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4月22日訊（記者 周曉雅）蓋過(guò)業(yè)績(jī)領(lǐng)跑者的風(fēng)頭，進(jìn)入二季度，醫(yī)藥主題基金迅速反超此前重倉(cāng)人形機(jī)器人板塊的產(chǎn)品，目前已有產(chǎn)品年內(nèi)凈值漲近50%。

快速反超的產(chǎn)品是如何調(diào)倉(cāng)？基金經(jīng)理對(duì)醫(yī)藥板塊后續(xù)機(jī)會(huì)怎么看？最新披露的一季報(bào)揭曉答案。

即便有短期亮眼的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，排名靠前的醫(yī)藥主題基金依舊規(guī)模較小，這也意味著基金經(jīng)理調(diào)倉(cāng)的動(dòng)作將更加靈活，且部分產(chǎn)品一季度末股票倉(cāng)位有所下降，疊加上可以買(mǎi)港股的產(chǎn)品設(shè)計(jì)，產(chǎn)品進(jìn)攻性也更加顯著。相較之下，此前較知名的醫(yī)藥主題基金則存在“船大難掉頭”的情況。

從后市觀點(diǎn)來(lái)看，創(chuàng)新藥依然是多位基金經(jīng)理在醫(yī)藥賽道最關(guān)注的細(xì)分板塊，有基金經(jīng)理直言，中國(guó)創(chuàng)新藥行業(yè)也迎來(lái)了自己的DeepSeek時(shí)刻。

長(zhǎng)城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)業(yè)績(jī)49.88%，如何快速反超？

作為次新基金，在去年10月成立的長(zhǎng)城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)，截至4月22日年內(nèi)凈值回報(bào)達(dá)到49.88%。

這也是除北交所主題基金以外，目前年內(nèi)凈值漲幅最大的1只。僅4月以來(lái)，該基金已經(jīng)漲超16%。

為什么業(yè)績(jī)會(huì)快速反超？首先，較小的規(guī)模也給該基金靈活應(yīng)對(duì)行情的機(jī)會(huì)。截至今年一季度末，長(zhǎng)城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)規(guī)模僅為3596.47萬(wàn)元，雖然較去年底規(guī)模增加兩倍，但依然規(guī)模較小。

其次，該基金的股票倉(cāng)位在今年一季度有所下調(diào)，或也讓產(chǎn)品受4月市場(chǎng)行情回調(diào)較小。截至今年一季度末，長(zhǎng)城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的權(quán)益投資倉(cāng)位在72.48%，與去年底相比（82.95%）降低約10個(gè)百分點(diǎn)。

不過(guò)，倉(cāng)位的相對(duì)變化可能也是短期較多資金申購(gòu)的影響，數(shù)據(jù)顯示，該基金剩余倉(cāng)位集中在其他資產(chǎn)，主要是應(yīng)收申購(gòu)款。而且，權(quán)益?zhèn)}位下降的同時(shí)，該基金持股集中度增加，前十大重倉(cāng)股持倉(cāng)占比達(dá)六成以上。

永贏醫(yī)藥創(chuàng)新智選也是如此，該基金年內(nèi)凈值回報(bào)39.53%。該基金今年一季度規(guī)模也增加了5.5億元，但截至一季度末基金規(guī)模也僅為7.22億元。

從倉(cāng)位來(lái)看，永贏醫(yī)藥創(chuàng)新智選的最新股票倉(cāng)位僅72.89%，是產(chǎn)品定期報(bào)告披露以來(lái)的最低值，此前倉(cāng)位大多在85%以上。不過(guò)，持股集中度大致未變，今年一季度前十大重倉(cāng)股的持倉(cāng)占比超過(guò)七成。

再加上，今年一季度行情爆發(fā)集中在港股的創(chuàng)新藥板塊，上述2只產(chǎn)品均有相應(yīng)的港股持倉(cāng)，也為產(chǎn)品業(yè)績(jī)?cè)錾簧佟?/p>

相比之下，一些較知名的醫(yī)藥主題基金“船大難掉頭”窘境仍在，且產(chǎn)品未能投向港股，業(yè)績(jī)表現(xiàn)略遜一籌。

比如，葛蘭管理的中歐醫(yī)療健康，今年一季度凈值上漲了2.37%，但隨著4月以來(lái)行情回調(diào)，目前該基金年內(nèi)凈值微跌。一季報(bào)顯示，截至今年一季度末，中歐醫(yī)療健康規(guī)模為311.79億元，環(huán)比減少9億元，股票倉(cāng)位在九成以上。

