天風證券王澤宇趙博軒
2025-02-28 
天風證券：軍工領域或為AI垂直應用發展迅速，場景落地扎實的代表性領域之一
天風證券研報提出，軍工領域或為 AI 垂直應用發展迅速，場景落地扎實的代表性領域之一，未來發展值得期待。軟件產品在現代裝備體系中的權重提升，裝備供給端迎改革。
天風證券認為，應積極擁抱 AI 產業趨勢變化，充分認識未來裝備智能化的發展方向，重視軍工 AI 在大模型、特種算力、垂直應用終端產品、數據鏈、智能裝備等方向的投資機會。?
以下為其核心觀點：
裝備本體及作戰決策處于雙軌智能化發展階段
中國人工智能大模型 DeepSeek 以其低成本、高性能的特點而備受市場關注，并一度在美國科技圈引發“地震”。未來人工智能（AI）或將成為包括先進戰斗機在內的下一代裝備最顯著的特征，無人化、智能化為新一代裝備發展的主要方向，正在改變甚至有可能會重塑裝備的設計理念和研制流程。AI 或有望在擔任作戰參謀助手、裝備使用維護、態勢情報感知和推演輔助決策等方面發揮前所未有的重要作用。我們認為，軍工領域或為 AI 垂直應用發展迅速，場景落地扎實的代表性領域之一，未來發展值得期待。
軟件產品在現代裝備體系中的權重提升，裝備供給端迎改革
當前新一輪科技革命和軍事革命迅猛發展，戰爭形態加速演變，制勝觀念、制勝要素、制勝方法都在發生重大變化，網絡信息體系在現代戰爭中的地位作用空前凸顯。黨的二十大報告也明確強調，“統籌網絡信息體系建設運用。網絡信息體系的建設運用水平，直接決定著作戰指揮系統、情報偵察系統、火力打擊系統、綜合保障系統等方面的效能。”我國信息支援部隊在這一背景下應運而生（信息支援部隊于 2024 年 4 月 19 日成立，是全新打造的戰略性兵種，是統籌網絡信息體系建設運用的關鍵支撐，在推動我軍高質量發展和打贏現代戰爭中地位重要、責任重大）。因此，發展統籌網絡信息作戰體系迫在眉睫，具體表現為軟件產品在裝備體系中的權重提高（如 F35 戰斗機軟件代碼用量是 F16 戰斗機的 125 倍），相比傳統裝備，軟件產品的發展基數較低，但采購方式更為靈活，定價體系更為開放。海外方面，美國 Palantir 和 Anduril 聯合 SpaceX、OpenAI 等十幾家硅谷企業，計劃組建一個科技聯盟，共同競標美國政府的國防項目，挑戰洛克希德·馬丁，雷神、波音公司等國防巨頭。我們認為，海外科技巨頭的這一行為在一定程度上或也說明了 AI 在國防體系建設中開始扮演越來越重要的角色。
重視軍工 AI 在大模型/數據/特種算力/垂直應用等方向投資機會
人工智能正在迅速改變社會的諸多領域，在軍工行業也發揮著重要的作用。通過將 AI 嵌入裝備體系，組建成可自主思考的智能裝備，可有效增強裝備自主決策能力、態勢感知能力、提高效率、更快反應并有效降低人類風險。當前 AI 產業蓬勃發展，軍工 AI 正處于產業發展初期，趨勢上整體向好，在多種作戰模態下（無人作戰、有人/無人協同、電子戰、數據鏈、蜂群作戰）均有應用潛力。我們認為，應積極擁抱 AI 產業趨勢變化，充分認識未來裝備智能化的發展方向，重視軍工 AI 在大模型、特種算力、垂直應用終端產品、數據鏈、智能裝備等方向的投資機會。
軍工 AI 是人工智能產業的重要應用場景之一，也是新質生產力落實到科技產業的重要體現。AI 技術的出現，或將推動裝備向著更加智能化、無人化等方向邁進，甚至可能會引發新一輪軍事技術革命。建議關注軍工 AI相關產業鏈標的，積極擁抱裝備變化趨勢：
1）應用產品：觀想科技、中科星圖、航天宏圖、格靈深瞳、品高股份、能科科技、智明達等；
2）物理 AI：索辰科技等；
3）軍事仿真：華如科技等；
4）特種算力：復旦微電、景嘉微、成都華微（與電子組聯合覆蓋）等；
5）數據加密：佳緣科技等；
6）數據鏈：航天電子、盟升電子、智明達、七一二、新勁剛等；
7）智能裝備：a）空中飛行器：洪都航空、中航成飛、中航沈飛、航天電子、中無人機（與機械組聯合覆蓋）、航天彩虹、縱橫股份等；b）地面機器人：晶品特裝、內蒙一機等；c）彈類產品：北方導航、長城軍工、中兵紅箭等；d）水下機器人：中科海訊等。風險提示：AI 產品研發進展不及預期，市場景氣度不及預期，測算主觀性風險等
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