新火種
2025-01-05 
華福證券：AI智能眼鏡浪潮已致AI耳機打開交互新入口
智通財經APP獲悉，華福證券發布研報稱，2024年4月，MetaRay-Ban新添加Llama3大模型，銷量數據超大眾預期，成為AI智能眼鏡標桿產品。自meta引領市場風向，蘋果、谷歌、三星、亞馬遜、華為、小米、百度等廠商快速跟進，2024年11月，AI智能終端新品全面爆發。在AI智能眼鏡加速滲透下，關注SoC方案升級和單機價值量提升、光學模組(BirdBath當前主導，光波導未來主流)和顯示模組(LCoS、DLP當前主流。AI技術正在深刻改變耳機的運作模式，預測2024年中國AI耳機的電商市場銷量有望突破20萬副，同比增長預計可達488.7%。
華福證券主要觀點如下：
AI智能眼鏡系AI落地最適配硬件之一，當前已步入發展快車道
無論是在視覺條件還是AI大模型的功能落地上，AI智能眼鏡均高度適配。一方面，人類80%的信息來源于視覺，而眼鏡作為最靠近感官群體的產品，具有自然實現交互的天然優勢；另一方面，當前AI大模型主要以理解圖片/視頻/音頻并主要以文本返回的模式運作，而智能眼鏡當前交互以觸摸和語音為主，契合AI大模型的使用方式，為AI落地優質載體。
2024年4月，MetaRay-Ban新添加Llama3大模型，銷量數據超大眾預期，成為AI智能眼鏡標桿產品。自meta引領市場風向，蘋果、谷歌、三星、亞馬遜、華為、小米、百度等廠商快速跟進，2024年11月，AI智能終端新品全面爆發。AI智能終端市場將加速擴容，一方面，全球傳統眼鏡市場規模龐大，AI功能的導入將加速滲透，為AI眼鏡提供廣闊土壤；另一方面，AI賦能下新形態智能眼鏡終端將打開新的成長空間。
據WellsennXR預測，預計2025年無顯示AI正式開始走向大規模增長。2029年，AI智能眼鏡年銷量有望達到5500萬副。在2035年，AI+AR智能眼鏡最終實現傳統智能眼鏡的替代，達到70%的滲透率，成為下一代通用計算平臺和終端。
在AI智能眼鏡加速滲透下，關注SoC方案升級和單機價值量提升、光學模組(BirdBath當前主導，光波導未來主流)和顯示模組(LCoS、DLP當前主流；MicroOLED有益于減重但亮度較低，已量產；MicroLED為理想方案)的升級、麥克風/攝像頭等硬件參數提升的機會。
AI賦能下耳機功能和使用場景不斷拓展，有望成為AI交互新入口
AI技術正在深刻改變耳機的運作模式，伴隨著大模型的接入，智能耳機不再是單一智慧功能的疊加，而是通過具備大模型能力的操作系統在底層的支持，重構耳機的使用體驗。它讓耳機不再單純是音頻輸出設備，而成為了用戶與AI互動的高頻入口，甚至隨著后續功能的升級，逐漸轉變為一種生產力工具。
當前，眾多廠商正緊密布局AI耳機市場，Cleer、科大訊飛、三星、字節跳動、華為等廠商已發布AI耳機產品。根據與非網eefocus轉引RUNTO數據，2024年8月，中國在線電商平臺的AI耳機雖然在耳機/耳麥總銷售額中僅占1.4%，但增長速度驚人，同比增長763.3%，銷售額翻了近14.5倍。預測2024年，中國AI耳機的電商市場銷量有望突破20萬副，同比增長預計可達488.7%。
投資建議
AI智能眼鏡方向：建議關注歌爾股份(002241.SZ)、億道信息(001314.SZ)、立訊精密(002475.SZ)、華勤技術(603296.SH)、水晶光電(002273.SZ)、韋爾股份(603501.SH)、舜宇光學科技(02382)、兆易創新(603986.SH)、佰維存儲(688525.SH)、恒玄科技(688608.SH)、瑞芯微(603893.SH)、炬芯科技(688049.SH)、杰美特(300868.SZ)、長盈精密(300115.SZ)、京東方A(000725.SZ)等。
AIoT方向：建議關注樂鑫科技(688018.SH)、恒玄科技(688608.SH)、全志科技(300458.SZ)、瑞芯微(603893.SH)、北京君正(300223.SZ)、矩芯科技(300802.SZ)、博碩科技(300951.SZ)、領益智造(002600.SZ)、博通集成(603068.SH)、中科藍訊(688332.SH)等。
風險提示
技術發展及落地不及預期；下游終端出貨不及預期；下游需求不及預期；市場競爭加劇風險；地緣政治風險；行業景氣不及預期。
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