財聯(lián)社瀟湘
2025-03-12 
英偉達市盈率狂瀉至ChatGPT問世前！華爾街驚呼：或復(fù)制08年蘋果神話
3月11日訊（編輯 瀟湘）隨著英偉達股價在“黑色星期一”進一步下跌了逾5%，一組備受關(guān)注的英偉達估值指標(biāo)，目前已“跌穿了AI革命起點”：降至了ChatGPT發(fā)布前的水平。
根據(jù)YCharts的數(shù)據(jù)顯示，截至本周一，英偉達過去12個月的滾動市盈率(市盈率TTM)已降至了約36倍。這一下降主要源于英偉達股價的劇烈調(diào)整，該股周一收盤價已較1月初創(chuàng)下的盤中歷史高點累計下跌了30%。
估值倍數(shù)的收縮，使英偉達當(dāng)前的滾動市盈率已低于了2022年11月30日ChatGPT首次發(fā)布時的水平。該股當(dāng)時的估值處于自2019年8月以來的最低點。
Melius Research董事總經(jīng)理Ben Reitzes指出，即便采用華爾街更為青睞的對比未來一年盈利預(yù)期的遠期市盈率指標(biāo)來看，英偉達的估值收縮趨勢依然成立。
根據(jù)Reitzes的估算，英偉達的遠期市盈率目前為24倍，比ChatGPT剛問世時便宜了41%。
毫無疑問，上述現(xiàn)象尤其值得投資者注意。因為即便近期經(jīng)歷了猛烈“殺估值”，但自O(shè)penAI向公眾發(fā)布ChatGPT以來，英偉達股價仍累計飆升了583%。
過去幾年，英偉達股價暴漲的背后顯然存在著業(yè)績支撐，受人工智能公司強勁需求推動，英偉達GPU芯片業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展。其2025財年(截至2025年1月)凈利潤較2023財年(截至2023年1月)激增了788%。
存在估值錯配
Reitzes就認為，目前英偉達存在著估值錯配。
他在周一的研報中指出，芯片股——包括英偉達的風(fēng)險已基本被計入股價，“我們?nèi)匀槐３指叨葮酚^態(tài)度”。
Reitzes表示，這種樂觀部分源自于下周即將召開的英偉達GPU技術(shù)大會。
英偉達官網(wǎng)顯示，2025年英偉達GPU技術(shù)大會將于當(dāng)?shù)貢r間3月17日至21日在美國圣何塞舉辦。本屆會議邀請了數(shù)千名開發(fā)者和數(shù)百家參展商參會，將展示英偉達AI和加速計算平臺在氣候研究、醫(yī)療健康、網(wǎng)絡(luò)安全、人形機器人、自動駕駛汽車等各行各業(yè)的突破。
據(jù)Reitzes透露，英偉達首席執(zhí)行官黃仁勛預(yù)計將在會上向投資者重申人工智能熱潮的持續(xù)活力，并公布延續(xù)至2027年的產(chǎn)品路線圖。
復(fù)制08年蘋果神話？
Reitzes持續(xù)看漲英偉達的另一原因，則源于他在科技巨頭蘋果公司歷史上觀察到的類似估值收縮現(xiàn)象。
Reitzes指出，類似的情況曾在蘋果身上發(fā)生過：2008年發(fā)布iPhone當(dāng)天，蘋果的遠期市盈率約為33倍，但到2008年底金融危機期間已壓縮至15倍。正如我們所知，移動互聯(lián)趨勢并未因此終結(jié)——如今蘋果市盈率已重新回升至31倍，且盈利規(guī)模已不可同日而語。
“如果英偉達能復(fù)刻這種行業(yè)引領(lǐng)者的發(fā)展軌跡，我們未來或?qū)⑿串?dāng)前這段市場疑慮期。”
據(jù)悉，Melius Research目前給予英偉達“買入”評級，目標(biāo)價看向170美元，較當(dāng)前股價存在60%上行空間。
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