新火種
2025-04-20 
主業增長韌性足、新產業勢能強！圣元環保2024年凈利漲24.29%至1.82億元
4月17日，圣元環保2024年度報告如期順利出爐。延續高質量發展態勢，公司垃圾焚燒發電主業穩中有升，新產業發展勢能強勁。公司在項目精細化運營的能力和優勢得以充分展現。
回首2024，面對垃圾焚燒發電行業市場趨飽和以及競爭態勢愈演愈烈的外部壓力，圣元環保著力通過技改升級、存量項目精細化管理、拓展供熱供汽業務、培育新業績增長點等多維舉措不斷提升經營效率和項目盈利能力。新業務方面，主動融入以牛磺酸及其衍生產品為核心的大健康產業，并前瞻性布局氫能源未來產業，持續壯大專業人才團隊，積蓄發展新動能。報告期內，公司主業營收、凈利潤、主業毛利率等多項關鍵財務指標穩健增長。
展望2025年，圣元環保將圍繞多元協同的產業布局，依托在行業內深耕二十余載積累的經驗和高筑的技術壁壘，挖潛市場增量和確定性機會，進一步增擴業務規模。
主業再進階、新產業加速跑
面對復雜多變的嚴峻形勢，圣元環保主要通過項目的提級改造的方式增加垃圾發電效率、協調環衛部門增加污水及垃圾收集量、并介入行業上下游業務等方式來提升公司營業收入和利潤水平，成效喜人。
近年來圣元環保業務布局范圍不斷擴大，在鍛強“雙主業”戰略指引下，公司業務市場得以持續增擴、“焚燒+”多元發展格局顯現、相關項目建設加快推進，此外，技改升級助力企業降本增效以及整體運營效益提升，系列催收組合拳下環保行業普存的應收賬款難題也取得積極成效。
圣元環保2024年業績答卷彰顯韌性。財務數據顯示，扣除PPP項目建造服務收入影響（2024年PPP建造服務收入比上年同期減少 1.84 億元），公司全年主營業務收入同比增長1.24%；歸母凈利潤為1.82 億元，同比上升24.29%；經營活動產生的現金流量凈額為5.06億元，同比提升30.90%。公司盈利水平和現金流狀況得到顯著提升和改善。
其中，貢獻業績占比超過80%的垃圾焚燒（含售電、售熱、售蒸汽）收入穩中有升。2024 年度，圣元環保已運營垃圾焚燒發電廠全年累計接收垃圾進廠量601.65萬噸；全年累計發 電量20.15億度；上網電量17.07億度。
圣元環保在穩固發展基本盤的同時，還積極培育以牛磺酸及其衍生品為核心的大健康產業，前瞻性布局氫能源等。
當前，公司年產40000噸化學藥品（食品）原料牛磺酸項目正在如火如荼地建設中，該項目選址位于泉港石化園區，立足高標準高起點，配套行業先進的生產工藝和設備，同時生產所需主要原料環氧乙烷和液硫均來自所在園區，具有顯著的成本和安全優勢。
公司近期在投資者互動平臺透露，牛磺酸項目預計今年下半年投產，食品、藥品健康產業一期工程項目也在積極推進中。公司先行布局的研究院及中試生產線主要進行牛磺酸添加食品、特膳及保健食品配方試驗、產品開發和生產，其前期開發的功能性飲料元氣小樹等部分產品已進行市場試銷售，效果較好，達到預期。
氫能源方面，公司下屬氫能源研究院圍繞固態儲氫裝置及應 用、垃圾制氫進行技術研發儲備和示范性產品開發，初步實現對外銷售公斤級固態儲氫裝置，逐步推進知識成果轉化 和商業化落地。
此外，為進一步縮小管理幅度、實現管理聚焦，圣元環保正在剝離非核心的生活污水處理業務，以集中力量做大做強核心發展業務。公司自上市以來堅持每年分紅，向市場傳遞長期價值信號。Wind數據顯示，自2020年上市以來，公司已實現4次現金分紅，累計分紅金額達1.14億元。
