新火種
2025-05-27 
朱嘯虎“清倉(cāng)”人形機(jī)器人：逃頂還是錯(cuò)失萬(wàn)億市場(chǎng)？
近日，明星投資人朱嘯虎接受媒體采訪時(shí)表示，具身智能目前是估值過(guò)高的賽道，因?yàn)槠洹案叨裙沧R(shí)，沒(méi)有商業(yè)化路徑”，因此最近幾個(gè)月他們的天使基金已經(jīng)陸續(xù)退出了一些早期的具身智能項(xiàng)目。
他還質(zhì)疑了人形機(jī)器人商業(yè)化的前景：“我問(wèn)這幾個(gè)（退出項(xiàng)目的）CEO，你們商業(yè)化可能的客戶在哪里？我感覺(jué)他們說(shuō)的都是自己想象出來(lái)的客戶，誰(shuí)會(huì)花十幾萬(wàn)買(mǎi)一個(gè)機(jī)器人去干這些活？”
此言一出，在人形機(jī)器人行業(yè)激起了軒然大波。這主要是因?yàn)?，?025年，資本對(duì)具身智能的熱情空前高漲，而朱嘯虎幾乎是唯一一個(gè)公開(kāi)表示懷疑態(tài)度的投資人。
不過(guò)，這也是朱嘯虎一以貫之的投資思路，他一直以來(lái)對(duì)“風(fēng)口”和“共識(shí)”都嗤之以鼻，他曾說(shuō)“大家在外面講的風(fēng)口，基本上都是假的風(fēng)口，要能預(yù)測(cè)的風(fēng)口都不是風(fēng)口”，反復(fù)強(qiáng)調(diào)“非共識(shí)才能賺錢(qián)”。
經(jīng)緯創(chuàng)投創(chuàng)始人張穎很快就在朋友圈喊話，不同意朱嘯虎的觀點(diǎn)：“（機(jī)器人行業(yè)）過(guò)程中有點(diǎn)泡沫也非常正常。時(shí)間拉長(zhǎng)，人形機(jī)器人賽道一定能出大公司?！?/p>
這次爭(zhēng)論也反映了在具身智能大熱之下，資本對(duì)這條賽道的一些猶疑與躊躇：能跑會(huì)跳的人形機(jī)器人，會(huì)是下一條元宇宙賽道嗎？
朱嘯虎為什么
“炮轟”機(jī)器人？
平心而論，朱嘯虎這次有點(diǎn)“冤”。
作為投出滴滴出行，餓了么等明星項(xiàng)目的投資人，朱嘯虎的觀點(diǎn)與言論都會(huì)被行業(yè)放大檢視，這次媒體報(bào)道他“批量退出人形機(jī)器人公司”，但他的原話其實(shí)是“我們天使基金在過(guò)去幾年投過(guò)一些早期的具身智能項(xiàng)目，最近幾個(gè)月都在退出”，并沒(méi)有“批量”一詞暗示的大規(guī)模退出。
檢視金沙江創(chuàng)投近年來(lái)投的企業(yè)，與具身智能有關(guān)的包括：Nimble Robotics、非夕科技、瑆爝機(jī)器人、松延動(dòng)力以及星海圖，而根據(jù)公開(kāi)信息，確認(rèn)退出的企業(yè)有星海圖與松延動(dòng)力。
投得不多，也談不上“大規(guī)模退出”。
星海圖近一年來(lái)是最受資本關(guān)注的具身智能企業(yè)之一，他們完成了4輪融資，總額超過(guò)5.7億元。最近一次是發(fā)生在今年2月的近3億元A輪融資，該輪融資由螞蟻集團(tuán)領(lǐng)投，高瓴創(chuàng)投、百度風(fēng)投、IDG資本等機(jī)構(gòu)加碼。
3月29日，星海圖發(fā)表聲明稱，金沙江創(chuàng)投曾于2023年11月參與了星海圖天使輪融資，在2024年5月時(shí)便提出了股權(quán)投資退出的訴求，已于2024年9月退出股權(quán)投資，從投資到?jīng)Q定退出約為半年。根據(jù)天眼查信息，金沙江退出時(shí)持股比例為0.2902%。
