新火種
2025-01-04 
AI芯片行業(yè)一夜變天！博通市值突破1萬(wàn)億美金，定制AI芯片能否取代英偉達(dá)GPU？｜硅基世界
（圖片來(lái)源：Broadcom）
CEO一句話(huà)，華爾街寵兒易主。在AMD等一眾競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手還在GPU賽道奮力追趕英偉達(dá)時(shí)，一家公司卻靠著定制AI芯片成了吸引市場(chǎng)關(guān)注，股價(jià)大漲38%、市值突破萬(wàn)億美金。
12月17日消息，美股AI網(wǎng)絡(luò)芯片公司博通（Broadcom，NASDAQ: AVGO）近期發(fā)布財(cái)報(bào)后股價(jià)飆升，連續(xù)兩個(gè)交易日累計(jì)漲38%，收于250美元/股，公司市值已突破萬(wàn)億美元大關(guān)（最新市值為1.17萬(wàn)億美元），成為全球第九家市值超過(guò)1萬(wàn)億美元的公司，同時(shí)也是全球第三家市值超越1萬(wàn)億的半導(dǎo)體公司。
相比之下，AI科技龍頭英偉達(dá)股價(jià)卻出現(xiàn)下跌，周一收跌近1.7%至132美元/股。自12月以來(lái)，英偉達(dá)股價(jià)累計(jì)下跌約4.5%，距離上個(gè)月創(chuàng)下的148.88美元收盤(pán)高點(diǎn)已下跌超11%，正式進(jìn)入回調(diào)區(qū)間。
一面暴漲，一面暴跌，AI芯片“寵主”寶座一夜變天。
博通CEO陳福陽(yáng)（Hock Tan）日前表示，該公司正與3個(gè)大客戶(hù)一起開(kāi)發(fā)ASIC（專(zhuān)用集成電路）AI芯片。他估算，到2027年，市場(chǎng)對(duì)定制款A(yù)I芯片ASIC（專(zhuān)用集成電路）的需求規(guī)模將達(dá)600億-900億美元。
隨著谷歌、亞馬遜、Meta、蘋(píng)果等科技巨頭極力擺脫對(duì)英偉達(dá)GPU的依賴(lài)，日前傳出蘋(píng)果將和博通合作研發(fā) AI 服務(wù)器芯片。
很顯然，一場(chǎng)新的 AI 芯片競(jìng)賽已經(jīng)打響。
15年市值增長(zhǎng)超250倍，美國(guó)AI算力股迎“新寵”
與英偉達(dá)、英特爾主要生產(chǎn)計(jì)算芯片不同，成立于1991年的博通，主要生產(chǎn)用于網(wǎng)絡(luò)互聯(lián)的芯片產(chǎn)品，是全球最大的網(wǎng)絡(luò)芯片制造商。
博通公司兩位創(chuàng)始人都叫亨利，分別是亨利·塞繆爾（Henry Samueli）和亨利·尼古拉斯三世（Henry T. NicholasIII）。他們同時(shí)也是加州大學(xué)洛杉磯分校的一對(duì)師生。學(xué)生尼古拉斯擔(dān)任公司的首席執(zhí)行官（CEO），負(fù)責(zé)公司的整體運(yùn)營(yíng)和市場(chǎng)戰(zhàn)略，而老師塞繆爾則專(zhuān)注于技術(shù)創(chuàng)新。
公司成立之初，主要專(zhuān)注于網(wǎng)絡(luò)設(shè)備的芯片組開(kāi)發(fā)。他們通過(guò)自研的調(diào)制解調(diào)器芯片，給有線(xiàn)電視系統(tǒng)提供比撥號(hào)上網(wǎng)快很多倍的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)。博通靠賣(mài)這些芯片，賺到了第一桶金，同時(shí)也在通訊業(yè)界打響了名聲。
1998年，成立7年的博通趕上了互聯(lián)網(wǎng)浪潮，博通也成功掛牌上市，股價(jià)也是一路飆升。兩位創(chuàng)始人實(shí)現(xiàn)了財(cái)務(wù)自由。2015年，博通收到了安華高（Avago）的并購(gòu)提議，并最終以370億美元被收購(gòu)。
