財聯社齊靈
2025-05-23 
美股最新評級|國海證券維持Meta買入評級，目標價718美元
5月22日訊（編輯 齊靈）以下為各家券商對美股的最新評級和目標價：
中金公司維持Grab Holdings Ltd-A（GRAB.O）跑贏行業評級，目標價6美元：
Grab 1Q25業績超預期，盈利能力改善，經調整EBITDA同比增長71%，超出預期9%。外賣與網約車業務GMV分別增長16%和17%，DFS收入同比增長36%。管理層上調全年經調整EBITDA指引，估值上調至24倍EV/EBITDA，看好盈利能力改善預期。
招商證券(香港)維持亞馬遜（AMZN.O）買入評級，目標價247美元：
分析師基于Amazon 1Q25業績表現，認為公司收入和運營利潤均超預期，主要得益于AWS業務的強勁表現和運營效率提升。盡管下調了2025-2027年收入和利潤預測，但分析師預計2025年運營利潤將增長18%，并認為成本優化和規模效應將是股價驅動的關鍵因素。
華創證券維持Amkor（AMKR.O）持有評級：
盡管2025Q1營收和毛利率同比環比均下降，但公司通信業務收入超出預期，且大多數工廠位于自由貿易區，關稅問題影響有限。公司計劃加速推進更多項目，并預計2025年資本支出維持在8.5億美元，投資于擴大先進技術產能。風險包括技術研發、擴產、需求及貿易摩擦。
中金公司維持Booking Holdings（BKNG.O）跑贏行業評級，目標價5700美元：
1Q25業績超預期，收入同增7.9%，經調整EBITDA同增21.2%，主要受益于支付業務增長和費用優化。公司全球化布局有助抵御宏觀波動，預計2025年GMV和營收中至高個位數增長，EBITDA利潤率提升50-100bps。風險包括競爭加劇、宏觀經濟下行等。
華泰證券維持Grab（GRAB.O）買入評級，目標價5美元：
分析師基于Grab 1Q25業績表現，認為其按需服務GMV和營收均符合預期，調整后EBITDA小幅超預期，并上調全年EBITDA增速預期。盡管面臨宏觀壓力，公司通過產品創新和用戶增長，展現出強勁的盈利能力和增長潛力。風險提示：用戶滲透率提升不及預期，宏觀環境波動。
華創證券維持KLA（KLAC.O）持有評級：
KLA在2025Q1實現營收30.63億美元，毛利率63.0%，符合指引。分業務看，晶圓檢測設備營收占比近半，掩膜圖形檢測設備增長顯著。公司預計2025Q2營收30.75億美元，毛利率63%。盡管面臨關稅和出口管制挑戰，但行業前景受先進邏輯、存儲投資增長驅動，預計2025年WFE市場實現個位數增長。
中金公司維持Meta（META.O）買入評級，目標價658美元：
1Q25業績超預期，廣告收入韌性強，AI技術整合提升用戶粘性與廣告轉化率。盡管面臨監管與宏觀經濟風險，公司AI戰略前景廣闊，預計未來幾年利潤率或受折舊攤銷影響，但當前估值具備吸引力。
國海證券維持Meta（META.O）買入評級，目標價718美元：
分析師認為，Meta作為全球社交龍頭，AI驅動核心廣告業務持續高韌性增長，2025Q1利潤超出預期，核心廣告業務實現量價齊升。AI對用戶參與度及廣告貨幣化能力提升顯著，公司持續加碼資本開支。盡管Reality labs表現疲軟，但AI眼鏡增長仍具潛力。
光大證券維持Meta Platforms（META.O）買入評級：
盡管面臨全球宏觀經濟不確定性和歐盟監管風險，但公司25Q1營收、凈利潤超預期，AI驅動廣告收入增長強勁，預計26年用戶拓展將持續，長期AI廣告和推薦算法優化有望驅動廣告收入加速增長，資本開支對成本壓力可控。
