新火種
2025-03-18 
國泰君安：人形機器人產業化加速絲杠市場有望迎來百億級增量空間
智通財經APP獲悉，國泰君安證券發布研報稱，絲杠在人形機器人領域應用進展顯著，有望帶來廣闊的市場增量空間。隨著特斯拉Optimus的推出，國內外廠商布局人形機器人領域勢頭加劇，絲杠需求快速膨脹。預計未來人形機器人銷量可達100萬臺，絲杠市場將迎來百億級增量空間。然而目前從絲杠的產品端到制造端，均嚴重依賴進口，國產替代需求十分迫切，國內絲杠生產商及相關設備供應商有望長期受益。
國泰君安證券主要觀點如下：
國內絲杠企業加速技術升級，產能擴張成效顯著。絲杠作為高端制造、機器人及新能源汽車領域的關鍵傳動元件，近年來受到國內企業的高度重視。多家企業積極布局滾珠絲杠產業，推動技術升級與產能擴展，在國際市場中的競爭力不斷增強。從技術進展看，國內企業在高精度加工、材料優化和智能制造等方面取得了顯著突破。其中，恒立液壓(601100.SH)2021年投資15億元布局線性驅動器項目，目前已進入送樣及小批量供貨階段，展現出強勁的發展勢頭。此外，五洲新春(603667.SH)、貝斯特(300580.SZ)、雙林股份(300100.SZ)和長盛軸承(300718.SZ)等企業也在滾珠絲杠和滾柱絲杠領域取得了不同程度的進展，從產品研發到量產逐步推進，為國內絲杠產業的整體提升做出了重要貢獻。
人形機器人產業化加速，行星滾柱絲杠為核心部件，引領百億增量空間。當前，人形機器人技術路線已趨于確定，行星滾柱絲杠作為關鍵的線性驅動零部件，扮演著至關重要的角色。其通過將螺桿的旋轉運動轉化為螺母的直線運動，實現精確的位移控制，廣泛應用于機器人手臂伸展、手指抓握等高精度動作，顯著提升人形機器人的運動穩定性和可靠性。隨著特斯拉Optimus的推出，國內外廠商布局人形機器人領域勢頭加劇，絲杠需求快速膨脹。預計未來人形機器人銷量可達100萬臺，絲杠市場將迎來百億級增量空間。
絲杠制造工藝復雜，溢價潛力顯著，國產化需求迫切帶來廣闊前景。絲杠作為精密傳動核心部件，制造工藝復雜，技術要求極高。從熱處理、設計到加工的每一個環節，都需精細把控，由此形成了較高的技術壁壘，賦予絲杠一定的溢價空間與較高的毛利率。然而，目前國內企業與國際龍頭企業相比仍存在一定差距，國產絲杠在性能上，尤其是高精度產品方面，與國外產品尚有距離。不過隨著技術的不斷進步和市場規模的持續擴大，國產絲杠有望突破技術瓶頸，實現更高的產品溢價，凸顯出絲杠國產化的迫切需求以及潛在的經濟效益。
風險提示：絲杠國產替代技術研發風險、人形機器人產業化進程不確定性風險。
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