“雙輪引擎”激活增長新動能
圣元環保深入研判未來行業發展潛力，明確提出堅定推行“提升傳統主業”與“發展新興產業”雙輪驅動戰略。
公司主業所處的生活垃圾焚燒發電行業具有資金密集、政策鼓勵、區域壟斷、技術難度高、季節性與周期性波動不明顯等特征。根據市場觀察，行業正步入成熟期，隨著新增垃圾焚燒發電項目的逐步減少，“跑馬圈地”的市場模式接近尾聲，存量項目的高效運營及降本增效已成重點。
專注從事垃圾焚燒發電業務近二十年，圣元環保已形成了較為穩定的項目技術優勢，項目采用了國際通用、成熟先進的機械爐排爐技術。公司當前還主要計劃通過中溫次高壓技術應用的實施，對原有的中溫中壓的鍋爐進行改造，較大幅度提升熱利用效率；同時，加大AI智慧焚燒在垃圾焚燒中的應用，從而提升了焚燒效率和環保性能，并降低運營成本，推動垃圾焚燒的智能化轉型。
值得關注的是，盡管垃圾焚燒發電行業市場增量下滑已發生，新增訂單大項目、好項目減少，但市場機會仍存。
《“十四五”城鎮生活垃圾分類和處理設施發展規劃》中提到的“到2025年底，全國城鎮生活垃圾焚燒處理能力達到80萬噸/日，焚燒處理能力占城鎮生活垃圾處理能力的65%左右。”
分析認為，結合我國“原生垃圾零填埋”的規劃目標，以及未來縣級和鄉村市場的進一步發展等多重因素判斷，生活垃圾焚燒處理行業仍將繼續保持一定的發展態勢。
新產業同樣蓄勢向上，前景廣闊。圣元環保堅持“科技向新”，技術迭代不止。截至報告期末，公司環保、牛磺酸、氫能業務領域累計取得發明和實用新型專利共138項。
多個氫能源項目入列科研重大項目，未來。其中，“船舶用高安全固態儲供氫技術”項目入選2024年度福建省中央引導地方科技發展資金項目，自主申報的“適用于中型客車的金屬氫化物儲氫＆低鉑氫燃料電池動力系統開發與集成”項目入選廈門市重大科技計劃項目，自主申報的“金屬氫化物固態儲氫系統”項目入選廈門市湖里區科技項目。
“科研繁花”結出碩果。據了解，結合牛磺酸特有的功效，公司已規劃開拓以牛磺酸為核心的功能性產品矩陣，針對不同消費場景和人群需求，目前已開發并生產出元氣小樹牛磺酸能量飲料、左旋肉堿運動營養飲料、圣元樹西洋參牛磺酸口服液、含片等多款“牛磺酸+”產品，涵蓋普通食品、特膳食品及保健食品。前述部分產品已在線上進行初步銷售。
氫能源業務方面，公司目前已開發出以固態儲氫技術為核心的氫能兩輪電動車、氫能觀光車、氫能叉車等示范性產品，同時在研產品包括用于城市垃圾清掃車、垃圾運輸車、工程車輛和船舶等的固態儲氫-氫燃料電池動力總成。
圣元環保方面表示，公司將結合市場銷售情況持續不斷豐富牛硫酸的線上產品種類。同時持續關注氫能在多場景及更廣泛領域的應用，并圍繞“技術攻關+場景落地”的實施計劃，未來將根據行業發展階段、下游市場需求以及綜合成本控制等多方面因素，逐步將公司固態儲氫產品推向市場，實現氫能在多領域規模化商業應用。
分析認為，去年以來垃圾焚燒發電行業支持政策密集發布，國家從綠電、化債等多方面出臺了優惠，圣元環保有望持續受益。公司還根據自身優勢和市場情況積極拓展以牛磺酸及其衍生品為核心的食品藥品大健康產業等新業務，隨著相關業態發展動能不斷釋放，公司業績增長空間值得期待。
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