新火種
2025-03-08 
擬全資并購AI機器視覺“小巨人”獅頭股份轉型智能制造新賽道
“持續推進‘人工智能+’行動，將數字技術與制造優勢、市場優勢更好結合起來”——2025年《政府工作報告》對人工智能、數字技術賦能實體經濟作出定調。
在制造業領域，機器視覺堪稱人工智能的眼睛，是實現“人工智能+”的必備環節。A股上市公司圍繞機器視覺的投資并購，近期亦頻頻涌現。今日盤后，獅頭股份（600539.SH）披露重組預案，擬通過“股份+現金”組合支付的方式收購杭州利珀科技股份有限公司（簡稱“利珀科技”）100%股權，并向上市公司實控人募集配套資金。
通過本次交易，獅頭股份將實現戰略轉型，切入AI機器視覺領域，打造第二增長曲線，加快向新質生產力轉型，增加新的利潤增長點，從而進一步提高上市公司持續盈利能力。
市場人士認為，遵循“以高質量并購重組助力新質生產力加速發展”的政策導向，獅頭股份本次重組，在推動新質生產力發展帶動產業轉型升級、尋求第二增長曲線的同時，對上市公司自身提高向投資者的回報水平亦有積極意義。
前瞻性布局“智慧之眼”
據公告，此次獅頭股份收購杭州利珀的交易由發行股份及支付現金購買資產和募集配套資金兩部分組成。其中，發行股份及支付現金購買資產與配套募資的成功實施互為前提。
具體而言，獅頭股份擬通過發行股份及支付現金的方式，購買王旭龍琦、鄧浩瑜等14名交易對方合計持有的利珀科技100%股份；同時，上市公司擬向實控人旗下的重慶益元、重慶益誠發行股份募集配套資金。所募配套資金在扣除發行相關費用后擬用于支付本次交易的現金對價，以及標的公司的項目建設、補充上市公司和標的公司的流動資金等。
本次交易的最終交易價格、股份支付及現金支付比例、配套募資的具體金額等相關事項，將在相關審計評估工作完成后，由交易各方協商確定，并在重大資產重組報告書中予以披露。
相較于交易方案細節，上市公司對AI機器視覺這一領域轉型的具體方向和路徑，是市場和投資者更為關注的要點。
事實上，機器視覺在資本市場并不是新生概念，其作為人工智能的一個重要分支和智能制造的核心技術，在我國制造業高質量發展階段，已成為AI賦能的必不可少的組成部分。目前，國家推出的一系列智能制造、高端裝備及人工智能領域的產業政策，加速了行業的技術革新和國產化替代，進一步促進了機器視覺與工業生產的深度融合。
有行業分析指出，隨著3D視覺、AI算法技術的突破，國內機器視覺市場正處于快速增長階段，到2027年有望突破560億元規模。獅頭股份此番并購，前瞻性地布局AI機器視覺、卡位高成長賽道，為公司今后分享機器視覺乃及AI與智能制造成長的產業紅利奠定了基礎。
標的公司含金量幾何？
作為此次并購之標的公司，身處AI機器視覺這一高成長新質賽道的利珀科技，在自身創新實力和核心優勢方面，有著不少看點。
利珀科技成立于2012年，是國家高新技術企業、國家級專精特新“小巨人”企業、浙江省制造業單項冠軍培育企業，公司承擔了國家級“揭榜掛帥”項目、浙江省重點研發項目，其研發成果獲國家工業和信息化部人工智能賦能新型工業化典型應用入選案例、浙江省科學技術進步獎（一等獎）。
利珀科技孵育并成長于有著“硅谷天堂”之稱的杭州，由浙江大學博士團隊創辦，其實控人、創始人王旭龍琦是浙江大學光電系博士、核心團隊成員金秉文是浙江大學計算機科學與技術博士，二人均多次主持和參與國家級、浙江省級的重點課題研究。
長期堅持AI機器視覺核心技術的自主研發，利珀科技掌握了工業機器視覺經典算法及AI算法和計算成像等核心技術，能夠為工業制程提供更高效率、更低成本的解決方案。目前，利珀科技已建立起良好口碑和較強的品牌優勢，其產品在新能源的光伏領域處于領跑地位，在新型顯示的光電材料領域擁有豐富的應用案例，在半導體的封測領域成功實現國產化替代，在消費電子等其他行業也有快速推廣。
