新火種
2023-11-25 
騰訊Q3的細節：大模型嶄露頭角，視頻號小游戲拉高利潤率
撰文 | 雁 秋
編輯 | 李信馬
題圖 | 騰訊
又到了大廠扎堆發財報的日子，騰訊這次交出了一份不錯的成績單，已經連續多個季度實現凈利潤增速高于收入增速。
11月15日港股盤后，騰訊發布了2023年第三季度財報。報告期內，集團實現營收1546.25億元（人民幣，下同），同比增長10%。受此影響，當天美股開盤后，騰訊大漲超 5%。
圖源：騰訊財報
具體到核心的凈利潤，第三季度，騰訊歸母凈利潤為361.82億元，同比下降9%。經分析，下滑的原因主要原因來自“其他收益”指標。報告期內，騰訊錄得其他收益為26.44億元，而去年同期為208.86億元，幾乎是今年的8倍，這直接影響了騰訊該季度的凈利潤表現。
圖源：騰訊財報
不過，非國際通用會計準則下的凈利潤則達到449.21億元，同比增長39%。相當于平均每天凈賺4.9億元。從這一層面看，騰訊主營業務的盈利能力已經回到高增長狀態，這也是騰訊凈利潤同比下滑、股價卻上漲的原因。
這份業績印證了降本增效繼續發揮著作用。第三季度，騰訊的營業成本為781.02億元，比去年還少了800萬元，毛利有了大幅增長。財報也提到了毛利增長的原因，騰訊正在逐步優化一些低毛利的業務，重點押注在視頻號廣告、小游戲平臺等增長潛力和利潤率更高的業務上。
騰訊收入來源主要包括四大業務板塊：增值服務、網絡廣告、金融科技及企業服務和其他。業務其中，增值服務又可以細分為游戲和社交網絡兩個部分。接下來就從業務層面入手，探究一下騰訊正釋放出哪些紅利。
圖源：騰訊財報
視頻號依然“生猛”
微信還是騰訊最龐大的流量池，用戶規模方面，截至2023年三季度末，微信及WeChat的合并月活躍用戶數達到13.36億，同比增長2%。
圖源：騰訊財報
有13.36億月活的支撐，微信商業化的步伐穩健。在財報中，騰訊拋出了一個全新的概念：微信的泛內循環廣告收入，即以微信小程序、視頻號、公眾號和企業微信為落地頁的廣告。本季度，這部分廣告收入同比增長超過30%，占據了微信廣告收入的半壁江山。
增長的原因主要得益于微信生態內各種創新工具的綜合助力，包括鏈接微信小程序、視頻號、公眾號和企業微信落地頁的廣告營收。
其中，被馬化騰譽為“全村希望”的視頻號仍是增長的主力。第三季度，視頻號的總播放量同比增長超過50%，原創內容播放量增長強勁，已占視頻號總播放量的絕大部分。
視頻號的表現，無疑帶給原創視頻生產者更多的信心。得益于視頻號播放量以及用戶規模的提升，騰訊廣告總收入也實現進一步增長。財報顯示，第三季度的廣告總收入同比增加20%至257億元。
而且，騰訊方面強調，視頻號廣告的負載率始終保持穩定，并未通過大規模加載廣告的方式拉高收入。騰訊管理層在財報發布后的電話交流會上進一步透露，目前視頻號上的廣告負載率維持在不到3%的低位，相比國內同行普遍高達10%的廣告負載率，視頻號廣告收入仍有一定的提升空間。
短視頻是騰訊面向未來時代最重要的一次搏擊，視頻號通過過去幾年的快速迭代，以及現象級標桿案例的打造，不僅補足了微信內容生態的短板，甚至成為重要增長渠道。毫無疑問，騰訊短視頻這條路走成了。
游戲市場回暖，小游戲立功
第三季度，騰訊增值服務業務營收為757億元，同比增長4%。游戲收入作為騰訊增值服務中的重要一環，回暖信號明顯。
財報顯示，該季度騰訊的游戲整體收入達460億元，同比增長7%，占增值服務收入的60%以及營業總收入的三成，功勞不小。
