財聯社記者閆軍
2025-03-04 
復刻A500？28只科創綜指產品同時上報，公募進入批量供應指數基金的時代
3月3日訊（記者 閆軍）都想復現A500，這就是當下基金發行市場的最真實寫照。
“幾天前了解同業上報產品情況時，大約有四五家，今天真正上報結果出來后，竟然有28只。”某基金公司相關人士表示：“太吃驚了！同一天內，跟蹤同一指數的28只同時上報，這在A500之前，聞所未聞的。”
這只指數就是當下備受關注的科創板綜合指數（科創板價格指數合并計算），圍繞這一指數，25家基金公司同時上報了28只跟蹤科創綜指的相關基金。
A500效應、監管鼓勵之下，基金公司對指數產品布局的節奏進一步加速，通過源源不斷地基金新發，一方面為投資者需要提供更多的投資工具，另一方面增量資金為資本市場提供彈藥。
在業內看來，積極發展股票ETF、全面做優做強核心寬基股票ETF的時代背景之下，基金公司希望借此契機做大被動投資規模，產品上報踴躍，但同時也不得不面對激烈的競爭環境，批量供應指數產品時代，加入“卷”的行列，還是另辟蹊徑？是中小基金公司面臨的新課題。
28只產品批量上報，一圖看懂區別
機器人、AI等行情火熱，科創板綜指在2月漲幅達到12%，順勢推出的科創綜指吸引了基金公司的布局。在首批14只科創綜指ETF上市之際，迎來新一批產品上報。
“28只集體上報！”證監會網站還沒有完全披露數據之前，上報產品的名單已經在業內流傳，知己知彼，才能有更好的銷售對策，這份名單出爐后，還是讓不少基金公司倒吸了一口氣，“產品也太多了！”這幾乎是業內的共識。
記者統計顯示，此次上報產品主要有三類：
其中，博時基金同時上報了科創綜指ETF聯接基金和科創綜合價格增強基金，天弘基金同時上報了科創綜指ETF聯接基金和科創綜指增強基金，富國基金則同時上報了科創綜合價格ETF聯接基金、科創綜合價格增強基金。
產品眼花繚亂，產品類型之外，還有科創綜指與科創價格指數產品、發起式還是非發起式等區分（如下圖）。
“談好托管機構就上報”
為何出現如此集中的產品上報，綜合來看，原因有三：
一是看好指數，看好指數的背后對應的是為投資者賺錢。
長城基金陶曙斌表示，科創綜指核心定位為中國“硬科技”，聚焦半導體、生物醫藥、高端裝備等國家戰略領域。從行業分布看，科創綜指重點覆蓋信息技術、醫藥生物、電力設備等戰略性新興產業，兼顧計算機、軍工等高成長領域。相對地均衡配置既凸顯新質生產力發展方向，又分散了單一行業風險。
二是響應國家需要。發揮資本市場融資的功能在近期多次被證監會強調。從投資端去考慮，通過指數創新、ETF等金融工具創設等引導資金流向“硬科技”領域，利于國家科技產業的發展。在這一點上，多家有國央企股東背景的基金公司更是肩負使命。
第三是順應行業發展的趨勢。越來越多的基金公司意識到，只有手里有足夠的工具，才能從容面對任何市場，而不至于規模掉隊，這也是當下大中小基金公司積極布局指數產品的重要原因。
ETF數據的變動也印證了這一判斷的正確性。2024年市場整體震蕩，資金紛紛流向寬基，以主題行業ETF見長的基金公司規模下降，A500指數的相關產品的一個季度吸金超2000億元。今年春節后，人形機器人等概念板塊大漲，資金迅速從寬基中流出，轉向相關ETF以及該板塊的主動權益產品中。
因此，市場上越來越多的公司順應被動基金發展的這一大趨勢，去積極上報、發行產品，不可避免地，加劇了發行的難度。
“基金降費降傭的背景下，ETF新發對于中小基金公司而言太難了！”某基金公司相關人士向記者算了這樣一筆賬：不同市場ETF對應有不同的系統，單市場、跨市場均需要買系統，幾百萬的成本投入下去；上線后，要做券結，依然要先采購系統，然后還有做市費、銷售服務費以及宣傳費用等等支出，這個成本太高了。
在上述人士看來，中小基金公司布局指數產品最好的方式是發行場外基金、指數增強基金。“指數增強基金更有優勢，在于費率較高，能夠做出超額收益的話，規模增加也有利于公司利潤。”不過，場外基金的首發同樣是紅海。
場外發行的主要渠道是銀行與三方機構，而三方在首發上優勢并不明顯，所以銀行渠道就變得尤為重要。
“決定基金公司上報產品的原因中，指數授權、監管原因已經不是最重要的，要上報產品之前，必須能找到合作的托管渠道，并且能夠進入到產品推薦池。”某基金公司人士指出，此前業內也曾出現過，因托管機構合作未談攏，撤銷了上報材料，或因托管行未上線產品導致最終產品發行失敗的案例。
此外，亦有基金公司認為，各家激勵不同導致渠道銷售資源的傾斜的現象依然存在，“激勵高的產品就賣得多，激勵不足可能就要艱難‘保成立’。這無形之中也增加了發行的成本。”
記者觀察：不妨在“人聲鼎沸”時冷靜，多些逆周期布局
基金公司批量發行ETF等被動產品的時代，銀行、券商等掌握發行的機構似乎有更強的話語權，但是券商等機構同樣有煩惱。
基金自媒體“民工看市”援引券商財富條線領導投稿稱，現在淹沒在ETF的汪洋大海中，這位券商財富條線領導疑惑，現在基金公司除了ETF，就不干別的了？
這位券商領導一天之中，現場接待6家基金公司，線上有11家基金公司聯系，話術基本為：現在公司有某ETF，能否支持一下合作，托管或券結都可以。
公募進入批量供應指數基金的時代，順應趨勢去布局相關產品無可厚非，但是什么樣的公司能跑出來？對于中小基金公司而言，似乎每一個成功案例都是逆勢布局的結果。
現下行業看到華泰柏瑞憑借ETF規模增長躋身行業前十，旗下300ETF一度達到4000億元規模令人艷羨，在想復制這一成功路徑之前還要看到，華泰柏瑞滬深300ETF的第一個1000億，走了11年之久；
再看永贏基金，旗下7只布局硬核科技細分賽道的工具型主題基金在近期出圈，吸睛又吸金。但是這背后，是在2022年至2023年期間股票市場回調、市場情緒降至冰點，公司以發起式的成立，布局兩年之久，迎來風口。
“人聲鼎沸”時保持冷靜，在無人問津處埋伏，逆周期的布局早有成功案例，畢竟世界的游戲規則是公平的，大廠贏者通吃，同時也會獎勵在正確道路上努力的公司。
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