華創證券維持Meta Platforms（META.O）持有評級：
Meta 25Q1業績超預期，主要得益于Family of Apps廣告量價齊升，凈利潤和每股收益均實現強勁增長。盡管Reality Labs虧損擴大，但AI眼鏡市場反響積極，且公司上調資本開支預期以支持AI等核心業務。然而，硬件產品銷量和行業競爭風險仍需關注。
華創證券維持Monolithic Power Systems（MPWR.O）持有評級：
公司2025Q1營收6.38億美元，同比增長39.2%，Non-GAAP毛利率為55.7%，接近指引中值。存儲與計算、汽車、通信和工業領域銷售額環比增長，多元化市場戰略帶來新機遇。盡管庫存天數環比增加，但公司預計Q2營收將繼續增長，毛利率保持穩定。風險包括技術研發、擴產、需求及貿易摩擦。
華創證券維持NXP Semiconductors（NXPI.O）持有評級：
盡管Q1營收同比下滑9%，但超出指引中值，且Non-GAAP毛利率接近預期。汽車業務營收占比近60%，庫存天數低于預期，顯示渠道健康。公司通過收購Kinara增強AI能力，預計Q2營收環比增長，汽車業務有望持平。風險包括技術研發、擴產、需求及貿易摩擦。
華創證券維持Rambus（RMBS.O）持有評級：
公司25Q1業績強勁，營收和凈利潤均大幅增長，主要得益于產品和版權業務的強勁表現。新產品量產和AI產業驅動下，公司芯片IP業務前景廣闊。然而，DDR5滲透、全球貿易沖突及AI芯片項目延期等風險需關注。
華泰證券維持Spotify（SPOT.N）優于大市評級，目標價695美元：
分析師看好其音頻流媒體資產的抗周期和穩健成長性，盡管廣告業務受宏觀需求波動影響，但訂閱用戶增長強勁，毛利率持續提升，且下半年廣告業務有望加速增長。風險包括訂閱用戶增長放緩、宏觀壓力及內容成本上漲。
浦銀國際維持百勝中國（YUMC.N）買入評級：
1Q25業績穩定向好，餐廳利潤率與經營利潤率均超預期擴張，管理層維持全年指引不變。必勝客與Kcoffee預計將成為未來增長驅動力，必勝客Wow模型成功拓展下沉市場，Kcoffee強勁增長有望提升整體經營利潤率。風險包括餐飲行業競爭加劇、消費力衰退及地緣政治風險。
海通國際維持伯克希爾·哈撒韋（BRK_A.N）持有評級：
巴菲特卸任CEO，公司現金儲備創紀錄，耐心等待投資良機。盡管面臨貿易戰等不確定性，巴菲特仍看好美國投資機會。公司偏好具有“護城河”和穩定現金流的企業，并已增持能源股和Chubb保險。AI投資可能需等待二十年。
華泰證券維持第一太陽能（FSLR.O）優于大市評級，目標價139美元：
盡管短期面臨關稅風險及IRA法案不確定性，公司下調25年業績指引，但長期來看，關稅壁壘提高或將提升其美國本土產能競爭優勢，且公司計劃將產能向美國本土回流，預計中長期受益于制造業本土化趨勢。
華泰證券維持多鄰國（DUOL.O）優于大市評級，目標價462美元：
公司Q1業績及Q2指引超預期，因成功的營銷活動和產品更新推動用戶數強勁增長。AI戰略有望加速產品創新和內部提效，下半年毛利率有望修復。上調盈利預測，基于可比公司估值，給予69.57x 25E PE。風險提示：付費用戶增長緩慢，ARPU下降等。
華創證券維持高通（QCOM.O）持有評級：
高通25Q1收入及利潤超預期，手機、汽車和物聯網芯片表現亮眼，各領域業務增長強勁，多元合作持續拓展。盡管面臨硬件產品銷量、產品研發及行業競爭風險，但公司在高端手機市場、汽車和物聯網領域的強勁增長和多元合作為其提供了穩固的增長動力。
國海證券維持好未來（TAL.N）買入評級：
