新火種
2023-12-25 
2024年A股有望震蕩上行，機構關注AI、醫藥結構性機會
21世紀經濟報道記者李域 深圳報道
2023年已接近尾聲，在國內經濟逐步復蘇的背景下，A股市場在震蕩中前行，各路資金持續進場，債券市場亦呈現回暖趨勢。
12月15日，在平安基金舉辦的2024年投資策略會上，平安基金多位基金經理圍繞“權益投資方向”“固收投資策略”等市場關注的熱點話題進行分析和探討。
平安基金研究中心執行總經理張曉泉表示對明年市場保持偏樂觀的判斷。
具體來看，第一是今年下半年出臺的政策對于經濟復蘇都很有價值，完美地奠定了堅實的政策底，預計明年經濟將有回升；二是市場對美聯儲降息的預期，對資金的外流、對全球資本市場以及成長股的推動都是非常有意義的；第三，從產業趨勢來看，AI大概率是未來30年科技革命的引擎，今年出現的通用型人工智能成為操作系統級別的創新，各行各業可以依賴這個操作系統對自己的行業進行新一輪的科技升級，在AI的推動下，不管是自動駕駛、機器人還是虛擬現實，有更新升級機會的行業就有很多投資機會。
對于2024年的市場走勢，平安基金基金經理王華認為明年市場或將震蕩向上，風格上以價值回歸、成長占優為主。
在他看來，經濟見底向上仍然是大概率事件，明年政策面上將會是“寬財政寬貨幣”，投資環境將比今年好。國內來看，國內的信貸、PPI、PMI數據均已顯示經濟底部形態，而周期品種資產定價過于悲觀，階段性預期差修復都具備空間。政策方面，化債、地產相關政策仍在推進落地，24年預計是財政擴張穩定經濟的一年，國內經濟有望重回潛在經濟增速。
策略觀點上，明年市場將呈震蕩向上情形，風格上以價值回歸、成長占優為主。在可關注行業上，價值板塊可關注供需緊平衡下的煤炭和工業金屬行業、出海且平價的消費品以及水電、公路的高股息品種；成長板塊可關注人工智能的算力和應用、智駕產業鏈的主機廠和零部件公司以及人形機器人產業鏈上下游公司。
平安基金權益投資中心執行總經理神愛前認為，未來新產業的發展，中國產業化能力將更有用武之地。像典型的AI，可能有AI終端，整個產業鏈的上下協同里中國也是最強的。還有創新終端如MR，它的產業鏈也是聚集在中國。未來備受期待的是產業機器人，特斯拉的產業機器人產業鏈也在中國，中國產業化落地能力很強，真正到產業化階段中國有望占領非常重要的位置。
醫藥板塊方面，平安基金基金經理周思聰重點看好整個廣義創新制藥行業（化藥、生物藥、仿制藥、中藥創新藥、CXO、原料藥等）的行業性投資機會以及創新醫療器械和設備的個股性投資機會。
周思聰表示，為了快速上市，搶占市場，一代創新藥往往普遍具有PFS（編者注：無進展生存時間）不夠長、不良反應較大等問題，隨著對藥物要求的提高，藥品銷售競爭的重點從快變成好，這給改良型新藥留出了提升和改進空間。國外一代產品一家獨大成為舊事，中國創新藥企業在二代改良新藥領域不斷耕耘并開花結果，效果更好、不良反應更低的中國二代改良型新藥開始成為國際主流治療方案。
近年來，多家國際巨頭制藥公司關閉了中國研發中心或者部門，轉而以資本合作方式展開與中國創新藥企合作。周思聰指出，創新藥存在明顯的馬太效應，頭2款上市藥物一般占據80%的市場規模。從國際多款藥物的經驗來看，第二款上市的新藥因為療效、安全性、依從性的優勢，往往后發制人，取得更高的市占率，通常可以占到市場份額的50%以上。
由于一代產品已經進行過醫生和患者普及，這也為二代改良型新藥創造了有利的商業化條件。創新藥行業的競爭由“first-in-class”轉變為“best-in-class”，國產創新藥依靠“me-too”甚至“me-worse”類產品在國內賺小錢的時代成為舊事，“better”“safer”二代改良新藥在海外賺大錢的時代或將來臨。
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