他們還耐人尋味地表示，從未與朱嘯虎有任何直接交流。
松延動(dòng)力最近一次融資發(fā)生在3月17日，他們宣布完成連續(xù)兩輪過(guò)億元A輪及A+輪融資，這也是他們成立一年多以來(lái)的第五次融資。
根據(jù)天眼查信息，金沙江創(chuàng)投是松延動(dòng)力2024年3月完成的天使輪投資方，于2025年1月退出。
金沙江目前依然沒(méi)有公開(kāi)退出Nimble Robotics、非夕科技與瑆爝機(jī)器人，瑆爝機(jī)器人成立于2024年8月，還沒(méi)有正式發(fā)布產(chǎn)品，暫且不論，而Nimble與非夕則踩中了朱嘯虎投資最看重的要點(diǎn)：擁有清晰的商業(yè)化路徑。
Nimble Robotics是一家倉(cāng)儲(chǔ)機(jī)器人初創(chuàng)企業(yè)，構(gòu)建了AI驅(qū)動(dòng)的揀選與物流機(jī)器人，該機(jī)器人可以拾取和包裝任何東西以實(shí)現(xiàn)按需訂單履行，通過(guò)第三方物流 (3PL) 模式為企業(yè)提供物流自動(dòng)化服務(wù)，目前正在服裝、保健和美容、鞋類、電子產(chǎn)品、消費(fèi)品包裝、日用百貨、藥品等領(lǐng)域使用，最知名的客戶為聯(lián)邦快遞。
非夕科技主打的是基于極致力控和層級(jí)式智能的仿人化通用機(jī)器人技術(shù)，已擁有“Rizon拂曉”七軸自適應(yīng)機(jī)器人、“Moonlight玄暉自適應(yīng)并聯(lián)機(jī)器人”等系列產(chǎn)品，自適應(yīng)機(jī)器人產(chǎn)品已在工業(yè)制造、食品加工及醫(yī)療服務(wù)等多個(gè)行業(yè)廣泛應(yīng)用。
“Rizon拂曉”七軸自適應(yīng)機(jī)器人
可以看出，這兩家企業(yè)雖然也是具身智能賽道，但與目前大火的人形機(jī)器人企業(yè)
不同，他們主打的是“AI+”，也就是在成熟、已經(jīng)經(jīng)過(guò)商業(yè)化驗(yàn)證的機(jī)器人產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，再用AI對(duì)其進(jìn)行賦能。
Nimble其實(shí)就是倉(cāng)儲(chǔ)物流全廠自動(dòng)化解決方案，非夕則是協(xié)作機(jī)器人與并聯(lián)機(jī)器人，這些產(chǎn)品都已經(jīng)有清晰明確的商業(yè)化落地場(chǎng)景，每個(gè)產(chǎn)品的投入產(chǎn)出比都能夠計(jì)算得出來(lái)，很符合朱嘯虎的投資原則：算得過(guò)來(lái)賬。
而這在尚處于早期的人形機(jī)器人賽道不可能發(fā)生，或許這就是金沙江決定在人形賽道退場(chǎng)的根本原因。
朱嘯虎錯(cuò)了嗎？
朱嘯虎對(duì)具身智能賽道的判斷錯(cuò)了嗎？
這或許不是一個(gè)簡(jiǎn)單的“是”或“否”的問(wèn)題，或許更多是一種投資文化的差異。
不止一名人形機(jī)器人創(chuàng)業(yè)者向我們表示，中國(guó)與美國(guó)的創(chuàng)業(yè)文化的一大差別，就在于投資方對(duì)于賽道與企業(yè)的耐心。
美國(guó)更喜歡聽(tīng)更宏大的“故事”，他們能夠接受5年甚至10年的企業(yè)成長(zhǎng)周期，更愿意追逐尚未商業(yè)化的前沿技術(shù)賽道。