趙蓓管理的工銀前沿醫(yī)療也是超百億元的規(guī)模體量，截至一季度末股票倉(cāng)位仍在九成以上，年內(nèi)凈值上漲9.2%。

醫(yī)藥板塊怎么看？

隨著創(chuàng)新藥板塊的反彈，醫(yī)藥行業(yè)整體的投資機(jī)會(huì)也被各家公募基金關(guān)注到。

“當(dāng)前創(chuàng)新藥個(gè)股的海外研發(fā)合作進(jìn)展變化及報(bào)表改善均迎來(lái)奇點(diǎn)時(shí)刻。”長(zhǎng)城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的基金經(jīng)理提到，創(chuàng)新藥政策端的確定性明顯高于非創(chuàng)新藥領(lǐng)域，

因此，產(chǎn)品一季度持倉(cāng)集中在創(chuàng)新藥領(lǐng)域，核心配置兩個(gè)方向，一是有顛覆性創(chuàng)新研發(fā)，有望形成海外重磅BD的個(gè)股；二是創(chuàng)新藥產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)入商業(yè)化放量，帶來(lái)報(bào)表端逐季度快速改善的個(gè)股。

澤璟制藥成為長(zhǎng)城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的頭號(hào)重倉(cāng)股，持股數(shù)量環(huán)比翻倍。該股也被工銀前沿醫(yī)療重倉(cāng)，中歐醫(yī)療健康也持有了該股。另外，長(zhǎng)城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)還大手筆增持信達(dá)生物港股、益方生物，持倉(cāng)占比均超過(guò)8%。

儲(chǔ)可凡和單林管理的永贏醫(yī)藥創(chuàng)新智選中，信達(dá)生物港股持股數(shù)也出現(xiàn)增加，但從重倉(cāng)股的第一位下滑至第四，取而代之的是康方生物港股被買(mǎi)成頭號(hào)重倉(cāng)股。

他們提到，高效的臨床推進(jìn)能力與扎實(shí)的商業(yè)化能力是創(chuàng)新藥企成長(zhǎng)的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，也是他們選股的核心標(biāo)準(zhǔn)。“展望未來(lái)，國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥正加速實(shí)現(xiàn)商業(yè)化成果轉(zhuǎn)化與全球化布局，國(guó)家支持藥械創(chuàng)新的方向依舊不變，創(chuàng)新藥蘊(yùn)含眾多投資機(jī)會(huì)。”

葛蘭也看好創(chuàng)新藥持續(xù)突破，同時(shí)看好消費(fèi)醫(yī)療復(fù)蘇與產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)國(guó)產(chǎn)替代等方向。恒瑞醫(yī)藥、藥明康德、康龍化成為中歐醫(yī)療健康前三大重倉(cāng)股，但持股數(shù)環(huán)比下降。

“我們認(rèn)為中國(guó)創(chuàng)新藥行業(yè)也迎來(lái)了自己的DeepSeek時(shí)刻。”趙蓓在工銀前沿醫(yī)療的一季報(bào)提到，近年來(lái)國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥行業(yè)迎來(lái)了“供給側(cè)改革”，這對(duì)于產(chǎn)品進(jìn)度靠前，研發(fā)執(zhí)行力強(qiáng)，資金儲(chǔ)備雄厚，銷售兌現(xiàn)能力強(qiáng)的創(chuàng)新藥龍頭公司或?yàn)槔茫驗(yàn)槲磥?lái)行業(yè)“內(nèi)卷”程度有望大幅降低。因此，她對(duì)于研發(fā)實(shí)力強(qiáng)，產(chǎn)品有出海潛質(zhì)的創(chuàng)新藥公司也增加了配置。

而對(duì)于創(chuàng)新藥研發(fā)外包服務(wù)（CXO）行業(yè)，她提到，以海外收入為主要來(lái)源的相關(guān) CXO 和科研上游公司已經(jīng)迎來(lái)了訂單/業(yè)績(jī)拐點(diǎn)，但是地緣政治因素的擔(dān)憂持續(xù)存在，考慮分散配置以降低風(fēng)險(xiǎn)。消費(fèi)醫(yī)療需求有止跌企穩(wěn)的趨勢(shì)，但能否持續(xù)企穩(wěn)甚至進(jìn)一步回暖還需要一段時(shí)間的觀察。

她在一季度繼續(xù)減倉(cāng)恒瑞醫(yī)藥，但后者仍是工銀前沿醫(yī)療頭號(hào)重倉(cāng)股，科倫藥業(yè)和藥明康德分別被加倉(cāng)至重倉(cāng)股第二、第三位。