科創板日報記者余詩琪
2024-12-31 
銀行系資本“爆發”元年：杭州、武漢領跑AIC基金意向簽約規模突破3300億|2024年終盤點
《科創板日報》12月30日訊（記者 余詩琪）在2024年最后3個月，總規模超千億的銀行系資金以迅猛姿勢闖進了低迷已久的股權投資市場。
今年9月24日，金融監管總局發布《關于擴大金融資產投資公司股權投資試點范圍的通知》（以下簡稱《通知》），給銀行系資金入市打開了“大門”，不僅將試點城市范圍從上海擴大至北京、深圳、杭州等18個城市，還放寬了股權投資金額、比例限制。
據科創板日報記者不完全統計，自“9.24”至今，以上18個城市都先后宣布與五大行AIC（金融資產投資公司）簽約，意向簽約基金總規模超過3300億元。
數據顯示，2021年至2024年1月末，五大行AIC作為普通合伙人LP，累計認繳出資股權投資基金超過2900億元。這意味著，“9.24”之后簽約的意向基金如能按期落地，銀行系資本的股權投資規模將翻一番。
銀行系資本進入了“爆發”元年。
杭州、武漢領跑此次銀行系資金入市的關鍵橋梁是AIC機構，即指主要從事銀行債權轉股權及配套支持業務的非銀行金融機構。2017年，我國成立了“五大”AIC，分別為工銀、農銀、中銀、建信、交銀金融資產投資公司，分屬為工、農、中、建、交五個國有大行。
五大行AIC成立的初衷是為解決銀行不良資產和企業杠桿率較高的問題，以往主要從事以債轉股為目的股權投資業務，直到2021年才正式進入風險投資領域。
當時，原銀保監會印發《關于銀行業保險業支持高水平科技自立自強的指導意見》，鼓勵AIC在業務范圍內，在上海依法依規試點開展不以債轉股為目的的科技企業股權投資業務。
9月24日的《通知》落地，被業內普遍認為是給了銀行系資本真正的“開閘”信號。3個月時間，以“穩健”風格見長的五大行AIC機構就簽約了超過3300億規模的意向基金。其兇猛姿態讓不少敏銳的機構嗅到了潛在機會，已經有活躍的硬科技VC負責人對《科創板日報》表示，AIC基金接下來很可能成為“科技金融”的重要支撐，銀行這樣的長線資金與硬科技“投早、投小、投長”是契合的，千億級資金入市之后的放大效應不可小覷。
此次被納入試點的十八個城市正是這批千億級資金競技的主舞臺，且目前已經出現了梯隊的分化。具體來看，杭州以900億元規模斷檔領跑，且杭州還是首個與五大AIC實現全面合作的城市。
緊隨其后的是武漢，武漢的江城基金、武漢高科、武漢產投集團、長江產投集團等與四家AIC機構成立了6只AIC股權投資基金，總額達到550億元。
蘇州、深圳、天津、南京則是第三檔，意向簽約的基金規模分別為400億、320億、300億、300億。
北京、合肥、長沙、廣州、廈門的AIC簽約基金規模都在百億左右。
至此，18個擴點城市中有11個AIC基金簽約規模在百億以上。
值得注意的是，目前各地的AIC基金普遍采取了銀行系資本和本地國資共同出資的模式，其投資方向也有明顯的地域屬性，要聚焦在當地的戰略新興產業和未來產業，助力本土產業轉型升級發展。
以杭州為例，杭州國資與工銀合作的杭州工融基金中，杭州國資出資7成，工銀系出資3成，將投向集成電路、數字產業、人工智能、航空航天、新能源、新材料、生物醫藥等科創方向，并已經儲備了一批擬投項目。
且杭州工融基金采用雙執行事務合伙人模式，基金管理人為工銀資本，工銀資本與杭州工融企管同時作為基金普通合伙人、執行事務合伙人。據悉，杭州工融企管由物產中大投資、杭州產投、杭州高新金投旗下公司、幸福資本共同出資設立。
資深的募資負責人對《科創板日報》表示，杭州工融企管可以看作杭州國資在這支AIC基金里的直接代言人，主要表達國資的利益訴求。
疑惑與期待AIC基金高歌猛進的另一面，是市場對其的陌生與疑惑。
在《科創板日報》記者與多位投行、VC機構的從業者的交流中，不少人都表示對AIC基金不熟悉。即使是活躍的募資人員也表示“還沒關注到這個領域”。
而在了解到是銀行系資金入市之后，不止一家機構人士對《科創板日報》表示，未來的卡點可能是風控。
“原來銀行系資金是以債權思維做投資，更偏好后期的項目，看重企業的資產、現金流、收入情況等。早期風投的項目以前根本過不了銀行系的風控系統，更不要說‘上會’了。”有從業者直言。
有了解銀行的投資人士告訴《科創板日報》，“以往銀行的股權投資內部風控考核是基于單個項目的。這就意味著，任何一個項目虧損都需要承擔相應的責任。在這種模式下，投資會更加謹慎?！?/p>
在前述的《通知》中，提出AIC要建立健全風險管理體系，及時對股權投資試點業務情況進行總結評估，夯實風險管理基礎，加強風險監測，有效防控各類風險。按照股權投資業務規律和特點，建立健全長周期、差異化的績效考核體系。落實盡職免責要求，完善容錯糾錯機制。
以上多位行業人士都認為，《通知》提出了未來的方向，但仍需機構摸索出具體的執行標準，中間肯定有不少需要磨合的地方。
在疑惑之外，市場的期待聚焦在AIC基金未來釋放的活水是否會流向市場化機構。
《通知》出來之后，是希望推動AIC基金投早、投小、投科技，從原來看重資產質量轉為評估企業未來的發展潛能?！斑@意味著，AIC基金要調整評估項目的方式，風控體系也要重新磨合，乃至內部的考核機制都需要調整來匹配新的投資模式?！币患以缙谕顿Y機構從業者對《科創板日報》表示。
有機構人士就表示，目前AIC基金做“投早、投小、投科技”是剛開始起步，各方的訴求還在磨合，接下來可能會邀請更多的機構參與到這個體系中。如果能形成一套行之有效的方法論，對于市場上的項目和人來說都是新的機會。
目前，AIC機構已經開始與CVC合作。例如，今年11月，中銀資產與芯聯集成合作設立了產業投資基金——中鑫芯聯股權投資基金。
《科創板日報》記者了解到，在蘇州、武漢地區簽約的AIC基金，也跟當地的市場化機構有過項目溝通，邀請合作機構推薦項目，鼓勵他們參與儲備項目的遴選。
在蘇州，AIC基金已經給出了10份意向投資協議（TS），其中大部分為早期項目。
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