新火種
2023-12-07 
天風研究：游戲行業景氣度提升趨勢清晰AI應用持續迭代有望帶來后續催化
作者：孔蓉團隊
我們認為，游戲行業景氣度提升趨勢清晰，海外市場調研公司NikoPartners預計2023年中國游戲收入有望達到477億美元（約人民幣3388億元，yoy+5.2%），且預計2027年收入將達到567億美元。此外，AI應用持續迭代有望帶來后續催化，目前主要游戲廠商均有布局。24年游戲景氣修復業績面有望兌現，估值切換下公司估值在12-14倍左右。
事件：12月4日國家新聞出版署發布2023年第10批國產游戲版號，共計87款游戲獲批。游戲種類上，移動游戲占52款、移動-休閑益智25款、移動客戶端雙端游戲7款等。
版號政策常態化趨勢不改。2023年至今，國產版號數量整體較為穩定，1/2/3/4/5/6/7/9/10/11月分別發放88/87/86/86/86/89/88/89/87/87個游戲版號，此外3月和8月分別發放進口版號27/31個。
本次獲批游戲包括：騰訊《全境封鎖:曙光》、網易《世界之外》、完美世界《誅仙2》、游族網絡《少年西游記2》、吉比特《紐扣兄弟》、愷英網絡《古怪的小雞》、盛天網絡《炁術行者》、邊鋒網絡《國際象棋天天玩》、莉莉絲《劍與遠征：啟程》、鷹角《來自星塵》等。
我們認為，游戲行業景氣度提升趨勢清晰，海外市場調研公司NikoPartners預計2023年中國游戲收入有望達到477億美元（約人民幣3388億元，yoy+5.2%），且預計2027年收入將達到567億美元。
此外，AI應用持續迭代有望帶來后續催化，目前主要游戲廠商均有布局，如盛天網絡上線AI音樂社交產品“給麥”；昆侖萬維首款AI游戲《ClubKoala》此前亮相德國科隆游戲展，游戲設計有AINPC；掌趣科技與悠米、行者AI、layabox等合作布局AI+游戲領域。
從估值來看，根據wind一致預期，三七互娛、愷英網絡、吉比特等公司23年估值中樞在15-17倍左右，24年游戲景氣修復業績面有望兌現，估值切換下公司估值在12-14倍左右。
建議關注：三七互娛、愷英網絡、神州泰岳（計算機組聯合覆蓋）、盛天網絡、游族網絡、巨人網絡、掌趣科技、吉比特等。
風險提示：宏觀經濟風險；行業政策風險；行業競爭加劇風險等。
本文源自：券商研報精選
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