本土市場的收入同比增長5%達到327億元，主要來自騰訊在今年夏天發布的端游大作《命運方舟》和《無畏契約》，這兩款游戲推出后便迅速占據國內端游前列位置。
據順網星研究社的數據顯示，《無畏契約》上線后網吧熱力值連續四個月位居國內所有端游中的第5名，且熱力值在過去四個月增長17%；《命運方舟》的排名則從上線時的第12名上升至目前的第11名，穩定在較高水平。
圖源：《命運方舟》官網
騰訊在國際游戲市場的增勢也值得關注，收入同比增長14%至133億，創下今年季度新高，連續三季度實現雙位數增長。實現高增長，一方面是騰訊旗下國際游戲業務品牌Level Infinite持續推出高品質跨終端游戲；另一方面，《PUBG MOBILE》的收入回升帶動國際市場游戲收入環比增長5%。
增值服務的另一部分——社交網絡的收入，在第三季度達到297億元，這主要得益于音樂付費會員、小游戲平臺服務費及手游虛擬道具銷售收入增加。
其中，小游戲貢獻了高利潤收入。三季度財報中，騰訊4次提到小游戲。馬化騰在報告中也表示：“視頻號和小游戲等新興業務為我們貢獻了高利潤率的收入來源……”
圖源：騰訊
小游戲爆火早已不是新鮮事，其便捷性和輕量化成為吸引游戲玩家的優勢。從《合成大西瓜》《跳一跳》到《羊了個羊》，越來越多游戲廠商開始押注這一賽道。對于小游戲生態，騰訊認為，目前大部分綜合類的硬核游戲依舊主要發生在應用中，如何能讓中核、硬核游戲進入小游戲生態，成為新的思考題。
大模型嶄露頭角
在生成式AI浪潮時代背景下，騰訊對于大模型卻沒有那么“著急”，有點看質量不看速度的意思。
今年9月份，騰訊推出了自己的混元大模型。對比友商，百度文心一言的時間為今年3月，而阿里“通義千問”為今年4月。雖然被市場質疑其發布緩慢，不過從落地運用看，騰訊混元切入應用的速度還是極快的。
據了解，內部應用方面，混元大模型已接入超過180個騰訊內部業務測試，包括騰訊會議、騰訊文檔、微信支付和搜一搜等，為業務的創新增長提供了強大助力。外部應用方面，混元大模型通過騰訊云對外部開放，為各行各業提供支持。
這與騰訊在大模型身上下“苦功夫”不無關系。騰訊公司表示，混元大模型實現了從算法、機器學習框架到人工智能基礎設施的全鏈路自研。
圖源：騰訊
廣告是目前大模型應用價值最顯著的領域之一，騰訊已經開始向廣告主提供AIGC（生成式AI）工具，“AI創意工作臺”已覆蓋電商、文旅、游戲等多個行業場景，為廣告主提供“素材創作”、“二次編輯&一鍵投放”、“商品生成”等核心能力，使廣告主通過文本描述自動生成廣告，并適配廣告素材。而在“騰訊會議”中，大模型可以提供會議紀要實時生成、會議信息提取、內容分析、待辦事項整理等功能。
在本次三季報中，騰訊首次披露混元大模型為業務增收的效果——促進廣告收入同比增長20%至257.2億元。
在11月15日晚間舉行的三季度財報會上，騰訊高管表示：“我們提供AI工具，幫助合作伙伴基于文字制作一些廣告視覺效果，同時能夠有更好的藝術表現，幫助他們提高廣告點擊率，從而帶來更好的收入貢獻。我們擴展了廣告人工智能模型的參數，以提高定向和歸因的準確性。”
結語
2023年，騰訊發布了新的管理理念：讓狀態最好的人上場。馬化騰對于「狀態最好」給出了這樣的解釋：“我們狀態最好的時候就是在投入、專注在產品這件事情上的時候。”
從財報來看，以騰訊體量之龐大，整體仍維持了10%的營收增長，顯示了其難得的經營韌性，騰訊所專注的業務含金量正逐漸凸顯。不出意外，未來騰訊的驅動力依舊會呈現在視頻號、游戲以及大模型板塊，利好或將繼續。
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