天風通信團隊
2025-02-10 
天風證券：DeepSeek加速全球推理需求爆發，算力依舊為基石！
隨著Deepseek加速AI大時代，海外頭部互聯網企業持續加大AI投入，以及國內AI隨著字節效應拉動，中長期趨勢逐步明朗，我們積極看好25年或成為國內AI基礎設施競賽元年以及應用開花結果之年。建議持續關注AI產業動態及AI應用的投資機會。同時海風看到25年開始明確不斷改善趨勢，積極關注海風海纜產業鏈頭部廠商。
中長期我們建議持續重視“AI+出海+衛星”核心標的的投資機會：海外線AI核心方向如光模塊&光器件、液冷等領域值得重視，持續核心推薦；此外國產算力線如國產服務器，交換機，AIDC、液冷等方向核心標的建議積極關注。海風行業國內加速復蘇，海外出海具備良好機遇，積極把握產業變化，核心推薦海纜龍頭廠商。近期看到衛星互聯網產業國內動態進展呈現，看好后續產業受催化拉動。
一、人工智能與數字經濟：
1、光模塊&光器件，重點推薦：中際旭創、新易盛、天孚通信、源杰科技（電子聯合覆蓋）；建議關注：光迅科技、索爾思、鼎通科技、光庫科技、博創科技、仕佳光子、中瓷電子（新材料聯合覆蓋）、銘普光磁、劍橋科技、太辰光、德科立等；
2、交換機服務器PCB：重點推薦：滬電股份、中興通訊、紫光股份（計算機聯合覆蓋）、菲菱科思；建議關注：盛科通信、銳捷網絡、勝宏科技、三旺通信、映翰通、東土科技等；
3、低估值、高分紅：中國移動、中國電信、中國聯通。
4、AIDC&散熱：重點推薦：英維克（機械聯合覆蓋）、潤澤科技（機械聯合覆蓋）、潤建股份、科華數據（電新聯合覆蓋）、奧飛數據（計算機聯合覆蓋）、數據港（計算機聯合覆蓋）。建議關注：光環新網、申菱環境（家電覆蓋）、高瀾股份、科創新源等；
5、AIGC應用/端側算力，重點推薦：移遠通信、廣和通、美格智能，建議關注：彩訊股份、夢網科技、翱捷科技。
二、海風海纜&智能駕駛：
1、海風海纜：重點推薦—亨通光電、中天科技、東方電纜（電新覆蓋）；
2、出海復蘇&頭部集中，重點推薦：華測導航（計算機聯合覆蓋）、威勝信息（機械聯合覆蓋）、拓邦股份（電子聯合覆蓋）、億聯網絡、移為通信、廣和通、美格智能等，建議關注和而泰、移遠通信。
3、智能駕駛：建議關注：模組&終端（廣和通、美格智能、移遠通信、移為通信等）；傳感器（漢威科技&四方光電-機械聯合覆蓋）；連接器（意華股份、鼎通科技等）；結構件&空氣懸掛（瑞瑪精密）等。
三、衛星互聯網&低空經濟：
國防信息化建設加速，低軌衛星加速發展，低空經濟積極推進，重點推薦：華測導航（計算機聯合覆蓋）、海格通信；建議關注：鋮昌科技、臻鐳科技、盛路通信、信科移動、上海瀚訊、佳緣科技、盟升電子、中國衛通、電科網安、海能達、震有科技、通宇通訊等。
風險提示
AI進展低于預期，下游應用推廣不及預期，貿易摩擦等風險
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