分析師看好公司學習服務業務持續修復及學習機業務板塊強勁增長，預計FY2026-FY2028凈收入和歸母凈利潤將顯著提升。公司作為行業龍頭，擁有品牌聲譽、充?，F金及豐富運營經驗，AI功能升級和學習內容豐富化將進一步促進智能設備收入和盈利能力提升。
招商證券(香港)維持百度（BIDU.O）買入評級，目標價144美元：
盡管短期廣告收入受產品創新影響可能放緩，但百度積極投資AI時代發展機遇，云業務收入強勁增長42%，預計2025年將達30%。公司通過回購股票增強股東回報，預計估值將獲支撐。
招商證券(香港)維持Bilibili（BILI.O）買入評級，目標價26美元：
分析師基于公司1Q25強勁業績，預計2Q25E收入增長20%，主要受廣告和移動游戲業務驅動。公司通過GMV擴張和研發費用控制實現盈利，預計FY25-27E非GAAP盈利將提升至RMB2.2/3.2/4.1bn。用戶社區健康發展，支持業務增長。
中信證券維持CloudFlare（NET.N）買入評級：
公司本季度財務指標符合預期，Workers業務獲億元大單，顯示邊緣計算市場認可度提升。預期銷售能力改善及全球骨干網絡擴展將增強競爭壁壘，看好SASE、邊緣AI等領域的滲透與增長，長期發展空間及投資價值受青睞。
招商證券(香港)維持Palo Alto Networks（PANW.O）買入評級，目標價229美元：
分析師看好PANW在AI時代作為關鍵受益者的角色，因AI部署規模擴大，安全需求將顯著增長。3QFY25業績超預期，收入和非GAAP凈利潤均超共識，AI相關ARR達4億美元。預計FY25E收入和利潤保持不變，基于16.0x EV/sales倍數調整目標價。
國信證券維持SEA（SE.N）優于大市評級：
公司2025Q1收入48億美元，同比增長30%，凈利潤4.1億美元，超預期。電商業務GMV+21%，利潤率改善；數字金融收入+58%，利潤率穩?。粩底謯蕵妨魉?51%，IP聯動成效顯著。預計2025-2027年收入210/250/285億美元，凈利潤17/26/34億美元，對應25年估值57x。風險提示：市場競爭加劇、宏觀經濟風險。
國海證券維持SEA（SE.N）買入評級：
Sea作為東南亞領先的互聯網集團，其電商業務盈利超預期，金融業務增長強勁，游戲業務因聯名“火影”流水大增。分析師看好其電商盈利驗證、金融持續增長及游戲業務修復，預計2025-2027年營收和凈利潤將持續增長，維持買入評級。
招商證券(香港)維持攜程（TCOM.O）買入評級，目標價70美元：
分析師認為，盡管短期投資可能影響盈利，但攜程（Trip.com）的海外擴張策略將帶來長期價值。公司在1Q25實現強勁收入增長，且預計2Q25將保持韌性。此外，優化的銷售和營銷支出以及強勁的供應鏈和客戶服務能力支持其持續增長。
招商證券(香港)維持微博（WB.O）買入評級，目標價14美元：
分析師認為，盡管廣告業務受宏觀環境影響，但汽車、電商和食品飲料等垂直領域表現強勁，AI技術提升用戶體驗和廣告轉化率，預計2Q25E收入持平。公司非GAAP OPM穩定，估值具吸引力，維持買入。
招商證券(香港)維持小鵬（XPEV.N）買入評級，目標價28美元：
分析師因小鵬1Q25業績超預期，上調FY25E銷量和毛利率預測，預計3Q25或實現盈虧平衡。公司AI技術領先，預計FY26E利潤顯著增長，高估值合理。風險包括銷量、毛利率不及預期及行業估值下調。
中金公司維持愛奇藝（IQ.O）跑贏行業評級，目標價2美元：