安華高是幾次拆分后的產(chǎn)物。2005年6月，私募股權(quán)公司KKR和銀湖資本（Silver Lake）最終以26.5億美元的價(jià)格收購(gòu)安華高前身——安捷倫芯片部門(mén)半導(dǎo)體產(chǎn)品集團(tuán)，成立幾個(gè)月后，安華高宣布任命新的總裁兼首席執(zhí)行官——陳福陽(yáng)。他是馬來(lái)西亞華裔，18歲時(shí)獲得麻省理工學(xué)院（MIT）的獎(jiǎng)學(xué)金，取得了本科學(xué)位，隨后前往哈佛商學(xué)院獲得MBA學(xué)位，陳福陽(yáng)曾加入個(gè)人電腦公司康懋達(dá)國(guó)際擔(dān)任高管。
收購(gòu)?fù)瓿珊螅┩ㄑ杆僬狭舜罅績(jī)?yōu)質(zhì)資產(chǎn)。
陳福陽(yáng)的理念是，當(dāng)今領(lǐng)先的半導(dǎo)體企業(yè)必須建立并維持自己的特許經(jīng)營(yíng)，以成為設(shè)計(jì)師在需要系統(tǒng)部件時(shí)的第一選擇，打造“小規(guī)模的本地壟斷”。當(dāng)他接管一家新業(yè)務(wù)時(shí)，他會(huì)盡可能強(qiáng)化這一特許經(jīng)營(yíng)，包括專(zhuān)注于特許經(jīng)營(yíng)中的前沿產(chǎn)品，以及擴(kuò)展到新的垂直市場(chǎng)和應(yīng)用領(lǐng)域，即轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€(gè)專(zhuān)注于模擬混合信號(hào)和光電特許經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的公司。
目前，博通產(chǎn)品主要包括以太網(wǎng)交換機(jī)、路由器、無(wú)線(xiàn)通信設(shè)備、藍(lán)牙和Wi-Fi，幾乎世界上所有互聯(lián)網(wǎng)連接傳輸至少會(huì)通過(guò)一個(gè)博通芯片。
隨著ChatGPT風(fēng)靡全球，專(zhuān)用ASIC芯片巨大的計(jì)算能力競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，無(wú)疑讓博通受益匪淺，谷歌、亞馬遜、微軟、Meta等科技巨頭都是博通的重要客戶(hù)。
據(jù)SemiAnalysis此前預(yù)測(cè)，谷歌在2024年向博通支付的TPU費(fèi)用大幅增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)達(dá)到85億美元左右。
博通的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)主要包括網(wǎng)絡(luò)芯片和ASIC定制芯片兩大類(lèi)。目前市場(chǎng)好奇，博通能否叫板英偉達(dá)，主要是由于公司的ASIC定制芯片業(yè)務(wù)。
ASIC全稱(chēng)Application Specific Integrated Circuit，即專(zhuān)用集成電路。與CPU、GPU等通用集成電路芯片產(chǎn)品不同，ASIC芯片是一種專(zhuān)為特定應(yīng)用或任務(wù)設(shè)計(jì)的集成電路，可在性能、功耗和體積等方面為特定用途做定制化設(shè)計(jì)。
例如，在手機(jī)通信基帶處理芯片中，ASIC 可以被設(shè)計(jì)用來(lái)專(zhuān)門(mén)處理手機(jī)信號(hào)的調(diào)制、解調(diào)等復(fù)雜通信功能。此前比特幣挖礦潮盛行時(shí)，專(zhuān)用的礦機(jī)芯片就屬于ASIC芯片的一類(lèi)典型應(yīng)用。
ASIC極為重要。在性能上，針對(duì)特定應(yīng)用優(yōu)化，如挖礦芯片能大幅提升運(yùn)算速度，網(wǎng)絡(luò)路由器芯片可高速處理數(shù)據(jù)包；功耗方面，能采用低功耗設(shè)計(jì)，像智能手表心率監(jiān)測(cè)芯片可延長(zhǎng)續(xù)航；安全性上，可內(nèi)置加密算法與防護(hù)機(jī)制，保障金融等領(lǐng)域安全；成本上，大規(guī)模生產(chǎn)特定產(chǎn)品時(shí)能有效降低單位成本，如高清電視芯片使產(chǎn)品性?xún)r(jià)比更高。