據重組預案披露，2023、2024年，利珀科技分別實現營收3.25億元、4.16億元；實現凈利潤0.29億元、0.43億元。利珀科技實控人（及核心團隊）還將對公司未來業績兌現作出承諾。
此外，王旭龍琦、鄧浩瑜、李言衡等利珀科技的核心團隊成員均承諾，將其在此次交易中取得的上市公司股份鎖定36個月。
尤為值得一提的是，王旭龍琦作為標的公司創始人、實控人，作出了終生競業禁止相關承諾，即承諾在業績承諾期及屆滿后終生，不得與利珀科技進行同業競爭，不得從事競業禁止行為。王旭龍琦、鄧浩瑜、李言衡等同時承諾，公司核心團隊成員在業績承諾期及屆滿后60個月內，不與標的公司進行同業競爭，不得從事競業禁止行為。
業績承諾+持股承諾+競業承諾，利珀科技核心團隊由此實現了與上市公司的牢固綁定、實現了利益的高度一致。
多贏共塑新質生產力
去年9月，證監會發布《關于深化上市公司并購重組市場改革的意見》，明確提出：支持上市公司圍繞戰略性新興產業、未來產業等進行并購重組，包括開展基于轉型升級等目標的跨行業并購……引導更多資源要素向新質生產力方向聚集。
昨日，證監會主席吳清也在兩會期間的記者會上強調：要抓緊完善“并購六條”配套機制，在估值定價、審核流程、支付工具等方面進一步打通堵點，大力推進企業并購以優化資源配置、促進企業發展，推動更多科技創新企業并購案例，特別是具有示范意義的典型案例落地。
“此次，獅頭股份對利珀科技的并購，是上市公司服務新質生產力發展帶動產業轉型升級、尋求第二增長曲線的典型案例，也是上市公司和并購標的股東雙贏的案例?！庇惺袌鋈耸勘硎?。
對利珀科技而言，其可依托上市公司平臺建立起資本市場的直接融資渠道，降低融資成本，為業務發展提供資金保障；同時，上市公司的社會形象和商業信用將有助于提升標的公司的企業知名度，進一步拓寬客戶資源，提升利珀科技的綜合競爭力和盈利能力。
而獅頭股份則獲得了優質資產的注入，上市公司在實現戰略轉型、開辟第二支點，將AI機器視覺作為新的核心業務的同時，還有來自實控人的真金白銀（通過配套募資）的支持，使總資產、凈資產等得到充實，資產質量得到提升，且上市公司的收入、利潤及抗風險能力水平也會同步明顯提升。
據公告，此次獅頭股份擬向利珀科技原股東發行股份購買資產的發行價格為6.08元/股，擬向上市公司實控人發行股份募集配套資金的發行價格為6.69元/股。
市場人士認為，此番獅頭股份實控人愿以更高發行價格向上市公司注入資金，表明了對利珀科技價值的認可和對獅頭股份未來發展的樂觀預期。
此外，在股權穿透后，作為獅頭股份本次并購的交易對方，利珀科技的股東背后，有中國國有資本風險投資基金股份有限公司、建信資本管理有限責任公司、深圳市引導基金投資有限公司、國家集成電路產業投資基金股份有限公司、江蘇省政府投資基金（有限合伙）、長三角協同優勢產業股權投資合伙企業（有限合伙）、上?？苿撝行亩谒侥纪顿Y基金合伙企業（有限合伙）等國家、區域、省市級以及國有大行背景的投資機構身影。
“我們應該看到，利珀科技背后不乏國資背景股東，通過此次并購，國資股東也將獲得合理的投資回報，國有創新資本的流動性得到保障。吳清主席昨日在記者會上也再次強調，要‘進一步暢通（私募基金的）多元化退出渠道’。因此，不管是從上市公司角度還是活躍資本市場、鼓勵科技創新、提高投資回報水平的角度來看，獅頭股份的這次并購都有著頗為積極的意義?！鼻笆鍪袌鋈耸靠偨Y道。
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