財信證券
2025-05-17 
5·15專欄|“三投資”方法論——以時間丈量價值，以理性錨定未來
資本市場的潮汐漲落，從不是短線的浮光掠影，而是長期主義的靜水深流。
近期，由上海證券交易所、上海資產管理協會和第一財經共同推出的“資管行業踐行‘三投資’理念優秀實踐”系列訪談，描摹了資管行業從規模擴張向價值創造轉型的集體實踐，既是對改革部署的及時回應，也是對行業實踐的深入觀察。
“三投資”理念的提出，絕非偶然。在全球經濟格局重構、國內產業升級加速的背景下，中央金融工作會議明確提出“推動中長期資金入市”，新“國九條”更將“樹立理性投資、價值投資、長期投資理念”列為深化資本市場改革的核心任務。
這一頂層設計背后，是對“短錢博弈”市場痼疾的精準把脈——A股市場長期存在的追漲殺跌、熱點炒作、資管行業規模導向等問題，不僅加劇市場波動，更削弱了資本市場服務實體經濟的效能。而“三投資”理念的落地，正是要通過重塑資金屬性、優化資源配置、培育耐心資本，為科技創新與產業轉型注入源頭活水。
方向已然明晰，但挑戰肉眼可見。公募基金規模狂歡后的“信任赤字”、銀行理財30萬億體量與權益配置不足5%的錯配焦慮、保險資管“長錢長投”的機制之困、信托轉型中投研能力與風險偏好的拉鋸……種種痛點和病癥背后，是資管機構在長期價值與短期考核、服務實體與客戶訴求、能力建設與市場壓力之間的艱難平衡。
面對挑戰，資管機構正以差異化路徑探索破局之道。
公募行業以“逆周期服務”縫合信任裂痕，匯添富將“客戶持有期”嵌入考核，萬家基金在市場冰點鼓勵定投。銀行理財不再困守固收，以“低波穩健+”策略重構競爭力，交銀理財、浦銀理財將產品久期拉長，通過紅利策略、ETF工具與跨市場配置平衡風險收益。保險資管刀刃向內革新機制，太平資產推動長周期考核權重提升至60%，以“償二代”風險因子調降釋放科技投資空間。信托行業在轉型中發揮制度優勢，上海信托以“財富賬戶信托”打通代際傳承與長期投資，將居民儲蓄轉化為“耐心資本”。券商資管則聚焦“買方視角”重塑生態，中泰資管構建三年長周期考核，國君資管以量化歸因工具動態糾偏投資動作。
理念的落地同時需要可量化的實踐標準。上海資產管理協會發布的18項量化指標，為“三投資”理念提供了可落地的評價框架，評價機構推出的“能力—運氣”分離模型、倡導的“規模—業績”平衡機制，也讓行業進化有了新坐標。
當前，中國經濟正處于新舊動能轉換的關鍵期，半導體、新能源、人工智能等領域的突破需要“長錢”的澆灌，居民財富管理升級渴求“穩健回報”的供給，資本市場深化改革呼喚“穩定器”的護航。系列訪談成片之際，中國證監會印發《推動公募基金高質量發展行動方案》，督促行業機構牢固樹立以投資者最佳利益為核心的經營理念，實現從重規模向重投資者回報轉型，吹響新的號角。
踐行“三投資”理念，是構建資本市場發展新動能的一場長期工程。當政策端以制度培育“耐心資本”土壤，當資管機構以機制重構播撒價值種子，當投資者以定力穿越周期波動，資本市場的未來圖景將向我們展示：在時間的長軸上，理性終將戰勝投機，價值從不辜負堅守。
《“三投資”方法論》專題報道鏈接：https://www.yicai.com/topic/102533532
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