摩根士丹利預(yù)計(jì)，AI ASIC市場(chǎng)規(guī)模將從2024年的120億美元增長(zhǎng)至2027年的300億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到34%。
不止是博通，世芯電子（Alchip）、Cadence、臺(tái)積電及其供應(yīng)鏈伙伴（ASE、KYEC等）也將從ASIC設(shè)計(jì)與制造的快速增長(zhǎng)中獲益。
今年以來(lái)（至12月16日收盤(pán)），博通股價(jià)已累計(jì)上漲近124%。2009年時(shí)，博通公司總市值只有40億美元，15年間增長(zhǎng)超過(guò)250倍。
科技網(wǎng)站Digits to Dollars上有句很精辟的總結(jié)，認(rèn)為“博通是一家偽裝成半導(dǎo)體公司的上市私募股權(quán)基金”。
從英偉達(dá)到博通，AI芯片業(yè)務(wù)年內(nèi)增長(zhǎng)220%
如今，本輪博通的股價(jià)暴漲、市值突破1萬(wàn)億美金，源于該公司上周四晚間發(fā)布的超預(yù)期財(cái)報(bào)及樂(lè)觀(guān)展望。
12月12日，博通發(fā)布的第四財(cái)季業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，營(yíng)收140.5億美元，同比增長(zhǎng)51%；每股收益（EPS）1.42美元，超出市場(chǎng)預(yù)期（1.38美元）；在凈利潤(rùn)方面，GAAP 項(xiàng)下為 43.24 億美元，非 GAAP 項(xiàng)下為 69.65 億美元，超出市場(chǎng)預(yù)期。
博通最新發(fā)布的2024財(cái)年財(cái)報(bào)顯示，公司總營(yíng)收達(dá)到516億美元，同比增長(zhǎng)44%，創(chuàng)歷史新高。
博通旗下主要擁有半導(dǎo)體、軟件兩大核心業(yè)務(wù)。最新的增長(zhǎng)主要來(lái)自公司此前收購(gòu)虛擬機(jī)軟件公司VMware后的并表助推。據(jù)其介紹，軟件業(yè)務(wù)2024財(cái)年?duì)I收達(dá)到215億美元，占比接近一半，同比去年大漲196%。其中，按業(yè)務(wù)部門(mén)劃分，半導(dǎo)體解決方案部門(mén)營(yíng)收為82.30億美元，同比增長(zhǎng)12%；基礎(chǔ)設(shè)施軟件部門(mén)營(yíng)收為58.24億美元，同比增長(zhǎng)196%，增速十分顯著。
上述業(yè)績(jī)表現(xiàn)遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期，而這一系列增長(zhǎng)主要得益于公司在半導(dǎo)體解決方案和基礎(chǔ)設(shè)施軟件兩大業(yè)務(wù)領(lǐng)域的出色表現(xiàn)。
陳福陽(yáng)表示，公司領(lǐng)先的人工智能 XPU 和以太網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品組合是 AI 業(yè)務(wù)取得成功的關(guān)鍵因素，這也使得博通在 AI 芯片市場(chǎng)中占據(jù)了重要地位，成為推動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的核心動(dòng)力之一。
據(jù)悉，受益于生成式AI熱潮，博通全年AI相關(guān)收入同比飆升220%，達(dá)到122億美元。
事實(shí)上，高強(qiáng)度、大規(guī)模的模型訓(xùn)練正在“榨干”全球數(shù)據(jù)庫(kù)，專(zhuān)用芯片計(jì)算正在成為下一個(gè)新熱潮。
