新火種
2023-09-20 
財報“驚魂季”！美股AI寵兒齊遭斷頭鍘泡沫是否宣告破裂？
《科創板日報》8月12日訊 本輪AI熱潮的泡沫，似乎已開始破裂。日前，美股此前風頭大盛的AI熱門概念股幾乎全數下跌，連英偉達也未能幸免。
年初以來，超微電腦（Super Micro Computer）、C3.ai、英偉達、Upstart Holdings、Palantir股價已翻倍不止，但近期紛紛下挫，且多家公司跌幅在美東時間8月9日尤為顯著——超微電腦與Upstart單日跌幅便分別高達23.39%與34.24%。
與此同時，英偉達最新發布的新品也未能挽救股價，8月9日其總市值一天縮水521億美元。
▌業績成“照妖鏡”？
近一周跌幅居前的AI概念股中，多家公司在本周披露了二季度業績情況。
【超微電腦】
超微電腦年初以來漲幅甚至已將英偉達拋在身后。
公司剛剛在8月7日創下股價歷史新高357美元/股，較年初股價暴漲3.5倍有余。但公司在8日盤后披露財報之后，股價直接“跳水”。
財報顯示，2023會計年度第四季（截至6月30日），超微電腦營收21.8億美元，同比增長33%、環比增長70.3%；Non-GAAP每股稀釋盈余3.51美元，同比增長34%、環比增長115%。兩項數據均高于市場預期。
不過，公司預計本季度（7-9月）營收19.0億-22.0億美元，Non-GAAP每股稀釋盈余2.75-3.50美元。FactSet數據顯示，分析師預期營收、Non-GAAP每股稀釋盈余分別為22.0億美元、3.21美元——換言之，超微電腦預估中值未達分析師預期。
此外，其預計2024會計年度（截至2024年6月30日）營收95億-105億美元，同比增長33%-47%——分析師預期公司2024年度營收將達84.2億美元。
超微電腦CEO梁見后坦言，部分產品、尤其是AI相關產品的關鍵零部件依舊短缺，導致公司部分財測數據低于分析師預期。但他同時強調，目前上述情況已有所改善。
【Upstart】
Upstart Holdings在8月1日觸及區間高點，股價較年初已漲超4倍有余。但之后股價跳水，本周以來跌幅超過50%，8月9日單日跌幅甚至高達34.24%。
Upstart是一家人工智能貸款公司，其服務流程主要包括評估客戶信用與財務能力、驗證信息和發放貸款等。AI技術主要體現在信用評估和撮合交易上，使用數千個變量的機器學習算法以更好預測借款人違約概率并匹配準確度信貸承保。
二季報顯示，其報告期內實現營收1.36億美元，同比下降40.35%，略高于市場預期的1.35億美元；凈虧損2820萬美元，虧損規模同比收窄，好于市場預期。此外，Upstart預計三季度營收1.4億美元，預計調整后EBITDA 500萬美元，均低于市場預期。
【Palantir、BigBear.ai】
同樣因財報“受傷”的還有兩家數據分析軟件公司Palantir與BigBear.ai。
其中，Palantir于8月7日美股盤后公布業績，二季度營收同比增長13%至5.33億美元，經調整每股盈余為5美分，大致與分析師預期相符；公司預估全年營收可望達22.1億美元以上，較此前預期微幅上修。
RBC分析師Rishi Jaluria表示，Palantir二季度營收增幅趨緩，且僅將全年營收成長調升200萬美元，令市場失望。
而BigBear.ai二季報顯示其每股虧損0.12 美元，但Zacks數據顯示，分析師預期共識為每股虧損0.08美元，公司表現未達預期。
不過值得注意的是，美東時間8月11日，BigBear.ai美股股價反彈，收漲近9%。
▌AI會成為黑天鵝嗎？
瑞穗證券分析師Dan Dolev直言，“當一只股票近期出現巨大漲幅，且不能以巨大優勢超越人們對于其預期時，人們就會將此看作一個負面信號，看漲熱情也會隨之消退?！?/p>
隨著一家家熱門AI概念股披露財報，這一場AI熱潮是否還能持續？泡沫破滅了嗎？
摩根士丹利在8月7日曾發布報告指出，英偉達今年以來飆升逾200%，若以此作為AI股票泡沫的風向標，那么大牛行情已接近頂峰。
放在歷史背景中看，當前的漲勢已處于“尾聲”：“泡沫在觸頂前的三年通常漲幅中值在154%?！彪m然英偉達一直是AI熱潮典范，但MSCI USA IMI Robotics & AI Select Net USD Index等板塊基準的漲幅則溫和得多，該指數同期上漲了46%。誠然，整個行業的股票并沒有統一特征。因此Stanley說，鑒于個股的特殊性，“泡沫上升和下跌速度的結論只有在指數水平上有用或公平。”
另外，興業證券首席策略師張憶東也提醒投資者，警惕AI成黑天鵝。
若AI進展顯著不及預期或被證偽，“只是成為小眾的玩具，而不能夠形成對于宏觀經濟的一個大的影響，那就是一個微觀層面的巨大的黑天鵝”。那么需要小心，“投資方向可能也要做一個調整。我們的科技和先進制造業的結構性政策，要及時進入進行調整”。他表示，要防范資本市場，今年上半年具有較大超額收益的AI行情可能會有一個大的動蕩。
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