而中國(guó)則關(guān)心3年之內(nèi)，企業(yè)能否創(chuàng)造穩(wěn)定的商業(yè)營(yíng)收，能否在短期內(nèi)讓客戶高速增長(zhǎng)，能否形成足夠堅(jiān)實(shí)的壁壘。
朱嘯虎無(wú)疑是后者中代表性的人物，他強(qiáng)調(diào)自己對(duì)清晰商業(yè)化路徑的堅(jiān)持，對(duì)算賬的執(zhí)著，哪怕對(duì)這兩年最熱門(mén)的基礎(chǔ)大模型賽道，他也并不以為然，而更關(guān)注離商業(yè)化更近的AI應(yīng)用層。
他曾公開(kāi)表示：“我們投資人，能投的是一年之內(nèi)能賺回來(lái)的企業(yè)，我們最希望是六個(gè)月能賺回來(lái)的。如果是兩年才能賺回來(lái)的，這個(gè)商業(yè)模式就是龐氏騙局?！?/p>
這當(dāng)然談不上誰(shuí)好誰(shuí)壞：前者能產(chǎn)出引領(lǐng)全球科技行業(yè)的特斯拉，也能投出臭名昭著的騙子企業(yè)Theranos；后者則更務(wù)實(shí)，能夠選出短期能高速成長(zhǎng)的獨(dú)角獸，但也會(huì)錯(cuò)失一些“長(zhǎng)期主義”的賽道。
人形機(jī)器人無(wú)疑就是這樣一條“長(zhǎng)期主義”的賽道。
實(shí)際上，目前人形機(jī)器人的能力確實(shí)還沒(méi)有達(dá)到大眾對(duì)它的期待。在真實(shí)環(huán)境中，無(wú)論是移動(dòng)、精密操作還是人機(jī)交互等能力，人形機(jī)器人還需要數(shù)年的迭代，才能成為高效的生產(chǎn)力工具。
確實(shí)，人形機(jī)器人現(xiàn)在依然是“人工智障”，還無(wú)法成為帶來(lái)利潤(rùn)的商業(yè)化產(chǎn)品，但所有顛覆性技術(shù)在被證明之前都是泡沫，人形機(jī)器人技術(shù)在這一年間進(jìn)入了高速進(jìn)化期，行業(yè)預(yù)估人形機(jī)器人成為生產(chǎn)力工具的落地時(shí)間從50年甚至更久，縮短到10年，我們已經(jīng)看到新時(shí)代的曙光。
想必大家都記得，1814年第一輛蒸汽機(jī)車Blücher發(fā)明時(shí)，時(shí)速只有6.4公里/小時(shí)，無(wú)論是速度還是穩(wěn)定性，都比不上馬匹，但十年之后，蒸汽機(jī)車的時(shí)代就開(kāi)始了。
當(dāng)然，對(duì)于資本而言，現(xiàn)在先冷眼旁觀，等到技術(shù)更穩(wěn)定，賽道前景更清晰，商業(yè)化落地路徑更成熟之后再入場(chǎng)，是一種更務(wù)實(shí)的做法。畢竟初創(chuàng)公司，尤其是在人形機(jī)器人這種早期賽道，死亡率可能達(dá)到99%。
而對(duì)于目前已經(jīng)在這條賽道開(kāi)拓的創(chuàng)業(yè)者與夢(mèng)想家而言，我相信用20世紀(jì)最偉大的美國(guó)男歌手弗蘭克·辛納特拉的名言，形容他們的目標(biāo)再合適不過(guò)：
“面對(duì)質(zhì)疑你的人，最好的報(bào)復(fù)就是取得巨大的成功?！保═he best revenge is massive success.）
人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈上游，正受到越來(lái)越多的關(guān)注。
責(zé)任編輯丨陳斌
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