財聯社記者吳雨其
2025-01-23 
泉果四位知名基金經理調倉路徑顯現，各如何看后市？
1月22日訊（記者 吳雨其）隨著公募四季報逐漸披露，具有“大牌班底”光環的泉果基金的持倉變動也受到投資者的關注。
1月22日，泉果基金旗下6只產品發布2024年度四季報，其中值得關注的是，該公司旗下首只基金——泉果旭源三年持有受益于2024年9月末的上漲，本基金全年收益轉正。
四位主動權益型基金經理也在四季報中提到了去年的投資感悟以及對2025年的展望。如知名基金經理趙詣表示，整體上仍然關注有“增量”的方向，一是技術進步帶來需求提升的方向；二是能走出去的方向，主要集中在新能源領域；三是國產替代、補短板的方向，尤其是以航空發動機、國產算力為主的高端制造業；四是有新增需求的方向，比如低空經濟和AI應用。
孫偉也在泉果消費機遇的首份季報中表示，得益于“兩重”“兩新”政策的加力和擴圍，宏觀經濟基本保持穩中有升的態勢，預計四季度經濟同比增速會比前面兩個季度有所提升。雖然經濟總體數據有所企穩，但是結構性的壓力依然存在。不過政策的出臺以及見效都需要時間，相信隨著一攬子增量政策后續的出臺和加碼，經濟中的結構性問題必將得到解決。
剛登峰表示，“雖然外需仍然是眾人矚目的焦點，但是我們認為內需房地產市場仍然是勝負手，是在連續大幅回調以后企穩，還是類似于2024年繼續慣性下滑，將會是兩種截然不同的局面。我們期待過往落地的政策以及未來的新舉措能促使這一關鍵的拐點早日確認?！?/p>
泉果嘉源基金經理錢思佳在季報中表示，四季度以來，政策層面對于資本市場的呵護，以及對實體經濟的支持是相當堅定的，只是政策的實施效果仍需要時間積累。政策的轉向是明確的，宏觀經濟有望從持續下行回到相對穩定甚至穩中有升的軌道中。
趙詣旗下基金資產凈值減少，看好AI
作為泉果基金的“臺柱子”趙詣，其管理的泉果旭源三年持有的最新資產凈值為127.78億元，對比上個報告期的131.24億元有所減少。過去一年的凈值增長率為1.89%，雖然全年收益轉正但仍跑輸業績比較基準收益。自該基金成立以來的收益率為-24.92%，仍在虧損。
在產品運作上，趙詣表示整體變化不大，對持倉行業和個股在結構上進行了一定的微調，增加了單位盈利觸底公司的持倉。
截至2024年12月31日，泉果旭源三年持有組合股票倉位占基金資產凈值的94.52%，主要集中在電力設備新能源、計算機、電子、機械、軍工等高端制造行業，以及穩健增長、高股息率的企業。其中，泉果旭源的港股投資市值占基金資產凈值比例的20.03%。
泉果旭源的前十大重倉股分別為寧德時代、科達利、美團-W、騰訊控股、立訊精密、恩捷股份、新泉股份、振芯科技、應流股份、德業股份，占基金資產凈值比例為64.43%。相比于2024年三季度，應流股份、德業股份新進前十大，快手－Ｗ、福萊特、福萊特玻璃則退出了前十大。
除此之外，趙詣還加倉了騰訊控股、恩捷股份、新泉股份，減持寧德時代、科達利、美團-W、立訊精密。
展望2025年，趙詣認為，需要從國際和國內兩個維度來觀察。國際方面，需要關注的是1月份美國的換屆情況。美國新一屆政府上臺后，可能會對全球宏觀環境產生影響。需要密切觀察新政府上臺后的政策變化，尤其是這些變化可能對市場情緒面產生的影響，特別是涉及關稅、國際貿易等方面的政策。
國內方面，自9月24日以來，可以看到無論是財政方面還是其他領域，都提到許多積極的政策。但A股市場本質上仍然是以國內自身為主導的市場，需要特別關注國內政策的出臺、方向、執行力度以及最終效果。
此外，“我們也能觀察到AI開始陸續改變生活。從生物、化學，到軍工，再到出行和日常生活，AI應用日益廣泛，這也意味著從硬件端到應用端都會持續出現投資機會?！?/p>
曾經的百億基金經理管理規模僅剩不到1億
去年9月27日，泉果消費機遇成立，該產品為發起式基金，由孫偉管理。彼時基金經理、公司高管及公司自購1000萬元，成立時規模為1000.08萬元。而截至去年12月底，該產品的資產凈值為2568.53萬元，規模略微增加。值得一提的是，孫偉曾是百億級別的基金經理，此前在東方紅管理規模超過百億。
