科創板日報
2025-02-22 
科創50創“924”行情新高阿里財報帶動科技資產重估算力芯片充當急先鋒
《科創板日報》2月21日訊 今日，科創50指數大漲近6%，一舉突破去年10月9日高點，創下近兩年多以來新高。盤面上，半導體板塊領漲科創板，寒武紀20CM漲停，海光信息漲超15%，中芯國際漲超4%。
這與昨晚阿里在業績會上透露的大手筆開支計劃密不可分。CEO吳泳銘更表示，未來三年在云和AI的基礎設施投入預計將超越過去十年的總和。事實上，阿里第三季度資本開支已經大幅增長至317.75億元，環比增幅80%。
國泰君安今日研報指出，阿里大幅增加AI基礎設施投資，國內CSP廠商將積極跟進，有望復現“互聯網+”周期中出現的IDC 投資熱潮。在阿里大幅增加AI基礎設施投資的帶動下，騰訊和字節等其他CSP廠商會同步增加對AIDC的投資，推動國產AI算力產業鏈的需求改善。
阿里在AI和云端加大投入的決心，也一舉擊碎了市場對于后續算力投資能否繼續高歌猛進的疑慮。種種跡象表明，DeepSeek推動模型平權并不對算力需求形成抑制。東莞證券認為，恰恰相反，DeepSeek將刺激其他頭部模型廠商加快推出性能更強、成本更具競爭力的模型。而隨著模型調用門檻降低，AI終端有望加速落地，而AI+快速發展也將反哺訓練算力、推理算力需求。
伴隨著AI模型的加速進化，對于算力的需求也將進一步傳導至其上游的芯片環節。申港證券2月20日研報指出，國內AI應用的擴大有望傳導到數據中心算力需求和智能端側硬件領域，帶動國產芯片產業鏈維持較好景氣水平。
除了事件催化以外，潛在增量資金也為科創板行情提供了動力。中國銀河指出，寬基ETF將迎來今年以來首次大幅擴容。首批獲批的12只科創綜指ETF，全部定于2月17日發行，第二批上報的科創綜指ETF也相繼獲批。除此以外，當前還有多只科創板指數基金蓄勢待發。
▌外資配置中國科技資產意愿上升
同時需要看到，無論是阿里大舉增加AI基建投資預算，還是增量資金涌入科創板，都恰逢外資對中國科技資產態度發生轉向之際。就在今日，WisdomTree Investments證券策略主管Jeff Weniger提出未來中國的“十大科技股”或與“科技七巨頭”形成競爭態勢，例如比亞迪和吉利挑戰特斯拉，阿里巴巴和京東挑戰亞馬遜。
據其早先所列名單，中國的“十大科技股”包括阿里巴巴、騰訊、美團、小米、比亞迪、京東、網易、百度、吉利和中芯國際。
事實上，近期許多外資機構均有類似論調，認為中國科技資產有望從“價值洼地”邁向“創新高地”。例如瑞銀在近日報告中指出，考慮到當前流動性充裕和利率較低，AI相關股票存在估值重估機會。基礎設施提供商將最早從AI應用中獲得營收收益。
天風證券認為，在全球流動性寬松預期升溫、國內穩增長政策加碼背景下，中國科技資產風險回報比突出，外資配置意愿回升。DeepSeek技術突破與頭部廠商生態協同，正重塑中國 AI 產業全球競爭力。
投資方面，該機構表示，短期關注港股流動性修復，中長期把握AI場景落地與業績兌現主線。自動駕駛方面，DeepSeek的多模態理解與高效推理能力或賦能自動駕駛感知革命。信達證券今日研報指出，DeepSeek帶來中國互聯網資產關注度提高，AI主題短期活躍。后續成長風格中可以關注兩個方面：一是傳媒互聯網和消費電子；二是AI等新的產業方向。
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