財聯社記者黎旅嘉
2023-12-05 
績優小盤基金刮起限購風，年度排名爭奪白熱化
12月3日訊(記者 黎旅嘉)年末將至，多家基金公司均發布了限購公告，暫停旗下部分產品的大額申購。類型方面，權益、債券以及貨幣基金等均有涉及。此外，近日還有部分基金調整了單個投資人的單日累計申購上限。 這一背景下，多只年內業績優異的小盤基金官宣限購受到市場關注。
年初以來，A股整體疲軟，在大盤指數持續磨底之時，小盤指數卻逆勢走強。不少小盤風格的基金業績、規模雙雙逆勢增長。然而，為了維持業績的穩定，部分績優小盤基金開啟限購，并屢次下調限購金額。華夏新錦繡和中信保誠多策略都在近期發布限購公告。限購原因是為了保證基金的平穩運作，保護基金持有人的利益。
不過，通過限制大額申購或暫停申購的方式，控制產品規模，避免攤薄收益，以期獲得更好的年度收益排名，也是這些產品的現實考量之一。
績優小盤基金年末紛紛限購
臨近年底，多只績優小盤基金卻紛紛公告限購。11月24日，中信保誠基金發布公告稱，為了維護中信保誠多策略的穩定運作，該產品自11月24日起暫停2萬元以上(不含2萬元)大額申購、大額轉換轉入及大額定期定額投資業務。長城中小盤成長則于11月27日開始，暫停對A類份額的大額申購，上限為500萬元。
中信保誠多策略是年內績優基金，年初以來斬獲近20%的收益，位居主動權益基金前列。基金經理江峰，擅于從中小市值公司中發現投資機會，并且對行業及個股的配置極度分散，尤其適應2022年下半年以來的震蕩結構性行情。
業績加持下，資金踴躍申購。為將基金規?？刂圃诒容^合適的范圍內，早在今年5月份，該基金 C 類份額已經啟動限購。
事實上，多只與中信保誠多策略同類策略的基金均已限購，包括金元順安元啟、國金量化精選、國金量化多因子、大成景恒，以及招商量化精選等。今年以來低估值、低波動、小市值因子相對占優，這些個股和行業高度分散，采用另類策略增強收益的基金業績優勢明顯。
值得一提的是，中信保誠多策略在11月已發布了三條限購公告。華夏新錦繡也在11月兩次公告限購。
業內人士表示，基金設置單日申購限額應該是考慮到投資策略容量以及基金規模變化速度和客戶集中度等因素。投資組合的目標是保持凈值相對穩定，盡可能降低投資組合的波動，有效地控制回撤，因此相比短期的規?？焖偬嵘?，基金公司更加看重投資者的持有體驗。
小盤風格仍有與優勢
受益于小市值風格持續走強，一些持倉分散、重倉中小市值公司的基金年內表現明顯占優。例如，華夏新錦繡凈值年內增長22.28%，中信保誠多策略增長19.69%。三季度末，華夏新錦繡同期規模為2.01億元，較年初增長68.91%。中信保誠多策略的規模為7.96億元，較年初增長794.38%。
值得一提的是，上述基金持倉均非常分散且持股市值比例較小，其中，金元順安優質精選前十大重倉股合計占比僅為4.47%，前十大重倉股的流通市值均不超40億元，是小市值風格基金的極致代表。憑借長期穩定表現，金元順安元啟和大成景恒本月凈值均刷新歷史最高紀錄。
此外，一些持股分散的公募量化基金借助小市值因子也走出獨立業績表現。如中信保誠多策略、長城量化小盤、西部利得量化成長等量化基金凈值均在本月刷新年內新高。
業內人士表示，小市值風格占優的原因，一是大環境的寬松流動性；二是鼓勵促進專精特新等新經濟發展壯大及活躍資本市場等政策支持；三是大盤成長風格估值受全球無風險利率波動影響較大，而小市值板塊的估值主要取決于國內資金；此外，私募量化機構加速發力布局小微盤股量化指增策略，也助推了小市值板塊行情。
針對后市，博時基金劉玉強認為，短期內，大小盤行情不會反轉。從市場增強基金的表現來看，小盤增強的alpha通常更高一些，所以他還是比較看好有穩定alpha的中小盤策略。光大證券(601788)持相似觀點，當前大盤并不存在風格切換的基礎。今年以來，受AI革命驅動，小盤成長股比較活躍，大盤股表現一般。隨著美債利率震蕩回落，中美利差也有所回落，此前備受高利率壓制的新能源、醫藥等大盤成長股具備一定的修復動能，但目前尚不能確定是趨勢性拐點，更可能的情形是風格趨于均衡。
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