盡管1Q25業績符合預期，但微劇投入導致Non-GAAP凈利潤預測下調。公司通過升級“長+短”內容生態和微劇布局，提升用戶規模與活躍度，有望建立長期競爭優勢。風險包括內容表現、廣告招商不及預期及內容成本高于預期。
中金公司維持百度（BIDU.O）跑贏行業評級：
盡管廣告收入因AI搜索產品改造而承壓，但云收入和蘿卜快跑業務表現強勁，1Q25 AI云收入同增42%，蘿卜快跑單量同增75%。公司通過全棧式服務和多模態大模型生態擴容，預計2Q云業務同比增速有望達到20-30%，且維持穩健利潤率。
交銀國際維持嗶哩嗶哩（BILI.O）買入評級，目標價26美元：
1Q25收入70億元，同比增24%，毛利率提升，經調整歸母凈利潤超預期。春晚合作帶動MAU增長，《三謀》拉動游戲收入，廣告收入受益于流量增長和AI技術應用。預計2Q收入增19%，游戲和廣告收入持續增長，毛利率優化。風險：游戲流水不及預期，中視頻競爭加劇。
華泰證券維持嗶哩嗶哩（BILI.O）買入評級，目標價33美元：
公司25Q1業績超預期，收入和利潤均好于市場預測，主要受益于《三謀》遞延收入確認、廣告收入增長及經營杠桿顯現。預計游戲和效果廣告收入占比提升將加速利潤兌現，25年調整后經營利潤預計為18.68億元，維持買入評級。風險提示：用戶增長、游戲表現不及預期，政策風險。
招商證券維持叮咚（DDL.N）評級，目標價3美元：
分析師看好叮咚基于其在即時零售市場的領先地位，前置倉模式在品控、生鮮和用戶體驗上的優勢，以及公司在生鮮供應鏈上的規模和效率。盡管短期內毛利率和凈利率有所下降，但公司通過“4G”戰略強化競爭優勢，預計未來業績將持續增長。風險包括開倉速度、單倉單量增長及行業競爭加劇。
中金公司維持谷歌-A（GOOGL.O）評級，目標價200美元：
谷歌以Gemini為核心，推動大模型能力顯著拓展，升級模型訂閱模式，并深化Agent應用場景，革新AI搜索范式。盡管面臨全球宏觀經濟不確定性、AI業務發展不及預期等風險，但公司在AI領域的創新和商業化嘗試值得關注。
中金公司維持華?。℉THT.O）跑贏行業評級，目標價42美元：
1Q25業績符合預期，RevPAR降幅有望收窄，直銷渠道占比提升。中高端市場機遇大，城際年底預計開業超100家。DH輕資產戰略推進，靜待利潤拐點。風險包括消費力疲軟或供給增加導致RevPAR不及預期，規模擴張不及預期。
國泰海通維持美光科技（MU.O）優于大市評級，目標價125美元：
美光FY25Q2業績超預期，GAAP凈利潤同比增99.6%，HBM單季收入超10億美元，預計CY2026量產HBM4。受益于NVDA和AMD的沙特合作項目，HBM需求強勁，預計帶動美光HBM銷售。風險包括價格風險、行業競爭加劇等。
交銀國際維持奇富科技（QFIN.O）買入評級，目標價58美元：
公司1季度盈利超預期，凈利潤同比增59.9%，環比穩定。預計2季度凈利潤同比增長24-31%。資產質量穩定，90天+逾期率下降。回購計劃穩步推進，預計2025年股本下降11%。公司作為信貸科技平臺，業務模式多元化，風險與增長平衡，股東回報吸引。
中信建投維持奇富科技（QFIN.O）買入評級，目標價60美元：
公司1Q25業績穩健，營收同比增長12.9%，Non-GAAP凈利潤增59.9%。獲客與資產質量表現強勁，新增授信用戶與放款量均實現雙位數增長，風險指標平穩。融資成本降低，ABS發行規模增長25%。政策支持下，預計全年業績穩健增長，估值具吸引力。
中信建投維持騰訊音樂（TME.N）買入評級，目標價19美元：
分析師看好騰訊音樂因在線音樂業務強勁，付費用戶增長穩健，ARPPU提升加速，且毛利率和核心主業經營利潤率提升。預計公司2025/2026年收入和凈利潤將持續增長，當前股價對應PE具有吸引力。
