新火種
2023-11-01 
半導體板塊三季報“交卷”消費電子公司成“優等生”Q3業績最強標的出爐
《科創板日報》10月31日訊 A股公司三季報已陸續披露完畢，半導體板塊的財報顯示，消費電子芯片行業在三季度明顯回暖。
據《科創板日報》統計，A股百億市值以上的半導體公司中，滿足第三季度“營收同比正增長、凈利潤同比增長超20%”的公司共17家。
17家公司中，按凈利增幅排序，Top10中，半數（5家）是消費電子芯片供應商，包括韋爾股份、匯頂科技、思特威、卓勝微、唯捷創芯。
從另一個維度看，17家公司中，9家公司三季度營收、凈利同環比均實現正增長，消費電子芯片供應商最多（4家），包括韋爾股份、思特威、卓勝微、唯捷創芯。其中，韋爾股份三季度凈利同環比增幅均是第一，分別增超279.61%、570.7%。
聚焦到Q3業績最強標的韋爾股份，該公司是本土CIS龍頭，雖然前三季度其業績仍然下滑（前三季度營收、凈利潤均同比下降），但第三季度業績改善明顯，其營收、凈利均實現同環比雙增，Q3單季度收入為歷史新高，存貨環比下降23.2%至75.52億元，華泰證券黃樂平稱，75.52億元距離該公司3個月庫存周轉（60-70億元）的目標已經非常接近。
中泰證券表示，23H2起韋爾股份多款高階產品陸續量產，全新小米14全系標配光影獵人OV50H，進光量&HDR優勢明顯，公司中高端旗艦主攝實力逐步顯現。
除了韋爾股份，同業務的思特威、格科微也在此次的優等生陣列中，且兩者的業績軌跡與韋爾股份類似——前三季度業績下滑，但第三季度大幅回升。思特威Q3收入同環比雙增，凈利潤實現扭虧，招商證券鄢凡點出，思特威Q3收入同比增長主要系手機CIS產品在客戶端推廣順利；格科微Q3營收同環比雙增，凈利潤同比增長73.67%。
華金證券孫遠峰稱，隨著主攝技術的不斷迭代更新以及未來對高清視頻拍攝等要求，CIS產品未來的附加值量將有望進一步提升。華泰證券黃樂平也表示，大相面攝像頭從高端手機逐漸向中端手機滲透，將帶動CIS行業出現結構性成長。
上表中，卓勝微、唯捷創芯都是射頻前端平臺型企業。卓勝微是國內半導體射頻芯片龍頭，Q3實現營收同環比大幅增長，且營收創歷史新高，截至三季度末，該公司存貨13.94億元，較二季度末環比下降2.8%，存貨周轉天數下降至262天，存貨已逐步恢復至合理水平。
卓勝微證券部工作人員今日（10月31日）對媒體表示，公司的大部分產品都應用于智能手機端，本土品牌手機崛起對公司營收提升影響較大。
國信證券胡劍稱，我國手機品牌廠商全球市占率較高，而手機又是射頻前端最主要的應用終端，在國際貿易摩擦背景下，國內廠商積極尋求本土供應商以保證供應鏈安全。國產手機品牌崛起疊加半導體國產化趨勢，國內射頻前端廠商迎發展機遇。
另外，指紋識別芯片供應商匯頂科技、數模混合芯片供應商艾為電子均遞交了出色的三季報，與上述消費電子芯片廠商一同現身三季度“營收同比正增長、凈利潤同比增長超20%”的榜單。
▌消費電子呈現復蘇跡象 芯片端暖風已至
華泰證券研報稱，經過兩年半漫長的智能機調整期，近期產業鏈在華為mate 60和蘋果iPhone 15等新機帶動下出現復蘇跡象。據BCI周度數據，截至今年第40周（10月8日），中國智能機出貨量同比下降3%，較上半年（同比下降4%）收窄。自今年第32周（8月13日），中國安卓手機周度出貨量同比增速開始轉正，截至W40（今年第40周）連續八周正增長。
另據IDC數據顯示，2023第三季度全球PC出貨量繼續下降，出貨量為6820萬，同比下降7.6%，但環比增長11%，PC行業已出現復蘇向好跡象。
總體而言，手機和PC均顯現復蘇跡象，消費電子產業鏈復蘇的暖風已經吹到上游芯片環節，接下來的第四季度仍有故事值得期待。
國金證券看好消費電子拉貨帶來的三季度業績超預期的公司，其產業鏈調研表明四季度手機拉貨持續，半導體芯片庫存去化加快，手機/PC早期復蘇跡象漸顯。中長期來看，AI有望給消費電子賦能，帶來新的換機需求，看好需求轉好、自主可控及AI新技術需求驅動受益產業鏈。
據廣發證券統計，公募基金23Q3電子行業配置比例達10.50%，環比上升0.26pct，超配比例為1.71%，環比上升0.38pct。行業比較來看，公募基金23Q3電子行業配置比例位居申萬一級行業第四名，僅次于食品飲料、電力設備和醫藥生物行業，超配比例也位居申萬一級行業第四。
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