卡點“924行情”成立的基金，過去三個月凈值增長率為-0.94%，跑贏了業績基準的-4.12%。自成立以來的凈值增長率為-0.60%，跑輸業績比較基準的5.07%。
持倉方面，截至2024年12月31日，泉果消費機遇組合股票倉位占基金資產凈值的69.17%，前十大重倉股分別為騰訊控股、東鵬飲料、立訊精密、名創優品、春風動力、寧德時代、安琪酵母、杰瑞股份、美團-W、九號公司，占基金資產凈值比例為35.59%。港股投資市值占基金資產凈值比例的19.13%。
孫偉在季報中提到，該基金聚焦消費方向上的機遇，雖然消費總量上亮點不多，特別是和經濟關系度較為密切的子行業，數據短期依然沒有改善。但是，一方面，過去幾年消費里依然不乏景氣度較高的子行業，比如文創、能量運動飲料、消費出海等；另一方面，傳統消費領域的公司經過過去幾年的調整，從估值和股息率角度看已經開始有不小的吸引力，中央經濟工作會議把提振消費作為第一重點，后續的政策是值得期待的。
提及組合布局的消費方向，孫偉表示，上述第一類占比較多，第二類暫時不高，后續隨著經濟基本面拐點的臨近會適當增加比例。除消費外，配置較多的還包括消費相關的互聯網行業、一些估值較低的制造業以及部分新質生產力方向。
剛登峰看好房地產
泉果基金另一位主動權益基金經理剛登峰在四季報中表示，四季度市場出現了快速上漲以后的盤整，主要是受限于經濟復蘇尤其是房地產走出低谷尚需時日，進一步促消費政策又處于空窗期，體現出的交易特征是小盤股和題材股更加活躍，這也是市場短期新增資金涌入之后的常見特征。
他管理的泉果思源三年持有的前十大重倉股分別為寧德時代、騰訊控股、立訊精密、快手-W、招商銀行、保利發展、招商蛇口、太陽紙業、金山辦公、美的集團，占基金資產凈值比例為52.32%。
相比于2024年三季度，太陽紙業、金山辦公新進前十大，廣聯達、天山鋁業退出了前十大。泉果思源的港股投資市值占基金資產凈值比例為17.08%。
國際方面，剛登峰認為，美聯儲繼續延續降息態勢，但是對于2025年的預期指引相較于前期更加鷹派，目前市場針對2025年的預期普遍調整為1-2次降息。特朗普也將在1月份開始新的任期，屆時國際貿易將面臨新的政策挑戰。
國內方面，政策落地很快。目前落地快、見效好的主要有以舊換新補貼等促消費的政策；落地快、但效果需要觀察延續性的是降準降息等貨幣政策，以及針對房地產市場的政策。
展望2025年，剛登峰表示，“雖然外需仍然是眾人矚目的焦點，但是我們認為內需房地產市場仍然是勝負手，是在連續大幅回調以后企穩，還是類似于2024年繼續慣性下滑，將會是兩種截然不同的局面。我們期待過往落地的政策以及未來的新舉措能促使這一關鍵的拐點早日確認。”
錢思佳增持科技，看好紅利
錢思佳管理的泉果嘉源三年持有，截至12月31日，該產品2024年全年收益為9.6%，同期偏股混合基金指數3.45%。股票倉位占基金資產凈值的比例為65.59%，其中港股占比25.87%。
錢思佳提到，嘉源產品在四季度中做了一些持倉上的調整，對于企業三季報和年報展望低于預期的個股，在市場極致行情中做了賣出決策，另外在組合中增加了一些科技領域的投資標的。
四季報顯示，泉果嘉源的前十大重倉股分別為騰訊控股、立訊精密、中國移動（港股）、中國移動、中國財險、中國銀行、中國銀行（港股）、中際旭創、三星醫療、軟控股份、東方電纜、隧道股份，占基金資產凈值比例為39.37%。另外，泉果嘉源的港股投資市值占基金資產凈值比例為25.87%。
展望2025，錢思佳表示對投資機會的捕捉將主要體現在四個方面：
相關推薦
- 免責聲明
- 本文所包含的觀點僅代表作者個人看法，不代表新火種的觀點。在新火種上獲取的所有信息均不應被視為投資建議。新火種對本文可能提及或鏈接的任何項目不表示認可。 交易和投資涉及高風險，讀者在采取與本文內容相關的任何行動之前，請務必進行充分的盡職調查。最終的決策應該基于您自己的獨立判斷。新火種不對因依賴本文觀點而產生的任何金錢損失負任何責任。
