的人口趨勢。”
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