中金公司維持萬國數據（GDS.O）跑贏行業評級，目標價50美元：
公司1Q25業績符合預期，國內業務收入穩健增長，調整后EBITDA率提升；海外業務拓展迅速，預簽約容量有望超750MW。ABS交易完成，C-REIT推進順利。維持2025/2026年收入/調整后EBITDA預測，股價具備81%上行空間。風險：下游需求及海外擴張不及預期。
交銀國際維持網易（NTES.O）買入評級，目標價143美元：
分析師基于網易游戲520發布會上公布的40多款游戲新動態，認為其新游矩陣延續風格化路線，并體現全球化定位、多端布局、多品類探索策略，尤其在競技游戲品類的差異化拓展。老游戲通過新玩法、技術更新、IP聯動等方式推動長線運營，看好游戲趨勢持續向好。
中金公司維持唯品會（VIPS.N）跑贏行業評級，目標價17美元：
盡管1Q25收入同比下滑5%，但Non-GAAP凈利潤超預期，主要得益于費用率控制。公司啟動組織變革，聚焦買手制好貨戰略，預計下半年收入或逐步企穩。風險包括宏觀經濟不確定性、電商競爭加劇及用戶增速放緩。
招商證券維持唯品會（VIPS.N）買入評級，目標價19美元：
分析師認為，盡管Q1收入及GMV同比下滑，但表現符合預期，下半年有望恢復正增長。公司持續優化品牌組合，SVIP會員維持雙位數增長，且承諾回購與派息增強股東回報。長期來看，正品特賣心智與供應鏈優勢穩固平臺價值。風險包括宏觀經濟波動、行業競爭及穿戴類復蘇較弱。
華泰證券維持唯品會（VIPS.N）買入評級，目標價19美元：
盡管1Q25收入因高基數和消費情緒恢復緩慢而下滑，但非GAAP凈利潤超預期，SVIP會員雙位數增長展現用戶韌性。管理層預計3Q25或4Q25收入增速回正，全年利潤率穩定。積極的股東回報措施提供估值支撐。風險包括消費復蘇不及預期和電商競爭加劇。
華泰證券維持小馬智行（PONY.O）買入評級，目標價21美元：
分析師看好公司Robotaxi商業化進展，預計26/29年實現單車/公司盈利，并認為其在自動駕駛商用車領域有望脫穎而出。盡管短期內Robotaxi擴張以自有車隊為主，但長期授權三方車隊運營規模有望放量。風險包括財務風險、市場競爭、監管挑戰和技術落地能力。
中金公司維持信也科技（FINV.N）評級，目標價13美元：
公司1Q25業績超預期，營收與凈利潤均實現雙位數增長，主要得益于資金成本下降、資產質量穩定及借款期限拉長。科技賦能提升質效，國內業務聚焦增長，國際化戰略穩步推進，預計2025年國際業務盈利規?；虿簧儆?,000萬美元。風險包括監管環境不確定性、市場競爭及資產質量波動。
華泰證券維持信也科技（FINV.N）買入評級，目標價12美元：
公司1Q25業績超預期，凈利潤7.5億人民幣，同比增長41.4%，首日逾期率環比降低至4.6%。輕資本模式占比提升至43.0%，推動信用成本下降，凈利潤率提升至4.1%。海外業務增長強勁，預計25年收入增速有望達到公司指引（10-15%）。風險提示：宏觀經濟波動、海外業務擴張不及預期、互金行業監管收嚴。
中金公司維持亞瑪芬體育（AS.N）跑贏行業評級，目標價43美元：
公司1Q25業績超預期，收入同增23%，經調整歸母凈利潤大增196%，主要得益于多板塊優秀增長及利潤率提升。管理層上調2025年收入指引至同增15-17%，全面攤薄EPS 0.67-0.72美元。風險包括宏觀經濟不確定性、渠道擴張不及預期等。
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