AI領(lǐng)域大牛、OpenAI聯(lián)合創(chuàng)始人、前首席科學(xué)家、SSI創(chuàng)始人Ilya Sutskever在NeurIPS 2024大會(huì)上表示，模型預(yù)訓(xùn)練時(shí)代即將結(jié)束，數(shù)據(jù)作為AI的化石燃料是有限的，目前用于AI預(yù)訓(xùn)練的數(shù)據(jù)已經(jīng)達(dá)到了峰值。
市場(chǎng)認(rèn)為，短期內(nèi)，ASIC芯片很難真正成為英偉達(dá)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，而云廠(chǎng)商的自研芯片計(jì)劃更多是“GPU的多一種選擇”。
國(guó)產(chǎn)GPU芯片公司行云集成電路創(chuàng)始人季宇曾對(duì)鈦媒體App表示，今天英偉達(dá)（NVIDIA）的產(chǎn)品形態(tài)也越來(lái)越像AI大型機(jī)。所謂AI大型機(jī)，是描述今天大家所使用的價(jià)格高昂的GPU服務(wù)器對(duì)行業(yè)產(chǎn)生的沖擊，而通過(guò)定制化 AI 芯片，利用CPU+GPU的形式交付，會(huì)使得AI大模型的推理效率更高、成本更低。
不過(guò)，季宇也曾坦言，英偉達(dá)的GPU都是現(xiàn)階段市場(chǎng)最強(qiáng)性能的產(chǎn)品，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手推出同類(lèi)競(jìng)品很難挑戰(zhàn)其壟斷優(yōu)勢(shì)。但無(wú)論是出于控制成本需求，還是增強(qiáng)自身話(huà)語(yǔ)權(quán)的需要，客戶(hù)都有動(dòng)力尋找減輕英偉達(dá)依賴(lài)的“替代品”。
分析稱(chēng)，如果博通CEO對(duì)ASIC市場(chǎng)的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確，未來(lái)三年博通ASIC相關(guān)的AI業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)每年翻倍增長(zhǎng)，ASIC有望迎來(lái)爆發(fā)期。
比如，高盛推薦買(mǎi)入博通股票，并將12個(gè)月目標(biāo)價(jià)從190美元上調(diào)至240美元，理由是定制芯片產(chǎn)品的新大客戶(hù)增加，以及管理層在去年完成對(duì)VMware 610億美元收購(gòu)后的出色執(zhí)行力；巴克萊則將博通的目標(biāo)價(jià)從200美元上調(diào)至205美元；Bokeh Capital Partners表示，博通公司上周的表態(tài)可能促使趨勢(shì)投資者開(kāi)始關(guān)注該公司，尋找增長(zhǎng)更快的標(biāo)的。趨勢(shì)投資推動(dòng)了該股的表現(xiàn)，認(rèn)為短期內(nèi)不會(huì)讓它失勢(shì)，但趨勢(shì)投資的特性就是總會(huì)尋找表現(xiàn)更佳的標(biāo)的。
博通預(yù)計(jì)，2025財(cái)年第一季度營(yíng)收預(yù)估達(dá)146億美元，略高于市場(chǎng)預(yù)期的145.7億美元。
隨著美股“華麗七巨頭”迎來(lái)新的“萬(wàn)億俱樂(lè)部”成員博通，與此同時(shí)，英偉達(dá)近期表現(xiàn)不佳，一方面GB300等多款產(chǎn)品的量產(chǎn)時(shí)間點(diǎn)持續(xù)推遲，同時(shí)還面臨反壟斷監(jiān)管挑戰(zhàn)，這可能表明，AI 芯片行業(yè)正在進(jìn)入“下半場(chǎng)”，真正的推理端剛剛開(kāi)始，關(guān)于芯片的又一場(chǎng)鏖戰(zhàn)即將打響。
正如陳福陽(yáng)預(yù)言：“未來(lái)50%的AI Flops（算力）都會(huì)是ASIC，甚至CSP（超大規(guī)模云計(jì)算產(chǎn)商）內(nèi)部自用100%都將是ASIC”。
（作者｜林志佳，編輯｜胡潤(rùn)峰）
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