新火種
2025-05-04 
AI驅動下港股正熱，如何用ETF把握市場機遇？
2025年以來，港股市場迎來了久違強勢，恒生指數顯著反彈。智通財經APP注意到，自今年1月14日以來，恒生指數的漲幅接近30%。在此之中，科技股表現尤為亮眼，恒生科技指數已從年內低位反彈逾40%。相關ETF更是交投活躍，智通財經APP注意到，3月份以來，恒生科技ETF易方達（513010）日均成交額在20億元左右，換手率也維持在20%上下。
國泰君安表示，中國企業在AI大模型領域的突破改善預期，港股市場吸引力上升。隨著近期中國企業在AI大模型領域有所突破，港股前景繼續改善，中國AI資本開支周期或正在展開，吸引外部資金重新關注低估的港股市場。中信建投也強調，本輪回升的核心驅動力源于DeepSeek橫空出世帶來的AI產業預期革新。
可見AI概念已成為推動此次港股“科技牛”行情的重要“催化劑”。
“AI牛”行情仍具看點
基于基本面、產業層面的相似性，有分析指出今年的行情大概率是2013-2015年科技牛市的翻版。隨著市場共識持續向AI主線的科技方向凝聚，TMT成交占比一度升至歷史高位，也引發了市場對于本輪行情的交易情緒是否已到高點、行情會否終結的擔憂。
在智通財經APP看來，此次由國產大模型DeepSeek引爆的“AI牛”行情還遠未結束。相較于2013-2015年互聯網+行情，從滲透率和業績兌現度兩大方面來看，本輪行情仍有極大的想象空間。
先從技術的滲透率來看，互聯網+行情始于移動互聯時代，據統計，行情啟動之時智能手機及移動互聯網已形成成熟用戶生態，兩者的滲透率已分別達到57%及45%。反觀此次AI行情，當前AI服務器的滲透率于2024年僅為15%，其于C端的終端應用更是剛剛起步。以AI手機為例，當前全球出貨占比不足3%，發展前景可謂巨大。
而在業績兌現度方面，智通財經APP注意到，2013-2015年TMT板塊通過業績驅動估值提升。據悉，期內40%的傳媒個股凈利潤增速均超50%，其中2015 年手游公司平均 ROE 達 21%，隨后形成從通信設備到軟件開發再到內容服務的業績接力。
相較之下，當前 TMT 板塊仍以估值驅動為主，除光模塊等上游環節業績實現高速增長外，電子行業、計算機行業、傳媒行業凈利潤增速并未實現大幅提升，綜合來看AI應用端盈利改善企業占比不足 18%，因此業績整體兌現度還不高。預計隨著下游應用多個板塊的業績持續兌現，相關板塊的業績與股價走勢也將呈現更強的正關聯。
南向資金成主力
智通財經APP還注意到，南向資金的加速涌入成為此波行情走勢上揚的核心驅動力。據統計，截至2025年3月12日收盤南向資金的凈流入量已經3657.21億港元，同比大增超4倍。而在2025年3月10日，南向資金單日凈買入港股296.26億港元，更是創下互聯互通機制開通以來的單日最高紀錄。若拉長時間線來看，南向資金已連續20個月凈流入港股，累計凈買入額近4萬億港元，成交額占比更是從2020年的20%躍升至如今的45%。南向資金通過港股通持續加碼流入港股市場，不僅反映了市場對港股的配置需求，也有望帶動更多資金關注港股，帶動南向資金對港股定價權的增強。
從布局方向來看，相較于2024年對“高股息”銀行業的青睞，2025年以來，南向資金呈現出明顯的向AI相關科技成長領域布局，反映對AI產業革命的樂觀預期。
國泰君安指出，港股經過3年的悲觀避險交易后，整體預期不高，風險偏好低的外資在過去3年已被大部分出清。隨著近期中國企業在AI大模型領域有所突破，中美在AI領域的差距縮小，“美國例外”論敘事映射至中國資產，港股前景繼續改善，中國AI資本開支周期或正在展開，吸引外部資金重新關注低估的港股市場。
摩根資管也表示，中國資產重估才剛開始，市場可能迎來“戴維斯雙擊”過程——即在估值提升的同時，企業盈利也逐步改善，從而有望推動市場進入一個較好的投資階段。
AI應用場景加速拓展
據IBM 商業價值研究院發布的《2025年五大趨勢》報告指出，AI 規模化應用的時代正加速到來。近年來，AI 產業也正在從基礎設施向消費生態和應用場景加速拓展。
據智通財經APP了解，中國的AI醫療市場正在快速發展。根據《IDC市場報告》，預計到2026年，中國醫療AI市場規模將達到134億美元，年均增長率超過40%。目前，AI在醫院的應用主要在兩方面，首先在流程上，可以優化醫院運營和患者體驗；其次在業務上，可以輔助醫生提高其診斷效率和診療能力，目前已有比較成熟的應用場景。 以占臨床數據80%的醫學影像為例，華為醫技數字化2.0解決方案，在放射影像場景中，AI質控的準確率達98%，輔診結果敏感性和準確率提升至90%以上，醫生診斷用時節省40%。在超聲場景中，實現全域超聲AI實時輔助診斷和集中質控，超聲質控由抽檢變為全覆蓋，結節檢出率超過95%，全域AI實時輔助診斷端到端時延小于150毫秒。 在這些比較成熟的應用場景中，商業化也在不斷實現突破。
而在汽車賽道，中國互聯網企業憑借場景理解能力、數據積累和商業模式創新能力，在應用側展現出的競爭力更是不可忽略。
以智能駕駛為例，隨著AI的引入，特別是強化學習算法，使車輛能夠根據實時路況、交通規則和自身狀態，快速做出最優決策。同時，AI還具有學習與適應能力，這使得自動駕駛系統能夠不斷進化和完善。以小鵬汽車為例，作為國內首個將端到端大模型量產上車的車企，小鵬汽車2024年智駕功能用戶使用率超過97.3%。展望未來十年，新能源汽車市場規模極有可能突破十萬億美元大關，若再融入AI技術元素，無疑將構建起一個體量巨大、潛力無限的市場空間。
綜合來看，2025年作為AI智能體爆發的元年，AI應用的快速普及和創新一定會產生極具吸引力的投資機會，擁有大量且優質的AI應用產業鏈公司及互聯網龍頭企業的港股市場優勢盡顯。而從南向資金的流動，也映射出國內資產對被低估的港股市場機會的敏銳觀察。
在這樣的背景下，有效覆蓋港股 AI 核心資產的ETF產品持續受到市場關注。
中概互聯網 ETF(513050)、港股通互聯網 ETF(513040)等產品聚焦港美股互聯網龍頭成分股覆蓋AI全產業鏈，包括阿里、騰訊、小米等熱門標的。其中，中概互聯網 ETF(513050)規模高達近400億元，其已較年內低位漲超35%。通過ETF這類便捷投資工具，可以助力投資者及時把握市場多元化機遇，便捷布局AI產業發展機遇。
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